Qu’est-ce que le marché secondaire ?

Le marché secondaire des produits structurés est souvent considéré comme le marché de « l’occasion ». Contrairement au marché primaire, où les produits sont lancés avec des conditions prédéfinies, le marché secondaire concerne les produits déjà émis, dont la valeur évolue dans le temps. Cette valeur, appelée valeur liquidative, fluctue principalement en fonction du cours du sous-jacent, et constitue un indicateur clé du prix auquel un investisseur peut acheter ou revendre un produit structuré.

Les différentes phases du marché

Le marché primaire correspond à la période où le produit structuré est lancé et commercialisé. Une fois émis, le produit passe alors sur le marché secondaire, où sa valeur liquidative devient le principal critère de son évolution.

Sensibilité de la valeur liquidative

La valeur liquidative est influencée par deux composantes majeures des produits structurés : les obligations et les options. Les obligations sont sensibles à l’évolution des taux d’intérêt. Si ces derniers augmentent, la valeur de la composante obligataire diminue. Les options, quant à elles, sont des instruments dérivés influencés par divers paramètres financiers, souvent désignés sous le nom de « grecs ». Par exemple, le delta mesure l’évolution du prix en fonction du cours du sous-jacent, tandis que le thêta évalue l’impact du temps sur la valeur de l’option. Ces paramètres jouent un rôle crucial dans la variation de la valeur du produit.

Opportunités du marché secondaire

Le marché secondaire offre de nombreuses opportunités aux investisseurs. Si le sous-jacent a progressé depuis le lancement du produit, la valeur liquidative peut dépasser les 100 %, signifiant que les chances de rendement ont augmenté et que l’investisseur supporte moins de risques. À l’inverse, si le sous-jacent a baissé, le marché secondaire peut offrir des produits à des prix attractifs. Cependant, il est important de noter que lorsque le sous-jacent chute de 50 %, il doit augmenter de 100 % pour retrouver son niveau initial.

Les produits du marché secondaire sont souvent revendus avant leur maturité en raison des opportunités de vente liées à la fluctuation de la valeur liquidative. Cependant, le marché secondaire s’adresse principalement à des investisseurs avertis, car les prix évoluent rapidement.

Achat et vente sur le marché secondaire

Sur ce marché, les produits structurés peuvent être revendus à tout moment. L’émetteur s’engage à racheter le produit au prix d’achat (bid price) et à le revendre au prix d’offre (offer price). Il existe une fourchette de 1 % entre ces deux prix, permettant à l’émetteur de réaliser une marge sur l’opération. Contrairement à d’autres actifs, il n’est pas nécessaire de trouver un acheteur pour vendre un produit structuré, car l’émetteur est toujours la contrepartie, garantissant ainsi la liquidité du produit.

Gestion de la marge

Les frais des produits structurés sont intégrés dans le prix d’émission et impactent les conditions de rendement, protection, et maturité. Ces frais sont amortis progressivement, généralement jusqu’à la première date de rappel anticipé. Si un investisseur revend le produit avant la fin de cet amortissement, l’émetteur peut subir une perte.

En conclusion, le marché secondaire des produits structurés représente une source d’opportunités, mais il est destiné à des investisseurs expérimentés. Les fluctuations rapides des prix et les dynamiques spécifiques des obligations et options nécessitent une bonne compréhension des produits et de leur évolution.

  Avertissement :

Les données relatives aux performances passées et/ou simulations de performances passées ont trait ou se réfèrent à des périodes passées et ne sont pas un indicateur fiable des résultats futurs. Ceci est valable également pour les données historiques de marché. Cette présentation ne fait pas office de conseil en investissement.