Qu’est ce que le Leveraged put ?

Le Leveraged put

Les produits structurés sont des instruments financiers complexes qui combinent plusieurs actifs sous-jacents pour offrir un profil de rendement spécifique. Ces produits sont souvent utilisés par les investisseurs pour bénéficier d’une exposition à un actif tout en limitant les risques ou en optimisant les rendements. Une composante clé de certains produits structurés est la protection du capital en cas de baisse du sous-jacent à maturité. Ici le leveraged put joue un rôle crucial dans la protection du capital investi, tout en permettant de profiter d’opportunités de marché.

Qu’est-ce qu’un Leveraged Put?

Un leveraged put est un contrat d’option de vente (put option) dont le montant nominal est supérieur au montant du capital investi dans le produit structuré. En d’autres termes, il permet à l’investisseur de vendre un actif sous-jacent à un prix prédéterminé, avec un levier intégré qui amplifie la protection en cas de baisse du marché.

Par exemple, supposons qu’un investisseur achète un produit structuré qui inclut un leveraged put sur une action particulière. Si l’action chute en dessous du prix d’exercice du put, l’investisseur peut vendre l’action à ce prix d’exercice, limitant ainsi ses pertes. Le « levier » intervient ici car l’option de vente couvre un montant supérieur au capital initialement investi, ce qui permet d’accroître la protection du capital.

Fonctionnement dans les produits structurés

Les produits structurés intègrent souvent des leveraged puts pour garantir une certaine protection du capital. Cette protection est particulièrement utile dans des marchés volatils ou baissiers. Les investisseurs qui souhaitent bénéficier d’une exposition au marché tout en limitant le risque de perte en capital optent pour ces produits.

Prenons l’exemple d’un produit structuré composé de deux éléments principaux :

1. Une obligation à capital garanti, qui assure le remboursement du capital investi à l’échéance.
2. Un leveraged put qui offre une protection supplémentaire contre une baisse significative du marché.

Dans ce cas, l’obligation assure une protection du capital à 100%, tandis que le leveraged put ajoute une couche supplémentaire de sécurité en cas de chute du marché, potentiellement au-delà du montant initialement investi.

EXEMPLE :

Dans le cas d’un put leveraged 20, le client est short de 5 Put 20.

Pour donner un exemple de la différence entre un PDI 20 et un Put Leveraged 20, si à maturité :

• Le sj est supérieur ou égal à 20% de son niveau initial : le client récupère 100% de son capital avec un PDI 20 et un Put Leveraged 20

• Le sj est à 19% de son niveau initial (soit une baisse de 81%) :
  • PDI 20 : le client récupère 19% de son capital (soit une perte de 81%)
  • Put Leveraged 20 : le client récupère 19%*5 = 95% de son capital (soit une perte de 5%)

• Le sj est à 10% de son niveau initial (soit une baisse de 90%) :
  • PDI 20 : le client récupère 10% de son capital (soit une baisse de 90%)
  • Put Leveraged 20 : le client récupère 10%*5 = 50% de son capital (soit une baisse de 50%)

• Le sj est à 0% de son niveau initial (soit une baisse de 100%) :
  • PDI 20 : le client récupère 0% de son capital (soit une baisse de 100%)
  • Put Leveraged 20 : le client récupère 0%*5 = 0% de son capital (soit une baisse de 100%)

Graphique illustrant :

Avantages du Leveraged Put

1. Protection renforcée du capital : Le principal avantage du leveraged put réside dans sa capacité à offrir une protection renforcée. En cas de chute des marchés, cet instrument permet de minimiser les pertes, voire de les annuler, selon le niveau de levier utilisé.
2. Flexibilité : Les investisseurs peuvent ajuster le niveau de levier selon leur tolérance au risque. Un levier plus élevé offrira une protection plus importante, mais au prix d’un coût plus élevé.

Risques associés

Cependant, comme tout instrument financier, le leveraged put n’est pas sans risque. Le coût de la protection (prime de l’option) peut être élevé, surtout dans des environnements de marché incertains ou volatils. De plus, le levier intégré peut entraîner des pertes importantes si le marché évolue de manière défavorable, même si le capital est protégé à l’échéance. Enfin, la complexité du produit structuré peut rendre difficile pour certains investisseurs de bien comprendre le fonctionnement et les implications de l’intégration d’un leveraged put.

Conclusion

Le leveraged put représente une stratégie sophistiquée pour les investisseurs cherchant à protéger leur capital tout en conservant une certaine exposition aux marchés. Il est particulièrement efficace dans le cadre des produits structurés, où il peut offrir une protection substantielle contre les baisses du marché. Cependant, cette protection a un coût, et il est essentiel pour les investisseurs de bien comprendre les mécanismes sous-jacents avant de s’engager dans ce type d’instrument. Les produits structurés intégrant un leveraged put peuvent être des outils puissants pour ceux qui cherchent à équilibrer risque et rendement dans leur portefeuille.

  Avertissement :

Les données relatives aux performances passées et/ou simulations de performances passées ont trait ou se réfèrent à des périodes passées et ne sont pas un indicateur fiable des résultats futurs. Ceci est valable également pour les données historiques de marché. Cette présentation ne fait pas office de conseil en investissement.