Qu’est ce que le taux CMS ?

Le taux CMS (Constant Maturity Swap ou en français, swap de maturité constante) est un taux de référence des marchés financiers utilisé pour des opérations d’échange de taux fixe contre taux variable (appelées swap de taux d’intérêts) pour une durée déterminée et constante dans le temps. Par exemple, le taux CMS EUR 10 ans représente le taux de référence pour les opérations d’échange de taux fixe contre taux variable en euro pour une durée exacte de 10 ans.

Certains produits structurés appelés « steepener » peuvent payer X fois l’écart entre deux taux CMS de différentes échéances, par exemple :

Si, à la date de détermination du coupon, le CMS 10 ans vaut 2,5% et le CMS 2 ans vaut 1%, le coupon vaudra : 3x(2,5%-1%)=4,5%.
Le taux de rendement sera donc élevé lorsque la courbe des taux est pentue, et faible lorsqu’elle est plate. Les formules de ce type sont en général assorties d’un floor qui empêche le taux de devenir négatif lorsque la courbe des taux est inversée, et d’un cap qui limite l’appréciation en cas de forte pente.

  Avertissement :

Les données relatives aux performances passées et/ou simulations de performances passées ont trait ou se réfèrent à des périodes passées et ne sont pas un indicateur fiable des résultats futurs. Ceci est valable également pour les données historiques de marché. Cette présentation ne fait pas office de conseil en investissement.