Qu’est-ce qu’un sous-jacent à décrément ?

Un produit structuré peut avoir pour sous-jacent une action ou un indice à décrément. Les entreprises, par le biais de leurs actions, ont la possibilité de verser une partie de leurs bénéfices aux actionnaires sous forme de dividendes. Les sous-jacents dits à décrément sont obtenus en soustrayant un décrément à une action classique, tout en réintégrant le dividende versé par cette action.

Fonctionnement des sous-jacents à décrément

Les sous-jacents à décrément sont conçus pour réduire le risque de non-versement des dividendes en fixant préalablement un niveau de dividendes synthétiques. Ces indices sont calculés en retirant un montant fixe, appelé décrément, des performances des actions sous-jacentes. Le décrément représente un dividende synthétique et est prédéterminé, offrant ainsi une certaine prévisibilité aux investisseurs.

Avantages des sous-jacents à décrément

Les produits utilisant des sous-jacents à décrément comme sous-jacents offrent plusieurs avantages :

1. Meilleures conditions de pricing : Grâce à la prévisibilité des dividendes synthétiques, les émetteurs peuvent offrir des conditions de pricing plus attractives.
2. Coupons plus élevés : Les produits structurés basés sur des sous-jacents à décrément peuvent offrir des coupons plus élevés, rendant ces produits plus attractifs pour les investisseurs en quête de rendement.
3. Potentiel de surperformance : À l’inverse, si le décrément est inférieur au dividende réellement versé, le sous-jacent à décrément surpassera l’action classique. Dans ce scénario, l’investisseur bénéficie d’une performance améliorée par rapport à un investissement direct dans l’action.

Risques des sous-jacents à décrément

Cependant, investir dans des sous-jacents à décrément comporte également des risques supplémentaires :

1. Risque de performance inférieure : Si le dividende synthétique est supérieur au dividende réellement versé par l’action, le sous-jacent à décrément sous-performera par rapport à l’action classique. Cela signifie que l’investisseur pourrait recevoir un rendement inférieur à ce qu’il aurait obtenu en investissant directement dans l’action classique.

Les sous-jacents à décrément représentent une innovation dans le domaine des produits structurés, offrant une solution pour gérer le risque de dividendes et potentiellement améliorer les rendements des investisseurs. Toutefois, comme pour tout produit financier, il est crucial de bien comprendre les mécanismes sous-jacents et les risques associés avant d’investir. Les investisseurs doivent évaluer soigneusement le niveau de décrément par rapport aux dividendes attendus pour déterminer si ces produits répondent à leurs objectifs d’investissement et à leur tolérance au risque.

Par exemple :

Nous pouvons observer dans le graphique ci-dessous deux actions avec des valeurs de décrément différentes ainsi que l’action classique. Les cours ont été rebassés en 100, au 31 décembre 2020. La courbe bleue représente l’action Orange avec un decrement de 70 centimes. La courbe verte représente l’action à decrement avec un dividende synthétique de 65 centimes. L’action classique d’Orange est, elle, représentée en noire. Sur l’année 2021, le titre Orange a versé un dividende de 80 centimes.

On observe que les deux actions à décrément ont mieux performé que l’action classique d’Orange, du fait de leur décrément qui étaient inférieur aux dividendes versés par l’action.

L’action Orange est un exemple d’action à décrément parmi les nombreux indices à décrément existant. 

  Avertissement :

Les données relatives aux performances passées et/ou simulations de performances passées ont trait ou se réfèrent à des périodes passées et ne sont pas un indicateur fiable des résultats futurs. Ceci est valable également pour les données historiques de marché. Cette présentation ne fait pas office de conseil en investissement.