Analyse de l’action Air France – KLM

Présentation de Air France – KLM :

Né en 2004 de la fusion entre Air France, fondée en 1933, et KLM, fondée en 1919, Air France – KLM est le premier groupe aérien européen coté et l’un des acteurs majeurs du trafic aérien international. Le groupe se structure autour de trois pôles d’activités : le transport aérien de passagers (réseaux moyen et long-courriers via Air France et KLM), le transport à bas prix (Transavia), la maintenance aéronautique (AFI KLM E&M) et le fret. En 2025, le groupe a transporté plus de 100 millions de passagers pour la première fois de son histoire.

Le chiffre d’affaires 2025 se répartit principalement entre : le réseau Passage (82,5%), Transavia – low-cost (10,4%), et la Maintenance (7%).

Points clés :

• Résultat opérationnel record : En 2025, Air France – KLM a franchi pour la première fois la barre des 2 milliards d’euros de résultat opérationnel, avec une marge opérationnelle améliorée à 6,1 %.
• Stratégie de montée en gamme : La stratégie de premiumisation continue de porter ses fruits : les revenus de La Première ont progressé de 17 %, ceux de la classe Affaires de 9 % et ceux de la classe Premium/Confort de 18 % par rapport à 2024. Le groupe a également déployé le Wi-Fi haut débit et rénové ses salons dans le monde entier.
• Expansion en Europe du Nord, acquisition de SAS : Air France – KLM prévoit de porter sa participation au capital de SAS à 60,5 % au cours du second semestre 2026.
• Renouvellement de flotte & transition énergétique : Le groupe a accéléré le renouvellement de sa flotte, avec désormais 35 % d’avions de nouvelle génération, en hausse de 8 points sur un an. Ces appareils consomment jusqu’à 25 % de carburant en moins par passager-kilomètre.
• Revenus annexes en forte hausse : Les revenus annexes ont atteint 2,1 milliards d’euros en 2025, soit une progression de 23 % par rapport à 2024.

Performance Financière en 2025 :

• Chiffre d’affaires : 33,0 milliards d’euros, en hausse de 4,9 % par rapport à l’année précédente.
• Résultat opérationnel : 2,0 milliards d’euros, marge opérationnelle de 6,1 %.
• Résultat net : 1,75 milliard d’euros, soit 5 fois supérieur à celui de 2024, meilleur résultat de l’histoire du groupe.
• Dividende : Aucun dividende versé. Le dernier dividende d’Air France – KLM remonte à 2008, la direction privilégiant le désendettement et les investissements stratégiques.

Performance Financière au T1 2026 & perspectives pour l’année :

Le chiffre d’affaires du Groupe s’élève à 7,5 milliards d’euros au premier trimestre 2026, en hausse de +4,4% par rapport au T1 2025. La recette unitaire progresse de +3,4% à taux de change constant, soutenue par la poursuite de la stratégie de premiumisation et par la réduction de l’offre de l’industrie liée au contexte géopolitique au Moyen-Orient.

La dynamique est portée par Air France, dont la marge opérationnelle a progressé de 4,4 points avec un résultat d’exploitation redevenu positif, et par Flying Blue, dont la marge atteint 30,2% grâce notamment au nouveau contrat avec American Express.

Les réservations pour le T2 2026 confirment une forte demande, avec des coefficients de remplissage stables ou en légère hausse sur l’ensemble des segments (long-courrier 72%, court et moyen-courrier 64%, Transavia 72%).

Recommandations des analystes :

• Morgan Stanley a relevé sa recommandation à « surpondérer » lors de sa dernière note du 26 mai 2026.
• JP Morgan conserve son opinion positive sur le titre avec une recommandation d’achat.
• Bernstein conserve son opinion neutre

Cours de l’action Air France – KLM au 05/06/2026 :