Qu’est-ce qu’un strike close ?

Le strike close est le mécanisme le plus courant de fixation du niveau initial d’un produit structuré : le strike est déterminé à partir du cours de clôture du sous-jacent le jour même du lancement. Simple et transparent, il offre une lisibilité immédiate à l’investisseur, sans période d’observation ni calcul de moyenne.

Fonctionnement

Dans un produit structuré, le strike désigne le niveau de référence initial du sous-jacent (indice, action, panier…). Il est déterminant car il conditionne la performance future du produit : ce niveau retenu devient la référence pour l’ensemble des options composant le produit, et notamment pour la barrière de protection du capital, la barrière de coupon ou encore la barrière de rappel anticipé.

Le strike close est la méthode standard de détermination de ce niveau initial. Concrètement, le strike est fixé sur la base du prix de clôture du sous-jacent à une date précise, généralement le jour du lancement du produit. Il ne dépend ni d’une moyenne ni d’une période d’observation étalée dans le temps : un seul prix, un seul jour, une seule référence.

Ce mécanisme est simple et transparent. L’investisseur connaît immédiatement son point d’entrée et peut suivre facilement l’évolution du produit par rapport à ce niveau de départ.

Cette simplicité a cependant une contrepartie : le strike close ne protège pas contre le risque de timing. Si le marché se trouve à un niveau élevé le jour du lancement, toutes les barrières du produit seront fixées sur une base potentiellement défavorable, limitant le potentiel de performance et accentuant l’exposition à la baisse.

Le strike close est donc particulièrement adapté aux investisseurs recherchant lisibilité et compréhension immédiate, à condition d’être attentifs aux conditions de marché au moment de la souscription.

Il existe d’autres variantes du strike, forward, moyen, minimum, chacune offrant un degré différent d’optimisation du point d’entrée et un impact propre sur le rendement proposé.

Exemple concret

Imaginons un produit structuré autocall sur l’Euro Stoxx 50, avec un strike close fixé le jour du lancement.

Le niveau de référence retenu pour l’ensemble de la vie du produit sera donc 4 850 points, le cours de clôture constaté le jour J. Toutes les barrières (rappel anticipé, protection du capital, versement de coupon) seront calculées par rapport à ce niveau unique.

Avantages

• Simplicité et transparence : le niveau initial est connu immédiatement, sans calcul complexe ni période d’attente.
• Lisibilité immédiate : l’investisseur comprend d’emblée son point d’entrée et peut suivre la performance du produit en temps réel.
• Coût minimal : le strike close est le moins coûteux parmi les types de strikes, car il ne bénéficie d’aucun mécanisme d’optimisation — ce qui se reflète positivement sur le rendement proposé.
• Réactivité : le produit peut être lancé et souscrit rapidement, sans attendre une période d’observation prolongée.

Risques

• Risque de mauvais timing : entrer sur le marché à un niveau élevé peut limiter le potentiel de performance et accroître l’exposition à la baisse.
• Absence de lissage : contrairement au strike moyen ou minimum, une seule date de constatation suffit, sans amortissement des fluctuations ponctuelles du marché.
• Dépendance forte aux conditions de marché à l’émission : un événement macroéconomique ou une publication le jour du lancement peut fausser le niveau de référence.
• Risque de crédit de l’émetteur : le remboursement dépend de la solidité financière de l’émetteur du produit.
• Liquidité limitée : les conditions de revente avant l’échéance peuvent être défavorables selon les conditions de marché.

FAQ – Questions Fréquentes

Qu’est-ce que le cours de clôture ?

C’est le dernier prix auquel un actif a été échangé lors d’une séance de marché. C’est à ce prix que le strike close est fixé le jour du lancement du produit.

Le strike close est-il risqué ?

Il peut l’être si le marché se trouve à un niveau élevé au moment du lancement. Dans ce cas, les barrières du produit sont fixées haut, ce qui réduit les probabilités de rappel anticipé et augmente l’exposition à une perte en capital.

Quelle est la différence entre un strike close et un strike forward ?

Le strike close fixe le niveau initial immédiatement, le jour même du lancement. Le strike forward, lui, repousse cette constatation à une date future, laissant le temps aux distributeurs de commercialiser le produit avant que le niveau de référence ne soit définitivement arrêté.

Quelle est la différence entre un strike close et un strike moyen ?

Le strike close repose sur une seule date de constatation, tandis que le strike moyen calcule la moyenne de plusieurs niveaux observés sur plusieurs dates. Le strike moyen lisse le point d’entrée mais coûte davantage en rendement.

Qu’est-ce qu’un autocall ?

Un autocall est un produit structuré qui peut être remboursé par anticipation si le sous-jacent atteint ou dépasse la barrière de rappel à une date de constatation.

Notions associées dans l’Eavestpedia

• Strike : niveau initial du sous-jacent servant de référence pour toute la durée de vie du produit
• Autocall : produit structuré à remboursement anticipé automatique
• Sous-jacent : l’actif de référence sur lequel repose la formule du produit structuré
• Volatilité : mesure des fluctuations d’un actif financier
• Produit structuré : instrument financier combinant une composante obligataire et des produits dérivés pour offrir un rendement conditionnel

Article rédigé par l’équipe de recherche d’Eavest, spécialiste des produits structurés et disposant d’une base de données de plus de 17 000 produits analysés.

  Avertissement :

Les données relatives aux performances passées et/ou simulations de performances passées ont trait ou se réfèrent à des périodes passées et ne sont pas un indicateur fiable des résultats futurs. Ceci est valable également pour les données historiques de marché. Cette présentation ne fait pas office de conseil en investissement.