Une séance historique

Suite aux annonces du résultat électoral US et du vaccin contre la Covid-19 de Pfizer, la séance du CAC40 du 9 Novembre 2020 fut particulièrement intense et restera dans l’histoire des marchés !
Plusieurs raisons à cela :

– le gain de 7.57% ce jour-là était la huitième meilleure performance de l’indice depuis sa création
– le volume de transactions est monté à 9.2 milliards d’euros
– mais aussi et surtout, plus forte rotation sectorielle intraday jamais observée !

Qu’en est-il exactement ?

En effet, un mouvement de rotation sur les marchés actions semble bel et bien s’amorcer depuis ce jour en faveur des titres « value » (actions de bonne qualité financière dont la valorisation est décotée par les marchés), et au détriment des valeurs de croissance comme les valeurs technologiques qui avaient surperformé les marchés en 2020, à l’instar de Apple, Alphabet, Amazon, Netflix…

Ces actions ont en effet été soutenues par la crise du coronavirus et le recours massif aux nouvelles technologies (télétravail, vente en ligne, scolarisation à distance…).
Pendant ce temps, les valeurs dites cycliques avaient été mises de côté par les investisseurs, comme les valeurs industrielles et les bancaires…

Mais pour que cette tendance se confirme réellement, et donc se restaurent la confiance du consommateur et la pérennisation de cet amorçage, il faudra que le vaccin contre la COVID-19 devienne réalité en 2021.
Car il est à noter qu’en terme de valorisation, l’écart est encore conséquent entre les valeurs de croissance qui affichent un PER plus de 2 fois supérieur à celui des valeurs cycliques.

De plus, les principaux gérants européens restent très surexposés en actions « croissance » et sous-exposées en « value ». Ils craignent d’ailleurs dans leur grande majorité de rater cette rotation en faveur des value dans les prochaines semaines.

Vers un relais de croissance

Beaucoup seraient donc tentés de voir une rotation sectorielle sous l’effet d’une perspective de rebond économique qui peu à peu émerge. Il ne faut toutefois pas oublier que des freins existent face à cette reprise, comme le fort endettement accumulé par les entreprises durant ces derniers mois.

Reste qu’il est certain que les secteurs cycliques que sont l’automobile, les banques ou le pétrole, vont voir leur valorisation s’ajuster à la hausse.
Toutefois, au-delà de ces mouvements auxquels on peut assister, il faut savoir que les banques vont rester confrontées à la concurrence des fintechs et aux taux d’intérêts bas, que le secteur pétrolier se trouve face au défi de la transition énergétique et que l’automobile est en lutte avec les entreprises technologiques qui empiètent sur son terrain.

Au sein de ces valeurs cycliques, il sera donc fondamental de bien analyser et sélectionner celles qui seront capables de faire preuve d’une capacité d’adaptation à la nouvelle donne.

Mais si cette rotation sectorielle en faveur des cycliques se maintient – tels que tous les indicateurs le laissent à penser et selon l’équation du fort potentiel de rattrapage dont elles peuvent bénéficier – cela créera le vrai relais de croissance des marchés actions !

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