Ørsted atteint la première place du classement Global 2024 100 pour l’énergie durable

Ørsted a été reconnu comme le développeur d’énergie le plus durable au monde dans l’indice Global 2024 100 de Corporate Knights, marquant ainsi
sa cinquième première place. Autrefois centré sur les énergies fossiles, Ørsted s’est rapidement tourné vers les énergies renouvelables, devenant un
leader mondial dans l’éolien offshore.

En 2023, l’entreprise a intensifié ses efforts de décarbonation, émis des obligations bleues pour la biodiversité et
signé des accords pour des matériaux à faible émission de carbone.

Ørsted appelle à tripler la capacité mondiale d’énergies renouvelables d’ici 2030,
en soulignant la nécessité d’un développement durable soutenu par les gouvernements et les communautés.

Nouvelles règles de l’UE sur l’étiquetage des fonds ESG

L’Autorité européenne des marchés financiers (AEMF) a introduit des lignes directrices strictes pour l’étiquetage des fonds ESG.
Ces nouvelles règles exigent que les fonds étiquetés comme durables allouent au moins 80 % de leurs actifs à des investissements réellement durables. On
s’attend à ce que cela entraîne une révision majeure du secteur, affectant environ 4 300 fonds et pouvant conduire à des désinvestissements importants.

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Les indices sponsorisés ESG sont en baisse sur le mois de juin avec une moyenne des performances de – 4,09%.

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L’équipe EAVEST

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Les indices ici évoqués sont purement systématiques, sans aucune contribution discrétionnaire d’aucunes parties.

Les règles des indices sont accessibles au public.

^{Sources : Refinitiv / Investeam / Les Echos}

Avertissement de STOXX

STOXX et ses Concédants ne soutiennent, ne garantissent, ne vendent ni ne promeuvent en aucune façon les valeurs ou les titres financiers ou les options ou toute autre appellation technique basées sur les Indices et déclinent toute responsabilité liée au négoce des produits ou services basés sur les Indices.

Avertissement de l’indice CAC 40®

Euronext Paris S.A. détient tous droits de propriété relatifs à l’Indice. Euronext Paris S.A., ainsi que toute filiale directe ou indirecte, ne se portent garantes, n’approuvent, ou ne sont concernées en aucune manière par l’émission et l’offre de produit. Euronext Paris S.A., ainsi que toute filiale directe ou indirecte, ne seront pas tenues responsables vis-à-vis des tiers en cas d’inexactitude des données sur lesquelles est basé l’Indice, de faute, d’erreur ou d’omission concernant le calcul ou la diffusion de l’Indice, ou au titre de son utilisation dans le cadre d’une émission et d’une offre. L’Indice est accessible sur le site d’Euronext (www.euronext.com), ainsi que sur différents sites d’informations financières. « CAC 40® » et « CAC® » sont des marques déposées par Euronext Paris SA, filiale d’Euronext N.V.

Avertissement de SOLACTIVE

Solactive n’offre aucune garantie ni assurance, expresse ou implicite, concernant les résultats de l’utilisation de l’Indice et/ou de la marque de l’Indice ou de la valeur de l’Indice à un moment quelconque ou en quelque autre circonstance. Solactive AG met tout en oeuvre pour garantir l’exactitude du calcul de l’Indice. Solactive AG n’est pas tenue, quelles que soient ses obligations vis-à-vis de l’Emetteur, d’informer les tiers, y compris et sans s’y limiter les investisseurs et/ou les intermédiaires financiers de l’instrument financier, de toute erreur dans l’Indice. Aucune publication de l’Indice par Solactive AG, ni son utilisation au titre de l’instrument financier dans le cadre d’une licence de l’Indice ou de la marque de l’Indice, ne constitue une recommandation de Solactive AG d’investir dans le dit instrument financier ou ne représente d’une quelconque manière une assurance ou une opinion de Solactive AG à l’égard de tout investissement dans cet instrument financier. La présente décharge de responsabilité est fournie à titre exclusivement informatif et constitue une traduction libre de la décharge de responsabilité originale prévue par Solactive AG. Elle ne saurait en aucun cas engager Solactive AG. Seule la version originale en anglais fait foi. Pour toute information sur les indices Solactive, merci de consulter le site internet http://www.solactive.com.

Avertissement de MSCI

Les indices MSCI sont la propriété exclusive de MSCI Inc. (“MSCI”). Les instruments financiers basés sur les indices MSCI  ne sont en aucune façon sponsorisés, avalisés, vendus ou promus par MSCI, ni par aucune des entités impliquées dans l’établissement des indices MSCI. Aucun acheteur, vendeur ou détenteur de ces instruments financiers, ou toute autre personne ou entité, ne doivent utiliser ou se référer à un nom commercial ou à une marque MSCI dans le but de parrainer, endosser, commercialiser ou promouvoir ces instruments financiers sans avoir contacté préalablement MSCI afin d’obtenir son autorisation. En aucun cas, toute personne ou entité ne peut prétendre à aucune affiliation avec MSCI sans l’autorisation écrite préalable de MSCI.

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Les chiffres du mois

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Les indices boursiers

Résultat du mois de mai : un CAC 40 à 7 561.13 points au 01/07/2024, soit une baisse de -5.40% sur le mois.

Retrouvez toutes les informations des indices sur le EAVESTPEDIA.

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La volatilité

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Les Fonds Vol Target

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Les indices Sponsorisés

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Indices sponsorisés géographiques

Parmi ces indices, les valeurs sont en baisse avec une moyenne mensuelle des performances de -4.34 %.

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Indices sponsorisés « thématiques »

Parmi ces indices, les valeurs sont en baisse avec une moyenne mensuelle des performances de -2.08 % .

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Le résumé du mois

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Nvidia dépasse tous ses rivaux et devient la première capitalisation boursière mondiale

Le géant Nvidia a atteint une nouvelle étape en devenant la première capitalisation boursière mondiale.

La société, connue pour ses processeurs graphiques utilisés dans les jeux vidéo, l’intelligence artificielle et les centres de données, a vu sa valeur boursière dépasser celle de tous ses concurrents grâce à une forte demande pour ses produits innovants.

L’essor de l’intelligence artificielle et des technologies de machine learning a particulièrement stimulé la croissance de Nvidia, car ses GPU sont essentiels pour ces applications. Les investissements stratégiques de l’entreprise dans la recherche et le développement, ainsi que des partenariats clés, ont également renforcé sa position sur le marché.

Cette ascension marque une étape importante pour Nvidia, soulignant son influence croissante dans le secteur technologique et son rôle clé dans l’avenir de l’informatique.

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Atos : Onepoint retire subitement son offre de rachat

Atos, géant français de la technologie, a été secoué par un coup de théâtre lorsque Onepoint a soudainement retiré son offre de rachat.

Cette offre, initialement perçue comme une bouée de sauvetage pour Atos, en difficulté depuis plusieurs années, a été abandonnée sans explication claire. Le retrait de cette proposition laisse Atos dans une situation précaire, augmentant les incertitudes sur son avenir.

Ce retournement de situation intervient alors que l’entreprise tente de se restructurer et de regagner la confiance des investisseurs. Les raisons derrière la décision de Onepoint restent floues, alimentant les spéculations sur les coulisses de ce retrait abrupt et les prochaines étapes pour Atos.

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L’Impact de la dissolution de l’Assemblée Nationale sur l’économie française

La dissolution de l’Assemblée nationale française a eu des répercussions notables sur l’économie du pays.

Cette décision a engendré une période d’incertitude politique, affectant la confiance des investisseurs et des marchés financiers.

Les projets de loi économiques en cours ont été suspendus, retardant des réformes cruciales et la mise en œuvre de mesures de relance. Les entreprises ont également ressenti l’impact de cette instabilité, reportant certains investissements et projets en attendant plus de clarté sur la direction politique future.

De plus, les dépenses publiques et les politiques budgétaires ont été mises en suspens, ce qui a perturbé la planification économique à court terme. En conséquence, la croissance économique a ralenti, et les prévisions pour le reste de l’année ont été révisées à la baisse par plusieurs institutions financières et agences de notation.

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Retrouvez notre analyse du mois précédent sur le lien suivant : Mai 2024 – PERFORMANCE DES INDICES POUR PRODUITS STRUCTURÉS.

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Publié il y a bientôt 6 mois l’ouvrage, rédigé à quatre mains par Franck MAGNE (Président d’Eavest) et Xavier PRIOUR rencontre un large succès auprès des conseillers en gestion de patrimoine, mais pas que…

En effet les universitaires, déjà très actifs sur notre Eavestpédia ont été séduits par notre approche pédagogique et accessible.

Nos partenaires ont même souhaité l’offrir à leurs plus gros clients investisseurs, auprès desquels ils utilisaient déjà l’Eavestpédia, pour faciliter la compréhension des différents mécanismes de produit.

Ce livre très exhaustif répond à des questions simples mais primordiales afin d’investir de manière sécurisée et fructueuse dans les produits structurés, une classe d’actifs de plus en plus utilisée.

• Qu’est-ce qu’un produit structuré ?
• Comment est-il construit ?
• Comment fonctionne la protection du capital ?

Après avoir défini clairement un produit structuré et sa construction, vous trouverez une présentation des options, instruments dérivés essentiels de la formule du produit. Cet ouvrage donne une vision claire des rendements espérés comme des risques supportés et explique comment sont valorisés ces produits.

Le succès de ce livre marque aussi l’engouement pour notre classe d’actif favorite, véritable tout terrain des marchés financiers !

L’adoption des normes de durabilité de l’ISSB gagne du terrain

Plus de 20 juridictions à travers le monde, représentant près de 55 % du PIB mondial, se tournent vers les normes de durabilité de l’ISSB (L’International Sustainability Standards Board est un organisme de normalisation dont le mandat est de créer et développer des normes d’information financière relatives au développement durable). L’IFRS Foundation publie un guide pour aider les gouvernements à adopter ces normes, tandis que la Banque africaine de développement signe un accord pour améliorer les pratiques de divulgation en Afrique. Ces initiatives renforcent l’engagement mondial en faveur de la transparence et de la comparabilité des informations financières et non financières.

La Chine vise une norme de divulgation durable d’ici 2030

Le ministère chinois des Finances sollicite des avis sur un projet de lignes directrices pour unifier les informations sur la durabilité des entreprises d’ici 2030. Actuellement, les divulgations sont largement volontaires et manquent de normes uniformes, mais cette initiative vise à améliorer la compétitivité mondiale des entreprises chinoises. Le projet prévoit une mise en œuvre progressive, débutant par les entreprises cotées et évoluant vers une obligation de divulgation.

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Les indices sponsorisés ESG sont en hausse sur le mois de mai avec une moyenne des performances de 3.81%.

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Les indices MSCI sont la propriété exclusive de MSCI Inc. (“MSCI”). Les instruments financiers basés sur les indices MSCI  ne sont en aucune façon sponsorisés, avalisés, vendus ou promus par MSCI, ni par aucune des entités impliquées dans l’établissement des indices MSCI. Aucun acheteur, vendeur ou détenteur de ces instruments financiers, ou toute autre personne ou entité, ne doivent utiliser ou se référer à un nom commercial ou à une marque MSCI dans le but de parrainer, endosser, commercialiser ou promouvoir ces instruments financiers sans avoir contacté préalablement MSCI afin d’obtenir son autorisation. En aucun cas, toute personne ou entité ne peut prétendre à aucune affiliation avec MSCI sans l’autorisation écrite préalable de MSCI.

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Les chiffres du mois

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Les indices boursiers

Résultat du mois de mai : un CAC 40 à 7 992.87 points au 31/05/2024, soit une hausse de 0.10% sur le mois.

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La volatilité

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Les Fonds Vol Target

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Les indices Sponsorisés

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Indices sponsorisés géographiques

Parmi ces indices, les valeurs sont en hausse avec une moyenne mensuelle des performances de 2,58%.

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Indices sponsorisés « thématiques »

Parmi ces indices, les valeurs sont en hausse avec une moyenne mensuelle des performances de 3.04%.

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Le résumé du mois

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La Chine prépare-t-elle un plan de sauvetage immobilier ?

Selon Bloomberg, la Chine envisagerait un plan où les gouvernements locaux achèteraient des millions de logements invendus, aidant ainsi l’indice CSI 300 à progresser de 2%.

Le Conseil d’État consulte les provinces et agences gouvernementales sur ce projet. Des entreprises publiques locales pourraient acheter des logements invendus à prix réduit, financés par des prêts des banques publiques, pour les convertir en logements abordables.

Les détails du plan sont encore débattus et pourraient prendre des mois à se finaliser.

Le secteur immobilier chinois, représentant un cinquième du PIB, est en difficulté depuis des années. Des mesures politiques depuis 2022 n’ont pas réussi à relancer le marché, avec des millions d’appartements inachevés. Les banques hésitent à augmenter les crédits au secteur, craignant une hausse des créances douteuses.

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Les investisseurs quittent le pétrole face à une demande décevante

Les investisseurs ont massivement vendu des contrats à terme et des options sur le pétrole, avec 143 millions de barils vendus en une semaine, selon les données jusqu’au 7 mai. Depuis début avril, les fonds spéculatifs ont liquidé 265 millions de barils, réduisant leur position combinée à 420 millions.

Les ventes ont touché le Brent (-60 millions de barils), le NYMEX et l’ICE WTI (-57 millions), l’essence américaine (-19 millions) et le gazole européen (-12 millions). Seul le diesel américain a vu des achats.

Le WTI est particulièrement touché, avec une position nette de seulement 83 millions de barils, en raison d’une production américaine soutenue. Le Brent reste plus stable grâce aux risques géopolitiques et à une moindre exposition à la surproduction.

La demande pour le gazole européen et le diesel américain diminue, freinée par un ralentissement industriel et logistique. Le biodiesel gagne du terrain, mais le marché reste bien approvisionné, limitant les hausses de prix à court terme.

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BlackRock devient le leader mondial des ETF bitcoin

Depuis sa cotation le 11 janvier, l’iShares Bitcoin Trust de BlackRock a accumulé près de 20 milliards de dollars d’actifs, devenant le plus grand fonds bitcoin au monde.

Lancé par Samara Cohen, directrice des ETF chez BlackRock, le fonds a surpassé le Grayscale Bitcoin Trust, qui détient 19,65 milliards de dollars, et Fidelity, avec 11,1 milliards de dollars. Avant même l’approbation de la SEC, les investisseurs crypto étaient en effervescence, anticipant l’arrivée de BlackRock sur ce marché.

L’iShares Bitcoin Trust a attiré 16,5 milliards de dollars, tandis que Grayscale a perdu 17,7 milliards de dollars. Ce succès reflète la préférence des investisseurs pour les ETF bitcoin de qualité institutionnelle.

BlackRock diversifie ses fonds en ajoutant des actions de son ETF bitcoin à d’autres produits axés sur les revenus et les obligations, renforçant ainsi sa position dans le marché crypto.

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Euronext Paris S.A. détient tous droits de propriété relatifs à l’Indice. Euronext Paris S.A., ainsi que toute filiale directe ou indirecte, ne se portent garantes, n’approuvent, ou ne sont concernées en aucune manière par l’émission et l’offre de produit. Euronext Paris S.A., ainsi que toute filiale directe ou indirecte, ne seront pas tenues responsables vis-à-vis des tiers en cas d’inexactitude des données sur lesquelles est basé l’Indice, de faute, d’erreur ou d’omission concernant le calcul ou la diffusion de l’Indice, ou au titre de son utilisation dans le cadre d’une émission et d’une offre. L’Indice est accessible sur le site d’Euronext (www.euronext.com), ainsi que sur différents sites d’informations financières. « CAC 40® » et « CAC® » sont des marques déposées par Euronext Paris SA, filiale d’Euronext N.V.

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Les indices MSCI sont la propriété exclusive de MSCI Inc. (“MSCI”). Les instruments financiers basés sur les indices MSCI  ne sont en aucune façon sponsorisés, avalisés, vendus ou promus par MSCI, ni par aucune des entités impliquées dans l’établissement des indices MSCI. Aucun acheteur, vendeur ou détenteur de ces instruments financiers, ou toute autre personne ou entité, ne doivent utiliser ou se référer à un nom commercial ou à une marque MSCI dans le but de parrainer, endosser, commercialiser ou promouvoir ces instruments financiers sans avoir contacté préalablement MSCI afin d’obtenir son autorisation. En aucun cas, toute personne ou entité ne peut prétendre à aucune affiliation avec MSCI sans l’autorisation écrite préalable de MSCI.

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57 Entités responsables de 80% des émissions de CO2 depuis 2016

Depuis 2016, 57 entités, incluant des États-nations, des entreprises publiques et privées, ont été responsables de 80% des émissions mondiales de CO2 issues de la combustion des combustibles fossiles et de la production de ciment, selon le rapport Carbon Majors d’InfluenceMap, un groupe de réflexion non lucratif. Sur la période 2016-2022, ces producteurs ont contribué différemment avec les producteurs nationaux générant 38% des émissions, suivis par les entités publiques à 37% et les entreprises privées à 25%.

Depuis l’adoption de l’Accord de Paris en 2015, la production de combustibles fossiles a augmenté, entraînant une hausse des émissions globales malgré les engagements pour le climat et le développement des énergies renouvelables. Cette contradiction souligne les défis persistants dans la lutte contre le changement climatique.

Le rapport de InfluenceMap vise à améliorer la transparence sur les principaux contributeurs aux émissions de CO2 et pourrait servir dans divers contextes, y compris les litiges judiciaires, la recherche académique, les campagnes de sensibilisation et les décisions d’investissement. La base de données Carbon Majors, utilisée dans une affaire judiciaire contre TotalEnergies en Belgique, illustre l’application pratique de ces informations dans la responsabilisation des grandes entreprises pour leur impact climatique.

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Les indices sponsorisés ESG sont en baisse sur le mois d’avril avec une moyenne des performances de -1.46%.

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Les chiffres du mois

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Les indices boursiers

Résultat du mois d’avril : un CAC 40 à 7 984.93 points au 30/04/2024, soit une baisse de -2.69% sur le mois.

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La volatilité

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Les Fonds Vol Target

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Les indices Sponsorisés

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Indices sponsorisés géographiques

Parmi ces indices, les valeurs sont en baisse avec une moyenne mensuelle des performances de -2.31%.

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Indices sponsorisés « thématiques »

Parmi ces indices, les valeurs sont en baisse avec une moyenne mensuelle des performances de -2.06%.

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Le résumé du mois

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Reprise et Résilience : Le Secteur Aéroportuaire S’envole Après la Tempête du COVID-19

Quatre ans après le début de la crise du COVID-19, le secteur aéroportuaire commence à se remettre des impacts sévères causés par la pandémie, avec une reprise progressive observée en 2023. Le volume de passagers a atteint 93,8% des niveaux de 2019, avec plus de 8,5 milliards de voyageurs, et on s’attend à un retour complet à la normale avec 9,7 milliards de voyageurs en 2024. Les États-Unis dominent ce marché avec plus de 750 millions de passagers sur des vols intérieurs, représentant 9% du trafic mondial. Le secteur prévoit une croissance annuelle moyenne de 4,2% jusqu’en 2041.

En termes de performance boursière, le secteur montre une réalité contrastée. En Europe, les résultats varient avec des baisses pour Aéroports de Paris et Fraport de 29% et 31% respectivement, tandis que les actions de AENA, Zurich, et Flughafen Wien ont enregistré des hausses. En Amérique du Nord, des hausses significatives ont été notées pour les groupes aéroportuaires mexicains et une croissance spectaculaire pour Corporacion América Airport, dont les actions ont augmenté de 220% par rapport à leur valeur pré-COVID, et un impressionnant +950% depuis avril 2020.

Cette reprise fulgurante pour Corporacion América Airport, qui gère 53 aéroports principalement en Amérique du Sud, s’explique par la prolongation de concessions clés en Argentine, Uruguay et Équateur, offrant à l’entreprise une stabilité et des perspectives d’avenir améliorées. De plus, la reprise du trafic passagers en Amérique Latine a atteint les niveaux pré-pandémiques fin 2022, accompagnée d’une augmentation de 25% des revenus commerciaux de l’entreprise par rapport à 2019.

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Le Yen Japonais Plonge et Rebondit : Soupçons d’Intervention et Impact Économique »
Le yen japonais a atteint son plus bas niveau depuis 1990 avant de rebondir fortement, un mouvement qui a suscité des soupçons d’intervention de la Banque du Japon, surtout que cela coïncidait avec une journée fériée, permettant potentiellement une action plus discrète et efficace. Malgré une récente hausse des taux d’intérêt, la première depuis 2007, le yen a continué de chuter, atteignant en termes réels son niveau le plus bas depuis les années 1970. Cette faiblesse du yen profite aux exportateurs japonais et aux touristes, mais pèse sur les consommateurs locaux en augmentant le coût des importations.

La faiblesse prolongée du yen est en partie due à la politique de taux d’intérêt très bas de la Banque du Japon, actuellement entre 0 et 0,1%, qui rend le yen attractif pour les carry trades, où les investisseurs empruntent des yens à bas coût pour investir dans des devises offrant de meilleurs rendements. Cette situation est exacerbée par la stabilité relative des marchés, rendant ces opérations moins risquées et plus attrayantes.

En plus des taux bas, la dynamique du marché contribue à la baisse du yen, avec une vente continue de la devise due à une tendance baissière autorenforçant. Les spéculateurs ont également pris des positions massivement vendeuses sur le yen, les plus élevées depuis 2007. Malgré un changement de politique en mars avec l’abandon des taux négatifs, la Banque du Japon n’a pas indiqué de futures hausses significatives, ce qui a permis aux investisseurs de maintenir leurs positions baissières.

L’effet de cette dépréciation est double : elle stimule le tourisme et la balance courante grâce à des revenus accrus, mais elle affecte négativement la consommation intérieure en augmentant les prix des importations. Certains analystes suggèrent même que cette faiblesse pourrait menacer la compétitivité des produits manufacturés chinois, influençant ainsi les récentes baisses du yuan, bien que la Chine contrôle strictement sa monnaie.

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Menace de départ : Shell et TotalEnergies envisagent New York face à la sous-valorisation en Europe
Les dirigeants des géants pétroliers européens Shell et TotalEnergies ont récemment évoqué la possibilité de déplacer leur cotation boursière de Londres et Paris vers New York. Cette démarche serait envisagée en réponse à une sous-valorisation persistante sur les marchés européens par rapport aux homologues américains. L’éditorialiste de Bloomberg, Javier Blas, a soulevé cette question, révélant que les entreprises pourraient considérer sérieusement cette option si la situation ne s’améliore pas d’ici 2025. Les deux entreprises sont actuellement moins valorisées en Europe malgré des ratios de rentabilité supérieurs à ceux des entreprises américaines, notamment à cause de leur positionnement progressif vers la transition énergétique, contrairement aux firmes américaines qui restent fortement ancrées dans le secteur pétrolier et gazier. Un tel transfert aurait des implications significatives pour les marchés financiers européens, notamment pour la Bourse de Paris et Euronext, où TotalEnergies représente un acteur majeur. Le potentiel départ de ces grandes capitalisations vers les États-Unis soulève des préoccupations quant à l’attrait et la compétitivité des places boursières européennes.

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Retrouvez notre analyse du mois précédent sur le lien suivant : Mars 2024 – PERFORMANCE DES INDICES POUR PRODUITS STRUCTURÉS.

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Les indices ici évoqués sont purement systématiques, sans aucune contribution discrétionnaire d’aucunes parties.

Les règles des indices sont accessibles au public.

^{Sources : Refinitiv / Investeam / Les Echos}

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Les Banques Vertes : Allier Finances et Engagement Écologique en 2023

En 2023, avec la montée de l’importance de la transition énergétique, les banques vertes émergent comme une évolution majeure dans le secteur bancaire. Ces banques se concentrent sur la réduction de leur empreinte carbone, non seulement dans leur fonctionnement interne mais aussi dans leurs choix d’investissements. Elles adoptent des pratiques écoresponsables, telles que la dématérialisation des documents et la promotion du télétravail, et financent principalement des projets écologiques, comme les véhicules électriques ou hybrides, et investissent dans des entreprises avec un impact positif sur la planète.

Les banques vertes visent à aligner leurs services sur ceux des banques traditionnelles ou en ligne, en se focalisant sur des investissements écologiques et socialement responsables. Les clients bénéficient ainsi de l’engagement environnemental sans sacrifier les fonctionnalités et tarifs compétitifs. Toutefois, ces banques, souvent des néobanques, peuvent manquer de l’expérience et de la réputation des banques traditionnelles, et certains acteurs peuvent être tentés par le « greenwashing ».

Choisir une banque verte est un moyen d’aligner ses finances personnelles avec ses valeurs écologiques. Cependant, même sans changer de banque, on peut agir pour l’environnement en investissant dans des fonds écologiques et en communiquant ses préférences à sa banque actuelle. Ainsi, il devient possible de contribuer à la lutte contre le réchauffement climatique tout en gérant ses finances.

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Les indices sponsorisés ESG sont en hausse sur le mois de mars avec une moyenne des performances de 3.94%.

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L’équipe EAVEST

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Les chiffres du mois

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Les indices boursiers

Résultat du mois de mars : un CAC 40 à 8 205.81 points au 28/03/2024, soit une hausse de 3.51% sur le mois.

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La volatilité

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Les Fonds Vol Target

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Les indices Sponsorisés

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Indices sponsorisés géographiques

Parmi ces indices, les valeurs sont en hausse avec une moyenne mensuelle des performances de 3.64%.

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Indices sponsorisés « thématiques »

Parmi ces indices, les valeurs sont en hausse avec une moyenne mensuelle des performances de 4.69%.

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Le résumé du mois

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Pétrole : La Russie est restée le principal fournisseur de la Chine

Au cours des deux premiers mois de cette année, la Russie a maintenu sa position de principal fournisseur de pétrole pour la Chine, comme le révèlent des données récentes. Pendant cette période, les importations chinoises de pétrole russe (via oléoducs et expéditions maritimes) ont connu une hausse annuelle de 13%, s’élevant à 17,72 millions de tonnes, soit 2,16 millions de barils par jour.

En 2023, la Russie a dominé l’approvisionnement en pétrole de la Chine, expédiant plus de 107 millions de tonnes, malgré les sanctions occidentales liées à l’invasion de l’Ukraine par Moscou en 2022. En réaction à cette situation géopolitique, la Russie a volontairement réduit sa production de pétrole brut de 300 000 barils par jour au premier trimestre, et prévoit une réduction supplémentaire de 471 000 barils par jour pour le deuxième trimestre, dans le cadre d’une initiative conjointe avec l’OPEP+ visant à stabiliser les prix de l’énergie.

Les flux pétroliers en provenance de la Baltique et de l’Arctique russe sont restés stables malgré les tensions régionales, et l’intérêt pour le pétrole russe, notamment via l’oléoduc ESPO, a augmenté chez les raffineurs indépendants en raison de la hausse des prix des matières premières alternatives. D’après Vortexa, un cabinet de conseil en matières premières, ce phénomène a été observé avant la publication de ces données.

Suite à une désaffection par de nombreux acheteurs internationaux, le brut russe s’est vendu à des prix nettement inférieurs aux références internationales pendant la majeure partie de l’année précédente. Cependant, cette décote s’est progressivement réduite, attirant de nouveaux acheteurs sur le marché.

Concernant d’autres fournisseurs, les importations chinoises en provenance d’Arabie saoudite, autrefois premier fournisseur, ont baissé de 3% à 13,49 millions de tonnes, soit 1,64 million de barils par jour. L’Arabie saoudite a prolongé sa réduction de production volontaire de 1 million de barils par jour jusqu’à fin juin, abaissant sa production à environ 9 millions de barils par jour. De plus, l’Arabie saoudite a baissé ses prix de vente officiels à l’Asie pour son brut léger arabe. L’Irak et la Malaisie suivent, cette dernière servant de point de transbordement pour les cargaisons sanctionnées en provenance d’Iran et du Venezuela.

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Véhicules électriques Chinois : Appel à l’action des dirigeants de Renault et Stellantis pour renforcer l’Europe

Les PDG des constructeurs automobiles français Renault et Stellantis, respectivement Luca de Meo et Carlos Tavares, ont indépendamment appelé à une réponse européenne face à la concurrence chinoise dans le secteur des véhicules électriques (VE).

Carlos Tavares de Stellantis a souligné, lors d’une interview avec il Resto del Carlino, l’importance pour l’Italie d’adopter des mesures similaires à celles de la France pour favoriser les voitures fabriquées en Europe. Il a suggéré que l’Italie, qui a annoncé un fonds de 950 millions d’euros pour 2024 pour soutenir l’achat de véhicules, devrait cibler les modèles produits localement pour éviter de favoriser les importations chinoises. La France, quant à elle, utilise un système complexe qui évalue les émissions de carbone tout au long du cycle de vie du véhicule et a mis en place un programme pour subventionner la location de voitures électriques pour les personnes à faible revenu.

Tavares a affirmé que Stellantis ne recherche pas de nouveaux investissements de la part du gouvernement italien, malgré les critiques du ministre de l’industrie, Adolfo Urso, sur la gouvernance de l’entreprise.

De l’autre côté, Luca de Meo de Renault a encouragé une coopération européenne pour constituer un fonds d’aide à l’achat de véhicules électriques et à l’acquisition de matières premières, dans un entretien avec le Financial Times. Il a aussi appelé à une planification conjointe des infrastructures pour VE. De Meo a souligné l’importance de travailler avec la Chine, notamment en raison de sa fourniture en matières premières clés pour la fabrication de VE.

Ces prises de position de Tavares et de Meo montrent une préoccupation commune pour l’avenir de l’industrie automobile européenne dans un contexte de concurrence mondiale accrue, notamment avec la Chine.

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Retrouvez notre analyse du mois précédent sur le lien suivant : Fevrier 2024 – PERFORMANCE DES INDICES POUR PRODUITS STRUCTURÉS.

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Enzo Agosto a rejoint nos équipes.

Diplômé du programme Grande Ecole de l’EDHEC Business School et ayant enrichi son bagage académique à la Nanyang Technological University Singapore et à Luxembourg (Mazars), il a rejoint l’équipe d’EAVEST en juillet 2023. Fort de ses expériences professionnelles variées en finance d’entreprise, de marché et gestion de patrimoine, Enzo intègre EAVEST. Il rejoint notre implantation Niçoise en tant que vendeur, orienté vers le conseil de produits structurés auprès d’une clientèle composée de Banques Privées, CGPs, Family Offices et tiers gérants.

La SEC impose de nouvelles normes climatiques, suscitant débats et controverses

La Securities and Exchange Commission (SEC) de Wall Street a récemment voté en faveur d’une nouvelle règle obligeant les entreprises publiques à divulguer certains risques liés au climat. Cette réglementation, bien que moins stricte que la proposition initiale, a suscité des réactions mitigées : des États américains dirigés par des républicains envisagent des poursuites contre la SEC, tandis que le principal groupe d’entreprises américain menace également de poursuites. Par ailleurs, des groupes écologistes ont salué la règle, tout en exprimant leur désir de voir des exigences plus rigoureuses.

Introduite pour la première fois en mars 2022, la règle de la SEC vise à standardiser la communication des entreprises sur leurs émissions de gaz à effet de serre, les risques climatiques et leur préparation à une économie faible en carbone. Le président de la SEC, Gary Gensler, voit dans cette mesure un moyen d’apporter des informations utiles aux entreprises et investisseurs.

La règle finale écarte la demande faite aux grandes entreprises de signaler les émissions de gaz à effet de serre des fournisseurs et clients (émissions de portée 3) dans certains cas. De plus, elle permet aux entreprises de déterminer si les émissions de leurs propres activités sont pertinentes pour les investisseurs.

Cette règle, qui fait partie du programme du président Joe Biden pour lutter contre le changement climatique, oblige les entreprises à détailler dans leurs états financiers les coûts liés aux phénomènes météorologiques extrêmes. Cependant, une proposition visant à décomposer davantage ces coûts a été atténuée. Les petites entreprises sont exemptées de déclarer leurs émissions de gaz à effet de serre.

Le groupe d’entreprises Chamber of Commerce, ayant déjà contesté des règles similaires en Californie, envisage une action en justice, arguant que la règle est compliquée et aura un impact significatif sur les entreprises et leurs investisseurs. Des experts en gouvernance environnementale, sociale et de gouvernance (ESG) soulignent que bien que la règle réduise la charge de la divulgation des émissions, elle fournira aux investisseurs des informations précieuses sur la façon dont les entreprises gèrent le risque climatique.

Certains démocrates et investisseurs en développement durable sont déçus par l’absence de règles plus strictes, mais leurs avis divergent sur l’efficacité de cette mesure. Des juristes ESG mettent en garde que fournir des informations supplémentaires à la SEC au-delà des exigences peut accroître la responsabilité juridique des entreprises.

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Les indices sponsorisés ESG sont en hausse sur le mois de février avec une moyenne des performances de 0.66%.

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Les chiffres du mois

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Les indices boursiers

Résultat du mois de février : un CAC 40 à 7 927.43 points au 29/02/2024, soit une hausse de 3.54% sur le mois.

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La volatilité

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Les Fonds Vol Target

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Les indices Sponsorisés

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Indices sponsorisés géographiques

Parmi ces indices, les valeurs sont en hausse avec une moyenne mensuelle des performances de 2.41%.

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Indices sponsorisés « thématiques »

Parmi ces indices, les valeurs sont en hausse avec une moyenne mensuelle des performances de 2.89%.

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Le résumé du mois

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Le retour du Bitcoin

Le bitcoin a connu une hausse spectaculaire depuis le début de la semaine, avec une augmentation de plus de 20% au cours des dernières 72 heures et de plus de 40% en février. Actuellement se négociant au-dessus de 62 000 dollars, il se rapproche de son record historique de 69 000 dollars atteint en novembre 2021. Cette performance est exceptionnelle, surtout dans un contexte où aucun catalyseur majeur tel qu’une annonce de résultats ou une opération de fusion-acquisition n’est à noter.

Une des raisons clés de cette hausse réside dans la popularité croissante des ETF au comptant sur le bitcoin, qui ont généré une forte demande. Ces produits permettent aux institutionnels et aux particuliers réticents à utiliser les plateformes de cryptomonnaies d’investir directement dans le bitcoin par des moyens plus conventionnels. Récemment, ces ETF ont enregistré des entrées nettes de 576 millions de dollars, avec un total cumulé dépassant les 6 milliards de dollars depuis leur lancement. Le fonds de BlackRock domine le marché avec 8 milliards de dollars d’actifs, et cinq autres ETF gèrent au moins 1 milliard de dollars chacun.

Selon Bitmex Research, les entrées nettes dans les ETF Bitcoin Spot équivalent à 9 510 bitcoins. Pour comparaison, le réseau bitcoin produit environ 900 nouveaux bitcoins par jour. Parallèlement, l’activité sur les plateformes de cryptomonnaies comme Coinbase ou Binance reste forte, avec un volume quotidien de 5,57 milliards de dollars en dépôts et retraits, un niveau comparable à celui observé lors du pic de marché en 2021.

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Pourquoi les entreprises familiales surperforment ?

L’étude de Crédit Suisse, débuté en 2006, se concentre sur les entreprises familiales cotées en bourse et gérées par leurs propriétaires. À travers la base de données «Family 1000», l’étude couvre 1000 grandes entreprises familiales à travers le monde, avec une prédominance en Asie Pacifique. Cette sélection inclut des entreprises historiques telles qu’Orkla, fondée en 1654, ainsi que des géants modernes comme Alphabet, avec une capitalisation boursière de 1797 milliards de dollars.

Le rapport de Crédit Suisse met en lumière quatre caractéristiques principales des sociétés familiales qui expliquent leur performance. Tout d’abord, ces entreprises démontrent une culture entrepreneuriale forte, privilégiant une croissance rentable qui se traduit par une meilleure performance tant opérationnelle que boursière. Elles ont tendance à surpasser les entreprises non familiales, avec une surperformance moyenne de 3% par an.

Ensuite, la gestion prudente des ressources financières est une marque distincte des entreprises familiales. Elles sont généralement financées de manière conservatrice, présentant un effet de levier financier réduit. Ce faible endettement, résultant d’une gestion rigoureuse, reflète une stratégie prudente visant à protéger la pérennité et l’indépendance de l’entreprise.

Par ailleurs, les entreprises familiales adoptent une approche conservatrice de l’innovation. Bien qu’elles investissent moins dans la recherche et le développement que leurs homologues non familiales, elles utilisent leurs ressources de manière plus efficace. Grâce à un capital humain et social supérieur, elles parviennent à innover plus efficacement, malgré des investissements financiers moindres.

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Les règles des indices sont accessibles au public.

^{Sources : Refinitiv / Investeam / Les Echos}

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STOXX et ses Concédants ne soutiennent, ne garantissent, ne vendent ni ne promeuvent en aucune façon les valeurs ou les titres financiers ou les options ou toute autre appellation technique basées sur les Indices et déclinent toute responsabilité liée au négoce des produits ou services basés sur les Indices.

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Euronext Paris S.A. détient tous droits de propriété relatifs à l’Indice. Euronext Paris S.A., ainsi que toute filiale directe ou indirecte, ne se portent garantes, n’approuvent, ou ne sont concernées en aucune manière par l’émission et l’offre de produit. Euronext Paris S.A., ainsi que toute filiale directe ou indirecte, ne seront pas tenues responsables vis-à-vis des tiers en cas d’inexactitude des données sur lesquelles est basé l’Indice, de faute, d’erreur ou d’omission concernant le calcul ou la diffusion de l’Indice, ou au titre de son utilisation dans le cadre d’une émission et d’une offre. L’Indice est accessible sur le site d’Euronext (www.euronext.com), ainsi que sur différents sites d’informations financières. « CAC 40® » et « CAC® » sont des marques déposées par Euronext Paris SA, filiale d’Euronext N.V.

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Solactive n’offre aucune garantie ni assurance, expresse ou implicite, concernant les résultats de l’utilisation de l’Indice et/ou de la marque de l’Indice ou de la valeur de l’Indice à un moment quelconque ou en quelque autre circonstance. Solactive AG met tout en oeuvre pour garantir l’exactitude du calcul de l’Indice. Solactive AG n’est pas tenue, quelles que soient ses obligations vis-à-vis de l’Emetteur, d’informer les tiers, y compris et sans s’y limiter les investisseurs et/ou les intermédiaires financiers de l’instrument financier, de toute erreur dans l’Indice. Aucune publication de l’Indice par Solactive AG, ni son utilisation au titre de l’instrument financier dans le cadre d’une licence de l’Indice ou de la marque de l’Indice, ne constitue une recommandation de Solactive AG d’investir dans le dit instrument financier ou ne représente d’une quelconque manière une assurance ou une opinion de Solactive AG à l’égard de tout investissement dans cet instrument financier. La présente décharge de responsabilité est fournie à titre exclusivement informatif et constitue une traduction libre de la décharge de responsabilité originale prévue par Solactive AG. Elle ne saurait en aucun cas engager Solactive AG. Seule la version originale en anglais fait foi. Pour toute information sur les indices Solactive, merci de consulter le site internet http://www.solactive.com.

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Les indices MSCI sont la propriété exclusive de MSCI Inc. (“MSCI”). Les instruments financiers basés sur les indices MSCI  ne sont en aucune façon sponsorisés, avalisés, vendus ou promus par MSCI, ni par aucune des entités impliquées dans l’établissement des indices MSCI. Aucun acheteur, vendeur ou détenteur de ces instruments financiers, ou toute autre personne ou entité, ne doivent utiliser ou se référer à un nom commercial ou à une marque MSCI dans le but de parrainer, endosser, commercialiser ou promouvoir ces instruments financiers sans avoir contacté préalablement MSCI afin d’obtenir son autorisation. En aucun cas, toute personne ou entité ne peut prétendre à aucune affiliation avec MSCI sans l’autorisation écrite préalable de MSCI.

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Notation ESG

Face aux défis de la finance durable, les notations ESG sont devenues indispensables, orientant des montants colossaux d’investissements, estimés en milliers de milliards de dollars. Cependant, le secteur est confronté à une problématique majeure, à savoir son manque de cohérence, avec une pléthore d’agences fournissant des évaluations parfois radicalement divergentes. La remise en question croissante des investissements ESG, déjà observée aux États-Unis, découle en partie de cette confusion.

Mais d’où proviennent ces divergences notables ? Selon les recherches menées par S. Agrawal (2023) et F. Berg (2022), chercheurs respectivement affiliés à Columbia et au MIT, la racine du problème réside dans la définition même de la performance ESG. Contrairement aux notations de crédit, où la solvabilité constitue l’indicateur clé, la performance ESG demeure plus ambiguë. Bien qu’elles orientent de nombreux investissements, les normes ESG en sont encore à leurs débuts. De plus, la présence de plus de 600 agences de notation, chacune dotée de son propre système d’évaluation, complique davantage la situation.

Au total, les chercheurs ont identifié trois types de divergences :

La «divergence de portée» réside dans le fait que les notations reposent sur des ensembles d’attributs différents.

La «divergence de mesure» intervient lorsque les agences de notation évaluent le même attribut à l’aide d’indicateurs différents.

Enfin, une «divergence de poids» se manifeste lorsque les agences de notation attribuent des poids différents à l’importance relative des attributs.

En tout, plus de 709 indicateurs ont été recensés, répartis dans 74 catégories distinctes. En d’autres termes, la divergence est si prononcée qu’il devient ardu de distinguer un leader d’un acteur moyen, une difficulté exacerbée lors de l’utilisation d’autres notations comme référence.

Les chercheurs ont également mis en lumière un potentiel conflit d’intérêts chez les principaux fournisseurs de notations ESG, tels que MSCI et S&P. Ces entreprises ne se contentent pas d’attribuer des scores, mais les utilisent également pour créer des indices. Cette dualité peut les inciter à améliorer la performance globale de leurs indices afin d’attirer des capitaux. L’étude constate que les sociétés affichant les meilleures performances boursières obtiennent souvent des évaluations plus élevées de la part des organismes dont les indices sont directement influencés par ces mêmes évaluations.

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Les indices sponsorisés ESG sont en hausse sur le mois de janvier avec une moyenne des performances de 0.23%.

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Les chiffres du mois

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Les indices boursiers

Résultat du mois de janvier : un CAC 40 à 7 656.75 points au 31/01/2024, soit une hausse de 1.51% sur le mois.

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La volatilité

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Les Fonds Vol Target

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Les indices Sponsorisés

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Indices sponsorisés géographiques

Parmi ces indices, les valeurs sont en hausse avec une moyenne mensuelle des performances de 0.71%.

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Indices sponsorisés « thématiques »

Parmi ces indices, les valeurs sont en hausse avec une moyenne mensuelle des performances de 0.93%.

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Le résumé du mois

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Actions cannibales

Les actions de sociétés procédant à d’importants rachats de leurs propres titres sont souvent appelées «actions cannibales». Cette manœuvre peut se révéler bénéfique pour un détenteur d’actions actuels, puisqu’elle a pour effet d’augmenter leur part de propriété dans l’entreprise sans nécessiter d’investissement supplémentaire de leur part.

Lorsqu’une entreprise entreprend le rachat significatif de ses actions, cela peut entraîner une hausse du bénéfice attribuable à chaque action restante. Pour illustrer, si vous détenez des parts d’une société qui génère un profit de 10 dollars par action et que ladite société rachète la moitié de ses actions, le bénéfice par action pourrait passer de 10 à 20 dollars. En théorie, la valeur de l’action devrait elle aussi s’apprécier pour refléter cette croissance du bénéfice par action.

Il est cependant primordial de comprendre que les rachats d’actions constituent une création de valeur réelle uniquement dans le cas où les actions concernées sont sous-évaluées. Autrement dit, l’entreprise considère le rachat de ses actions comme un investissement dans son propre capital, de la même façon qu’un investisseur cherche à acquérir des actions dont la valeur de marché est inférieure à leur valeur réelle.

Les rachats sont souvent interprétés comme une marque de confiance de la part de la direction, qui semble ainsi affirmer sa foi en la valeur intrinsèque et en la solidité financière de l’entreprise. Néanmoins, il est conseillé aux investisseurs de mener leur propre analyse pour confirmer si les actions sont réellement sous-évaluées avant de considérer les rachats comme un indicateur favorable.

En définitive, les actions cannibales peuvent offrir une opportunité aux actionnaires, dont leur part dans l’entreprise peut se voir renforcée par ces rachats. Toutefois, il est essentiel de bien juger si les actions sont sous-évaluées pour que le rachat soit synonyme de création de valeur tangible.

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Taux US et Euro

La Fed se montre «prudente» quant à la décision de réduire son taux directeur, une économie robuste lui permettant de prendre le temps nécessaire pour s’assurer que l’inflation continue de baisser de manière durable. Concernant le contexte pour une éventuelle baisse, « il n’est pas nécessaire que ce soit meilleur que ce que nous avons vu, ni même aussi bon. Il faut simplement que ce soit bon », a indiqué Powell. Mais « le moment approche », a-t-il voulu rassurer. « L’économie est forte. Le marché du travail est fort . L’inflation se réduit. Il n’y a aucune raison pour que cela ne puisse pas continuer, a-t-il relevé. Je pense vraiment que l’économie se trouve dans un bon moment. » Aux Etats-Unis, l’inflation sous-jacente – hors énergie et alimentation – est au plus bas depuis près de trois ans, à 2,9 % sur un an, tandis que l’activité économique a été bien plus vigoureuse que prévu en 2023, en hausse de 2,5 % . La Fed doit néanmoins soupeser « le risque de bouger trop tôt, face au risque de bouger trop tard », a rappelé Jerome Powell.

En Europe, la BCE reste ferme en attendant d’avoir une vision plus claire de l’avenir. Ses membres ont, comme en décembre , opté pour le statu quo sur les taux directeurs. Ils restent à 4 % pour la facilité de dépôt, à 4,5 % pour la facilité de refinancement et à 4,75 % pour celle de prêt marginal. Cette issue était largement attendue. Désormais, les investisseurs ont les yeux rivés sur l’avenir. Avec, comme préoccupation principale, les premières baisses de taux de la BCE. Le marché obligataire a salué cette détente dans le ton de la BCE. Les rendements français et allemand à 10 ans ont reculé de 6 pb. Ils restent toutefois en hausse de près de 30 pb depuis le début de l’année. Le 10 ans allemand évolue à 2,28 % et son équivalent français à 2,78 %.

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Record du CAC 40

L’indice CAC 40 a signé un nouveau record le vendredi 26 janvier, franchissant à nouveau les 7 600 points pour se hisser à 7 634,14 points à la clôture. L’indice parisien, qui a bouclé sa meilleure séance (+2,3%) en plus d’un an, a été porté à ces  nouveaux sommets grâce à l’envolée de la plus grande société cotée à Paris, LVMH. En effet, les investisseurs ont salué avec enthousiasme les résultats records publiés la veille par le leader mondial du luxe. Le groupe français a enregistré 86 milliards d’euros de chiffre d’affaires en 2023 et généré des profits historiques de plus de 15 milliards. Résultat, son cours s’est envolé de plus de 12,8% sur la séance, marquant sa plus forte hausse sur une journée depuis 2008.

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Le nouveau label ISR enfin climato-compatible 

Le ministre de l’Économie, Bruno Le Maire, avait promis en novembre d’exclure du label ISR les exploitants de charbon et d’hydrocarbures non conventionnels, ainsi que les entreprises voulant lancer de nouveaux projets fossiles. Le référentiel final publié le 12 décembre maintient ces exclusions et demande aux entreprises pétrolières et gazières de présenter un plan de transition aligné sur l’Accord de Paris. Bien que le texte intègre des critères sociaux, sociétaux et de gouvernance, l’ONG Reclaim Finance regrette la faiblesse des outils pour analyser les stratégies de transition. La version finale inclut la «double matérialité», prenant en compte les effets du fonds sur l’environnement et le social. Le Forum pour l’investissement responsable salue la base solide sur le climat mais critique l’absence de gradation dans l’évaluation des fonds (Pour être labellisé, un fonds devra se séparer de 30 % des plus mauvaises valeurs au regard de leur notation ESG). Le nouveau référentiel entre en vigueur le 1er mars 2024 pour les fonds candidats, avec une période de transition pour les fonds déjà labellisés jusqu’au 1er janvier 2025.

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Les indices sponsorisés ESG sont en hausse sur le mois de décembre avec une moyenne des performances de 3.13%.

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Les chiffres du mois

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Les indices boursiers

Résultat du mois de décembre : un CAC 40 à 7 543.18 points au 29/12/2023, soit une hausse de 3.18% sur le mois.

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La volatilité

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Les Fonds Vol Target

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Les indices Sponsorisés

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Indices sponsorisés géographiques

Parmi ces indices, les valeurs sont en hausse avec une moyenne mensuelle des performances de 2.77%.

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Indices sponsorisés « thématiques »

Parmi ces indices, les valeurs sont en hausse avec une moyenne mensuelle des performances de 3.31%.

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Le résumé du mois

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La remontée des prix en décembre 2023 reflète la difficulté à sortir de la crise inflationniste.

L’inflation en zone euro est passée de 2,4 % à 2,9 %. S’il s’agit essentiellement d’un phénomène statistique, c’est un rappel que l’atterrissage sera long. L’effet est essentiellement statistique, mais il n’en reste pas moins un avertissement. En France, comme dans l’ensemble de la zone euro, l’inflation a augmenté en décembre 2023, selon les données publiées vendredi 5 janvier par Eurostat, l’institut statistique européen. Sur douze mois glissants, elle est passée de 3,9 % en novembre à 4,1 % en décembre en France de 2,4 % à 2,9 % en zone euro et, surtout de 2,3 % à 3,8 % en Allemagne.

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Le yen chute après le maintien des taux d’intérêt négatifs par la Banque du Japon.

La Banque du Japon (BoJ) a maintenu ses taux d’intérêt négatifs malgré des signaux de la Réserve fédérale américaine annonçant des baisses l’année prochaine. La BoJ, seule grande banque centrale à maintenir des taux négatifs, a déclaré qu’elle ne précipiterait pas de changements en réponse à la Fed. Bien que l’inflation au Japon ait dépassé l’objectif de 2 % de la BoJ depuis avril 2022, elle devrait diminuer l’année prochaine. Les investisseurs anticipaient peut-être un changement de politique, mais la BoJ a maintenu sa politique accommodante. L’annonce a affaibli le yen de 1,3 % par rapport au dollar. L’éventualité d’un dénouement de la politique ultra-accommodante de la BoJ pourrait avoir des répercussions internationales sur les marchés des obligations et des devises. Les experts estiment que la BoJ pourrait mettre fin à ses contrôles de courbe des rendements au premier semestre de l’année prochaine. Les commentaires récents des responsables de la BoJ ont suscité des attentes de changements début de l’année prochaine, mais la banque centrale devra communiquer ses intentions aux marchés de manière efficace.

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Le bon « R » du CAC.

L’air du temps boursier en 2023 s’est déroulé en 3 « R », une récession restée au stade des craintes, remplacée par une résilience de la rentabilité des entreprises après les records de 2022 et suivie d’un rebond final des indices vers de nouvelles cimes sur lesquelles personne ne pariait un an plus tôt. 

Le CAC 40 s’est joint à ce concert en jouant un dernier « R », celui d’une petite revanche des entreprises industrielles. Elles trustent six des dix meilleures performances annuelles. Quatre d’entre elles ( TotalEnergies , Sanofi, Airbus et Schneider Electric ) appartiennent à ce « club des six » dépassant les 100 milliards d’euros de capitalisation au sein du cénacle des quarante champions français, alors que le DAX, son concurrent germanique censé faire référence en la matière, n’en compte que deux.

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Pourquoi l’or continue de grimper ?

L’or se maintient au-dessus de 2 000 dollars l’once et semble en passe de progresser pour le deuxième mois consécutif. Non seulement les investisseurs et traders achètent de l’or mais aussi les achats d’or par les banques centrales commencent à s’accélérer. Au cours des trois derniers mois (jusqu’en septembre 2023 derniers chiffres disponibles), les achats nets d’or ont été 138% plus élevés que la moyenne des cinq années précédentes. Ainsi, au cours des trois mois précédant septembre 2023, les 33 premières banques centrales (en termes d’avoirs en or) ont acheté en moyenne 66 tonnes par mois, contre une moyenne de 28 tonnes par mois au cours des cinq années précédentes.

Les plus gros acheteurs au cours des trois derniers mois ont été les suivants :

Chine : 78 tonnes, Pologne : 56 tonnes, la Turquie : 39 tonnes (il s’agit d’un ajustement par rapport à novembre 2022), l’Inde : 9 tonnes.

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Pourquoi les traders et les banques centrales accélèrent-ils leurs achats d’or ?

L’or reste LA valeur refuge pour le marché car :

• La FED, la BOE et l’ECB on perdu en crédibilité.

Il devient de plus en plus évident que la trajectoire de la dette américaine mais aussi des pays du G7 n’est pas viable. Pour les USA, dans le cadre du budget actuel, le ratio dette/PIB devrait continuer à augmenter. À eux seuls, les coûts d’intérêt devraient absorber un gros pourcentage des recettes fiscales du gouvernement en 2024, et ce pourcentage ne fera qu’augmenter.

• Les monnaies officielles impactées par l’inflation.

L’inflation certes ralentit mais reste au-dessus des targets des banques centrales. Par ailleurs, la forte hausse des prix de l’année dernière a fortement impacté la valeur des monnaies officielles.

• Les taux d’intérêts réels en baisse.

Les marchés considèrent désormais qu’il y a 80 % de chances que les banques centrales américaine et européenne réduisent leurs taux lors des réunions du mois de mai de l’année prochaine.

• Les conflits et tensions géopolitique Ukraine/Russie, Israël/Terroristes du Hamas, et la question de Taiwan même si mis de côté pour l’instant restent toujours dans l’esprit du marché.

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Le BTC deviendrait-il lui aussi une valeur refuge ?

Pour le BTC et les crypto monnaies en général, malgré les affirmations des « pros » cryptos, le statut de valeur refuge n’est pas aussi clair que pour l’or. En effet, le BTC apparaît plus, pour l’instant, comme un moyen de diversifier son investissement en dehors des assets dits classiques. La hausse récente du BTC semble plus être due au fait que 97% de tous les Bitcoin seront extraits en avril 2024 pour la quatrième moitié…

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Qu’est-ce que le halving ?

L’événement le plus important pour le Bitcoin est le halving.

Satoshi Nakamoto a codé le Bitcoin de manière à diviser par deux les récompenses versées aux mineurs tous les 210 000 blocs, soit environ tous les quatre ans, jusqu’à ce que l’offre maximale de 21 millions de bitcoins ait été générée par le réseau. Le prochain halving se fera en avril 2024. Le ratio stock/flux (rareté) étant plus élevé, le prix devrait théoriquement augmenter jusqu’à avril 2024. Cela s’est déjà vérifié dans l’histoire du bitcoin. Le ratio stock-flux est calculé en divisant le stock actuel (offre totale) de bitcoins par le flux annuel (nouvelle offre). En d’autres termes, plus le temps passe, moins il y a de bitcoins créés. Toutes les autres monnaies fiduciaires existantes sont inflationnistes par nature. Plus le temps passe, plus il s’en crée, rendant ainsi la monnaie que détenue moins précieuse. C’est ce qui différencie le bitcoin de toutes les autres monnaies et c’est pourquoi beaucoup pensent qu’il s’agit d’une réserve de valeur numérique. Un autre point dans la dynamique positive actuelle du BTC est qu’à l’échelle mondiale, les institutions financières, les entreprises et même les gouvernements adoptent de plus en plus le bitcoin. Ainsi, l’arrivée d’ETF bitcoin au comptant aux Etats-Unis, dont celui de BlackRock, devrait participer à l’engouement pour la reine des cryptos.

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En conclusion, dans l’environnement actuel, l’Or et le BTC devraient continuer de s’apprécier au moins jusqu’à Avril et Mai et voir leur coefficient de corrélation être plus significativement positif.

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