Ce mois-çi, le Euronext® Top 30 France Germany Industrials EWD 5% l’emporte avec une performance de -0.32% !!
Pas un seul indice ce mois-ci ne présente une performance positive.
Depuis le début de l’année, le CAC 40® et le Euronext® Climate Objective 50 EWD réussissent à afficher des performances positives avec respectivement +1.77% et +0.39%
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Avertissement de l’indice Euro Stoxx 50®
L’Euro Stoxx 50® ainsi que ses marques sont la propriété intellectuelle de STOXX Limited, Zurich, Suisse et/ou ses concédants (Les « Concédants »), et sont utilisés dans le cadre de licences. STOXX et ses Concédants ne soutiennent, ne garantissent, ne vendent ni ne promeuvent en aucune façon les valeurs ou les titres financiers ou les options ou toute autre appellation technique basées sur l’Indice et déclinent toute responsabilité liée au négoce des produits ou services basés sur l’Indice.
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Avertissement de l’indice CAC 40®
« CAC 40® » et « CAC® » sont des marques déposées par Euronext Paris SA, filiale d’Euronext N.V.
Avertissement de MSCI
Les indices MSCI sont la propriété exclusive de MSCI Inc. (“MSCI”). Les instruments financiers basés sur les indices MSCI ne sont en aucune façon sponsorisés, avalisés, vendus ou promus par MSCI, ni par aucune des entités impliquées dans l’établissement des indices MSCI. Aucun acheteur, vendeur ou détenteur de ces instruments financiers, ou toute autre personne ou entité, ne doivent utiliser ou se référer à un nom commercial ou à une marque MSCI dans le but de parrainer, endosser, commercialiser ou promouvoir ces instruments financiers sans avoir contacté préalablement MSCI afin d’obtenir son autorisation. En aucun cas, toute personne ou entité ne peut prétendre à aucune affiliation avec MSCI sans l’autorisation écrite préalable de MSCI.
« Octobre est un mois particulièrement dangereux pour spéculer en Bourse, mais il y en a d’autres : juillet, janvier, septembre, avril, novembre, mai, mars, juin, décembre, août et février ».
Mark Twain tourne en dérision ceux qui s’efforceraient à trouver une saisonnalité dans l’évolution des cours.
Cependant, la réalité semble corroborer la sagesse populaire quand il s’agit du mois d’août.
UN HISTORIQUE BAISSIER FORT
Depuis 30 ans, la performance moyenne de l’Euro Stoxx® 50 en août est de –1,60%.
Et la baisse moyenne est de -5,2% lorsque la hausse moyenne est de seulement +2.70%.
Parmi les 17 baisses qu’a connues le mois d’août, 6 ont entrainé une chute de plus de 9%, toutes résultantes d’évènements macro et géo-économiques majeurs : août 1990, invasion du Koweït, août 1997, crise asiatique, août 1998, crise financière russe etc…
La plus grosse chute de l’indice est celle survenue en 1998, avec une baisse vertigineuse de -14,44%.
A titre de comparaison, la plus grosse hausse est de seulement 6,94%.
UNE RECUPERATION DIFFICILE
Une fois la baisse constatée, l’Euro Stoxx® 50 a besoin, en moyenne, de 9 mois pour récupérer son niveau d’avant baisse.
Quand il s’agit d’évènements macro et géo-économiques majeurs, le temps de récupération est significativement plus long. Après l’invasion du Koweït, l’indice n’a retrouvé ses niveaux de fin juillet 1990 que 21 mois plus tard. Après la performance négative de 2001, il aura fallu plus de 62 mois à l’Euro Stoxx® 50 pour retrouver ses niveaux antérieurs.
Statistiquement, Août est donc un mois agité sur les marchés.
Il serait donc peu recommandé de lancer un produit à cette période de l’année (jusqu’à ce que Aout 2018 nous fasse mentir…).
L’équipe d’EAVEST vous souhaite un bel été !
Ce mois-çi, le iStoxx® Europe Centenary Select 30 l’emporte avec une performance de +4.66% !!
La bonne tenue des marchés action européens permet à quasiment tous les indices de repasser dans le vert depuis le début de l’année.
Nous initions ce mois-ci le suivi l’indice Euro iStoxx® 70 EWD 5%.
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Avertissement de MSCI
Les indices MSCI sont la propriété exclusive de MSCI Inc. (“MSCI”). Les instruments financiers basés sur les indices MSCI ne sont en aucune façon sponsorisés, avalisés, vendus ou promus par MSCI, ni par aucune des entités impliquées dans l’établissement des indices MSCI. Aucun acheteur, vendeur ou détenteur de ces instruments financiers, ou toute autre personne ou entité, ne doivent utiliser ou se référer à un nom commercial ou à une marque MSCI dans le but de parrainer, endosser, commercialiser ou promouvoir ces instruments financiers sans avoir contacté préalablement MSCI afin d’obtenir son autorisation. En aucun cas, toute personne ou entité ne peut prétendre à aucune affiliation avec MSCI sans l’autorisation écrite préalable de MSCI.
Suite au lancement de l’indice Green de Natixis « ECO 50 Eurozone », nous avons invité Antoine Boissay, nouveau responsable de la distribution Wealth Management à la Banque de Grande Clientèle de Natixis, à venir nous parler.
Totalement convaincus de l’intérêt d’introduire une composante SRI dans les investissements de nos clients, nous voyons dans cet indice un support très intéressant pour des produits structurés.
L’équipondération et le dividende synthétique permettent enfin de créer des produits attractifs sur une thématique d’investissement historiquement peu propice à cela.
Pour information, le ECO 50 Eurozone progresse de 1.55% depuis le début de l’année (vs -1.25% sur l’Euro Stoxx 50). Et sur 1 an, +2.18% vs -1.13% (mais les performances passées…) !
EAVEST : Antoine, pourquoi avoir élaboré un indice « Green » ?
Antoine BOISSAY : « Le réchauffement climatique concerne l’ensemble des acteurs économiques et il est avéré que les risques liés au climat peuvent impacter de nombreux secteurs de l’économie.
Ainsi, nous avons travaillé avec Euronext pour élaborer un nouvel indice dont les valeurs qui le composent sont directement engagées dans la transition énergétique et la lutte contre le changement climatique.
Cet indice repose principalement sur un « filtre climat » qui sélectionne 50 actions dans la zone euro en fonction de leur « performance climat ».
La méthodologie de sélection unique s’appuie sur l’expertise de Carbone 4 et de CDP, deux experts et référents dans la stratégie de bas carbone. Natixis est ainsi à même d’offrir des solutions d’investissement engagées et optimales en terme de pricing. »
EAVEST : Comment fonctionne l’indice ?
Antoine BOISSAY : « L’indice Euronext® Climate Objective 50 Euro EW Decrement 5% (Ticker : ECO5E) sélectionne 50 valeurs de la zone euro en fonction de l’importance de leurs engagements « climat » par rapport aux pratiques de leur secteur.
Euronext calcule un score pour chaque entreprise en combinant les expertises de Carbone 4 et CDP.
L’indice est équipondéré, chaque action représente 2% du poids total.
Cette méthode de pondération évite le biais de la pondération par la capitalisation et le risque est mieux réparti.
Comme tous les indices « Decrement », les dividendes nets sont réinvestis au fil de l’eau dans l’indice et un montant forfaitaire équivalent à 5% par an est prélevé sur une base quotidienne.
Cela élimine les incertitudes liées aux dividendes futurs et améliore le pricing des offres financières. »
EAVEST : Avantages / inconvénients de l’indice ?
Antoine BOISSAY :
Avantages :
- Une construction simple qui repose uniquement sur un filtre de taille et de liquidité, un filtre climat et une équipondération.
- Le filtre climat se différencie par son processus unique de notation environnementale appliqué à chacune des valeurs.
- L’indice permet d’avoir un fort impact sur le climat, en sélectionnant les entreprises avec le potentiel de réduction de leur empreinte carbone le plus important et celles fournissant des solutions innovantes contribuant à la transition énergétique.
Inconvénients :
-
Si les dividendes distribués sur un an sont inférieurs au montant forfaitaire de 5% par an, la performance de l’indice sera pénalisée par rapport à celle de l’indice price return.
-
En raison de la représentation de tous les secteurs de l’économie dans l’indice, la sélection finale peut contenir des entreprises pouvant paraître, de prime abord, peu « Green », bien qu’elles intègrent dans leur stratégie des initiatives contribuant à la transition énergétique. »
Ce mois-çi, le Euro Stoxx® 50 l’emporte avec une performance négative de -0.32%
Seul le CAC 40® montre une performance positive depuis le début de l’année (+0.21%).
Et le Euronext® Top 30 France Germany Industrials EWD 5% présente la meilleure performance sur 1 an glissant (+4.62%).
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Avertissement de l’indice Euro Stoxx 50®
L’Euro Stoxx 50® ainsi que ses marques sont la propriété intellectuelle de STOXX Limited, Zurich, Suisse et/ou ses concédants (Les « Concédants »), et sont utilisés dans le cadre de licences. STOXX et ses Concédants ne soutiennent, ne garantissent, ne vendent ni ne promeuvent en aucune façon les valeurs ou les titres financiers ou les options ou toute autre appellation technique basées sur l’Indice et déclinent toute responsabilité liée au négoce des produits ou services basés sur l’Indice.
Avertissement de l’indice Euro iStoxx EWC 50®
L’Euro iStoxx EWC 50® ainsi que ses marques sont la propriété intellectuelle de STOXX Limited, Zurich, Suisse et/ou ses concédants (Les « Concédants »), et sont utilisés dans le cadre de licences. STOXX et ses Concédants ne soutiennent, ne garantissent, ne vendent ni ne promeuvent en aucune façon les valeurs ou les titres financiers ou les options ou toute autre appellation technique basées sur l’Indice et déclinent toute responsabilité liée au négoce des produits ou services basés sur l’Indice.
Avertissement de l’indice CAC 40®
« CAC 40® » et « CAC® » sont des marques déposées par Euronext Paris SA, filiale d’Euronext N.V.
Ce mois-çi, le Euronext® Top 30 France Germany Industrials EWD 5% l’emporte avec une performance positive de +1.15% là où les autre indices finissent quasiment tous dans le rouge.
Depuis le début de l’année, l’indice « green » de Natixis, le Euronext® Climate Objective 50 EWD présente la meilleure performance du panel avec +2.28%
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Avertissement de l’indice Euro Stoxx 50®
L’Euro Stoxx 50® ainsi que ses marques sont la propriété intellectuelle de STOXX Limited, Zurich, Suisse et/ou ses concédants (Les « Concédants »), et sont utilisés dans le cadre de licences. STOXX et ses Concédants ne soutiennent, ne garantissent, ne vendent ni ne promeuvent en aucune façon les valeurs ou les titres financiers ou les options ou toute autre appellation technique basées sur l’Indice et déclinent toute responsabilité liée au négoce des produits ou services basés sur l’Indice.
Avertissement de l’indice Euro iStoxx EWC 50®
L’Euro iStoxx EWC 50® ainsi que ses marques sont la propriété intellectuelle de STOXX Limited, Zurich, Suisse et/ou ses concédants (Les « Concédants »), et sont utilisés dans le cadre de licences. STOXX et ses Concédants ne soutiennent, ne garantissent, ne vendent ni ne promeuvent en aucune façon les valeurs ou les titres financiers ou les options ou toute autre appellation technique basées sur l’Indice et déclinent toute responsabilité liée au négoce des produits ou services basés sur l’Indice.
Avertissement de l’indice CAC 40®
« CAC 40® » et « CAC® » sont des marques déposées par Euronext Paris SA, filiale d’Euronext N.V.
Questions posées à Marine ABIAD, Directrice – Responsable Distribution France – Produits Structurés chez Goldman Sachs, sur l’indice iSTOXX® Europe Origin 100 Equal Weight Decrement 5%
EAVEST : Marine, pourquoi avoir élaboré un nouvel indice ?
Marine ABIAD : « De manière générale, les conditions de marché actuelles (taux bas, volatilité basse) ne sont pas favorables aux produits structurés. Goldman Sachs a travaillé avec STOXX à l’élaboration d’un indice public optimisé avec dividendes synthétiques permettant de répondre à ces contraintes de marché spécifiques. La banque a acquis une expertise sur ce type de sous-jacent qui la rend plus confortable à développer et promouvoir des produits qui y sont adossés.
L’ambition de Goldman Sachs est de proposer des produits simples avec protection partielle ou totale du capital sur indices optimisés et c’est ce type d’investissement qui présente un vrai intérêt pour les segments de clientèle plus averses au risque, permettant un arbitrage du fonds Euro. »
EAVEST : Comment fonctionne l’indice ?
Marine ABIAD :
«Un indice recentré uniquement sur la France et l’Allemagne
L’indice iSTOXX® Europe Origin 100 Equal Weight Decrement 5% est uniquement composé de valeurs Françaises et Allemandes et n’est pas exposé aux valeurs et risques des pays périphériques.
Le couple France-Allemagne, un lien historiquement fort
D’après la recherche Goldman Sachs:
- Le projet européen est né d’une décision Franco-Allemande de stabiliser les relations d’après-guerre des deux pays. L’axe Franco-Allemand représente une réalité historique. Le rapprochement des deux pays depuis 1945 a été le moteur de l’intégration européenne et de l’établissement de l’Union Monétaire européenne. Il n’y aurait pas d’Europe sans une relation Franco-Allemande stable et solide. Tant que cette alliance existe, l’Euro existera.
- Dans le contexte actuel européen, la force du couple France-Allemagne est essentielle. Depuis avril 2017, l’image internationale de la France s’est améliorée et la relation Macron-Merkel renforcée. Pour mettre en œuvre les propositions d’intégration européenne du président Macron, les deux pays devront coordonner leurs actions et parler à l’unisson, solidifiant davantage la relation des deux pays.
L’indice bénéficie d’une exposition aux valeurs de « l’antichambre » des indices de la place :
- L’indice de référence de la place française, le CAC40, est composé des 40 plus importantes capitalisations boursières françaises. L’indice Origin 100 intègre également les 20 suivantes.
- L’indice de référence de la place allemande, le DAX, est composé des 30 plus importantes capitalisations boursières allemandes. L’indice Origin 100 intègre également les 10 suivantes.
Ces valeurs présentent des caractéristiques d’investissement intéressantes :
- D’une part, elles sont susceptibles d’être intégrées dans les indices lors des rebalancements trimestriels, cette intégration entraînant généralement d’importants achats des gestionnaires répliquant les indices et ainsi une hausse des titres.
- D’autre part, comme beaucoup d’investisseurs sont tenus de répliquer les benchmarks dans leur portefeuille, ces valeurs présentent souvent des caractéristiques plus attrayantes à l’achat, notamment un ratio Price to Book (capitalisation boursière divisée par valeur comptable) plus faible. »
EAVEST : Avantages / inconvénients de l’indice ?
Marine ABIAD : « En intégrant un nombre plus important de valeurs que dans les benchmarks, l’indice fournit une meilleure diversification permettant de diminuer son risque. Historiquement, cet indice élargi réalise des performances robustes comparé aux indices de référence de marché.
L’indice est calculé avec un dividende forfaitaire de 5%
Avec une volatilité relativement faible et des taux bas, les dividendes sont clairement au cœur des discussions des desks de structurations.
- Pour se couvrir contre les risques liés à l’émission de produits structurés sur les indices de marchés actions, les banques mettent en place des opérations de couverture impliquant la vente de contrats à terme (Futures) sur les dividendes de l’indice Euro STOXX 50®. Peu d’acteurs sont autorisés à prendre une position inverse d’achat sur le long terme (5 – 10 ans). De ce fait, la valeur de marché de ces dividendes implicites baisse et ils cotent en moyenne à des niveaux inférieurs à ceux des dividendes réalisés.
- Le prélèvement d’un dividende forfaitaire évite de subir cet effet de marché et améliore ainsi les conditions de pricing pour les clients acheteurs de produits structures.
- Nous pensons que les dividendes synthétiques fixés en pourcentage sont plus lisibles pour les clients finaux, et préviennent l’accentuation des scenarii baissiers comme c’est le cas avec les dividendes en points (si le sous-jacent baisse, le dividende en pourcentage augmente mécaniquement et ainsi accentue la baisse). »
Ce mois-çi, le CAC 40 l’emporte avec une performance de 6.84% suivi du Euro iStoxx EWC 50 avec 5.58%
L’indice français est également en tête depuis le début de l’année et sur 1 an glissant !
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Ce mois-çi, la palme revient à l’Euro iStoxx EWC 50 avec une performance de -2.12% suivi du Euronext Climate Objective 50 EWD avec -2.24%
Intéressant de constater que l’indice « green » Euronext Climate Objective 50 EWD est en tête sur ce début d’année !
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Pas un seul indice ce mois-ci ne présente une performance positive.
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NEW ! NEW ! NEW ! NEW ! NEW !
EAVEST enrichit son suivi d’indices en intégrant l’indice Euronext France Germany Leaders 50 EW Decrement 5% commercialisé par BNP Paribas.
Cet indice a pour objectif de valoriser les synergies de la France et de l’Allemagne, les 2 moteurs de la zone Euro, capitalisant sur la solidité de l’économie allemande et sur l’attractivité renouvelée de la France suite à l’élection d’Emmanuel Macron.
Il est composé des 25 plus grosses capitalisations allemandes et des 25 plus grosses capitalisations du CAC 40®.
Calculé par Euronext, cet indice équipondère ses composants, chaque action représente 2% du poids global de l’indice à chaque date de rebalancement. Comme pour celle de l’indice Euro Stoxx 50®, sa composition est revue trimestriellement aux mois de mars, juin, septembre et décembre. L’indice est calculé en réinvestissant les dividendes nets détachés des actions qui le composent et en retranchant un prélèvement forfaitaire constant de 5.00% par an.
Ce dividende synthétique de 5.00% permet d’obtenir des conditions attractives sur les produits structurés comme l’AUTOCALL ou le PHOENIX (voir EAVESTPEDIA pour une description animée des scénarios de ces produits).
Les performances historiques du Euronext France Germany Leaders 50 EW Decrement 5% sont fondées sur des valeurs simulées du 16 novembre 2007 au 22 juin 2017 et réelles à partir du 23 juin 2017.
Retrouvez déjà dans La Base Produits du site EAVEST les caractéristiques du produit « Privalto Privilège France Allemagne 2018 » dont le moteur de performance est le Euronext France Germany Leaders 50 EW Decrement 5%.
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L’Euro Stoxx 50® ainsi que ses marques sont la propriété intellectuelle de STOXX Limited, Zurich, Suisse et/ou ses concédants (Les « Concédants »), et sont utilisés dans le cadre de licences. STOXX et ses Concédants ne soutiennent, ne garantissent, ne vendent ni ne promeuvent en aucune façon les valeurs ou les titres financiers ou les options ou toute autre appellation technique basées sur l’Indice et déclinent toute responsabilité liée au négoce des produits ou services basés sur l’Indice.
Avertissement de l’indice Euro iStoxx EWC 50®
L’Euro iStoxx EWC 50® ainsi que ses marques sont la propriété intellectuelle de STOXX Limited, Zurich, Suisse et/ou ses concédants (Les « Concédants »), et sont utilisés dans le cadre de licences. STOXX et ses Concédants ne soutiennent, ne garantissent, ne vendent ni ne promeuvent en aucune façon les valeurs ou les titres financiers ou les options ou toute autre appellation technique basées sur l’Indice et déclinent toute responsabilité liée au négoce des produits ou services basés sur l’Indice.
Avertissement de l’indice CAC 40®
« CAC 40® » et « CAC® » sont des marques déposées par Euronext Paris SA, filiale d’Euronext N.V.
Franck Magne, Founding Partner d’EAVEST intervient dans le numéro d’octobre 2017 du magazine Gestion de Fortune et répond à 3 questions sur les produits structurés.
Retrouvez içi les coordonnées de EAVEST sur le site de Gestion de Fortune
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Un structuré façon ISR, pourquoi ?
« Natixis Structured Issuance, filiale de la maison éponyme, met sur le marché un produit structuré basé sur un indice « responsable ».
Signalons que la structure même du produit a été imaginée par EAVEST, concepteur de produits structurés.
Athéna Euronext Climate Objective 50 (XS1605091716) permet à l’épargnant de récupérer à l’échéance (11 septembre 2025) son capital initial et un coupon de 5,80% par année écoulée (1). Le capital est garanti jusqu’à une baisse de 50% de l’indice. En dessous (si l’indice perd plus de 50% de sa valeur initial), le capital baisse d’autant.
On l’aura compris, la nouveauté provient du sous-jacent. Athéna Euronext Climate a pour indice de référence Euronext Climate Objective 50 EW, conçu par Natixis et publié par Euronext, composé de 50 valeurs européennes « sélectionnées en fonction de l’importance de leurs engagements en faveur du climat par rapport aux pratiques de leur secteur »(2).
Notons les simulations de performance réalisées par Natixis, promoteur de l’indice : on voit que l’indice responsable surperformerait l’Eurostoxx 50 sur 4 et 8 ans. Un back-testing séduisant, donc, mais qui reste une simulation avec les biais attachés à ce type d’exercice.
Cette surperformance est d’autant plus remarquable que la valeur de l’indice Euronext Climate Objective 50 EW (dividendes réinvestis) se voit appliquée une décote de 5% tous les ans… le promoteur précisant lui-même que « le montant moyen des dividendes payés par les valeurs composant l’Indice sur les 8 dernières années s’élève à 3,80 %. »
Pour troublant que soit ce « decrement », on se souvient l’avoir déjà rencontré sur certains produits structurés, voir par exemple le fonds Primo Rendement. »
EF/FL
Article Patrimoine24 publié le 25 septembre 2017
https://www.patrimoine24.com/les-produits/2422-un-structure-facon-isr-pourquoi.html
A l’occasion de la mise sur le marché d’un nouveau structuré par Natixis, Franck Magne, fondateur d’Eavest, fait le point sur les tendances de ce marché.
Pourquoi existe-t-il un tel engouement sur les produits structurés ?
Nous sommes toujours dans un contexte de taux bas et les produits structurés sont aujourd’hui mieux expliqués. Ils deviennent donc plus transparents aux yeux des investisseurs, notamment quant à leur fonctionnement.
Natixis, par exemple, lance régulièrement un nouveau produit (1) avec un fonctionnement identique. La seule chose qui change c’est la protection du capital ou bien le coupon. Cette « logique de gamme » permet aux investisseurs de jouer en terrain connu.
Quelles sont les tendances de ce marché ?
Au départ les produits structurés recourraient souvent aux mêmes indices comme le CAC 40, l’Euro Stoxx 50 ou bien l’Euro Stoxx Select Dividend 30. Depuis 2 ans, on voit de plus en plus de nouveaux indices dans les structurés, comme le CAC Large 60 Ewer, ou encore l’Euro i stoxx EWC 50. Les produits structurés fonctionnant sur ces nouveaux indices permettent d’obtenir un meilleur rendement.
Pour l’investisseur qu’est-ce qu’un bon produit, quels sont les points de vigilance ?
Il faut déjà que le produit soit adapté au profil de l’investisseur. Nous préférons les structurés qui présentent des protections de capital élevées, c’est-à-dire même lorsque l’indice perd 40 ou 50% de sa valeur initiale.
On recommande par ailleurs aux clients peu familiers de ce type de produits de rester sur des indices classiques.
Et puis on peut s’intéresser aux structurés qui vont jouer le marché à la baisse : par exemple si le marché perd 20%, l’investisseur perçoit tout de même un coupon de 6%.
Emmanuelle Félicité / Frédéric Lorenzini
Retrouvez l’article original sur N3D
« DERNIER AUTOCALL CHEZ NATIXIS
La maison met sur le marché la dernière mouture de sa ligne « Flash » sous la forme d’un contrat qui court sur 10 ans avec un arbitrage quotidien au terme de la première année.
Concrètement, si à la date de constatation la valeur de l’indice de référence (le CAC 60 EWER) est supérieure à son niveau initial, alors le contrat est remboursé avec un gain de 0,01918 % par jour écoulé (soit 7% par an).
S’il n’y a pas eu de remboursement anticipé, en avril 2017 au terme du contrat, 3 possibilités se présentent : soit l’indice affiche une progression positive ou nulle, dans ce cas le capital est remboursé avec une prime de 70% (soit un rendement annualisé de 5,43%). Si l’indice finit à un niveau se situant entre 60 et 100% de sa valeur initiale, l’épargnant récupère sa mise de départ. En revanche si l’indice enregistre un recul de plus de 40%, l’investisseur prend la perte de l’indice.
Faut-il prendre le risque d’immobiliser son argent 10 ans pour in fine obtenir un rendement de 5,43% par an (et au pire une perte en capital) ? Chacun appréciera l’intérêt de l’offre dont la durée de vie est quand même très longue… Quoi qu’il en soit on gardera à l’esprit que des cours françaises ont jugé que les EMTN n’étaient pas éligibles à l’assurance-vie (voir notre article Produit structuré et responsabilité professionnelle).
Pour une vue d’ensemble sur les autocall mis sur le marché jusqu’à présent par Natixis, on pourra utilement consulter le site d’EAVEST. »
Frédéric Lorenzini
Retrouvez l’article en sa totalité sur N3D.
La base de données s’agrandit.
Depuis son lancement, la librairie de produits structurés EAVEST recense désormais plus de 800 produits, constituant une banque de données conséquente permettant de tirer des statistiques de marché.
Le Plus Eavest
Une fiche recapitulative du produit comportant les informations essentielles sur deux volets: la FEASE® EAVEST
- Résumé des caractéristiques du produit: Date et niveau de strike, sous-jacent, coupon, maturité etc.
- Rappel des mécanismes du produit structuré avec la présentation des différents scénarii envisageables.
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Intervention d’EAVEST dans le magazine Investissement conseils n°799
Cliquez sur l’article pour l’afficher en format PDF
Publié le 17 janvier 2017 – H24 Finance
« Pressenti depuis plusieurs mois, l’AMF vient de statuer sur les sous-jacents des produits structurés.
L’AMF considère maintenant que le sous-jacent d’un produit structuré compte pour 0 ou 1 – voire 2 – mécanisme(s)
Rédigé par Franck Magne de la société EAVEST, spécialiste des Produits Structurés
Principe
L’AMF tient compte désormais du sous-jacent pour réaliser son analyse sur la complexité.
Tous les indices ont été revus et un nombre de mécanisme a été attribué à chacun.
Le CAC 40 et l’Euro Stoxx 50 compte maintenant pour 0 mécanisme.
Le Euro iStoxx EWC 50 de SG ou le CAC Large 60 EWER de Natixis comptent pour 1 mécanisme.
Le cas des indices ayant écopé de 2 mécanismes
La grosse surprise dans les attributions de mécanisme vient de l’Euro Stoxx Select Dividend 30.
Jusqu’à présent considéré comme un indice de « marché », l’AMF le crédite de maintenant de 2 mécanismes (d’autres indices ont également été crédités de 2 mécanismes).
Cela signifie qu’il ne sera plus possible de choisir cet indice comme sous-jacent d’un produit structuré souhaitant faire Appel Public à l’Epargne.
En effet, pour pouvoir faire appel public à l’épargne, un produit structuré ne doit pas dépasser 3 mécanismes.
Avec déjà 2 mécanismes liés à l’indice, il ne sera pas possible d’ajouter le mécanisme de rappel anticipé avec un coupon + le mécanisme de protection en capital conditionnelle.
Impact pour les produits structurés à référencer en assurance-vie
- Si l’assureur exige des produits qu’ils fassent Appel Public à l’Epargne, alors les produits ne doivent pas dépasser 3 mécanismes.
Grace – ou plutôt à cause – de cette règle, les PHOENIX avec effet mémoire avaient déjà disparu de ces plateformes assurances depuis 2 ans.
Maintenant, ce sont les indices représentant 2 mécanismes qui vont disparaitre des produits référencés dans les contrats de ces assureurs.
- Si l’assureur n’exige pas d’Appel Public à l’Epargne, il lui appartiendra cependant de décider ou non s’il souhaite tenir compte des 3 mécanismes pour référencer de nouveaux produits.
Impact pour les produits structurés placés en compte titres
A priori aucun impact.
Quelques remarques
- Il est intéressant de noter que l’AMF a réagi assez vite à l’émergence des nouveaux indices de banque en attribuant des mécanismes au sous-jacent.
- Quid d’un produit structuré sur une action ? Faut-il attribuer 1 mécanisme à une action peu volatile et 2 mécanismes à 1 action volatile ? Ou est-ce que toutes les actions se verront attribuer 1 mécanisme ? Si c’est le cas, faut-il conclure que n’importe quelle action est moins risquée / plus transparente qu’un indice ayant écopé de 2 mécanismes (comme l’Euro Stoxx Select Dividend 30) ?
- La mise en place d’une comptabilisation des mécanismes d’un produit structuré pour faire Appel Public à l’Epargne avait déjà posé déjà la question de l’égalité de traitement avec le monde de l’Asset Management. Mais cette nouvelle étape vient renforcer le sentiment. Est-ce que la gestion d’un fonds et les stratégies mises en place à l’intérieur sont plus transparentes que le contrat d’un produit structuré ou sa composition ? Nous ne le pensons pas. Est-ce qu’un fonds ne proposant que le talent de son gérant pour préserver le capital investi est moins risqué qu’un produit structuré proposant une protection en capital contractuelle sur 50% sur un indice type CAC 40 ? Nous ne le pensons toujours pas. »
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