Transition énergétique et investissements durables
La transition énergétique vers une économie bas-carbone est devenue une priorité mondiale, notamment à la lumière des objectifs fixés par les Accords de Paris et les récents sommets climatiques. Les gouvernements et les entreprises investissent massivement dans les énergies renouvelables, avec une augmentation marquée des fonds alloués à l’éolien, le solaire, et de nouvelles technologies telles que l’hydrogène vert. Le marché des obligations vertes continue de croître, permettant aux entreprises de financer leurs projets bas-carbone tout en respectant les critères ESG. Toutefois, les défis persistent, notamment l’augmentation des coûts des matières premières et la dépendance aux chaînes d’approvisionnement globales, ralentissant parfois ces transitions. De plus, les secteurs les plus polluants, comme le pétrole et le gaz, commencent à diversifier leurs activités pour se conformer à ces nouvelles exigences. Les fonds ESG sont devenus des véhicules financiers populaires, attirant un nombre croissant d’investisseurs soucieux de combiner rendement et impact environnemental.
Régulation et transparence des critères ESG
La régulation des critères ESG a pris de l’ampleur, notamment sous l’impulsion de l’Union européenne avec des initiatives comme la SFDR (Sustainable Finance Disclosure Regulation) et la Taxonomie verte. Ces cadres réglementaires visent à améliorer la transparence des entreprises sur leurs engagements environnementaux, sociaux et de gouvernance, et à fournir aux investisseurs des outils pour évaluer le caractère durable des investissements. La SFDR, par exemple, impose aux gestionnaires d’actifs de classer leurs produits financiers en fonction de leur impact ESG, rendant plus difficile le «greenwashing». La Taxonomie verte, quant à elle, définit les activités économiques qui peuvent être considérées comme durables, et incite les entreprises à aligner leurs opérations avec des objectifs de développement durable. Toutefois, la standardisation des critères ESG demeure complexe, les approches variant entre les régions et les secteurs. Aux États-Unis, les régulateurs financiers commencent à prendre des mesures similaires avec des propositions de divulgation ESG par la SEC (Securities and Exchange Commission). L’objectif est de garantir que les entreprises communiquent des informations ESG précises et comparables, évitant ainsi la confusion pour les investisseurs et les parties prenantes. Cette pression réglementaire pousse les entreprises à revoir leurs pratiques internes pour se conformer à des normes plus strictes.
Inclusion et égalité dans les entreprises
L’inclusion et l’égalité au sein des entreprises sont devenues des piliers de l’approche ESG, en particulier sous l’angle de la gouvernance sociale. De plus en plus de pressions sont exercées par les investisseurs et les activistes pour que les entreprises intègrent des politiques de diversité, d’égalité des genres et de représentation des minorités. Ces attentes se reflètent dans les conseils d’administration, où la diversité est devenue un indicateur clé de la performance ESG. Des initiatives comme celles de Nasdaq, qui exigent que les entreprises cotées aient au moins deux administrateurs issus de groupes sous-représentés, sont des exemples concrets de cette évolution. Les entreprises qui ne se conforment pas à ces normes peuvent faire face à une diminution de la confiance des investisseurs et à une réputation ternie. En parallèle, des programmes de formation, de mentorat, et de soutien à l’inclusion se multiplient, notamment pour favoriser l’accès des femmes et des minorités aux postes de direction. Cependant, la mise en oeuvre de ces programmes n’est pas sans obstacles, notamment en termes de culture d’entreprise et de résistance au changement. Les entreprises doivent aussi faire face à des exigences accrues en matière de reporting, avec des indicateurs de performance sociale (KPI) qui doivent être mesurables et vérifiables, contribuant ainsi à une plus grande transparence. Cette dimension sociale du ESG souligne l’importance d’une gestion des talents plus équitable et inclusive.
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Les indices sponsorisés ESG sont en hausse sur le mois de septembre avec une moyenne des performances de 1,36%.
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L’équipe EAVEST
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Les indices ici évoqués sont purement systématiques, sans aucune contribution discrétionnaire d’aucunes parties.
Les règles des indices sont accessibles au public.
Sources : Refinitiv / Investeam / Les Echos
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STOXX et ses Concédants ne soutiennent, ne garantissent, ne vendent ni ne promeuvent en aucune façon les valeurs ou les titres financiers ou les options ou toute autre appellation technique basées sur les Indices et déclinent toute responsabilité liée au négoce des produits ou services basés sur les Indices.
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« Borders? I have never seen one.
But I have heard they exist
in the minds of some people. »
Thor Heyerdahl
né le 6 octobre 1914.
LETTRE HEBDOMADAIRE – 06/10/2024
CETTE SEMAINE
sera le moteur des prochaines semaines, à l’approche des élections américaines et de la prochaine décision de la Réserve fédérale (Fed).
En dehors des événements économiques, le conflit entre l’Iran, les terroristes du Hezbollah et Israël constitue l’autre élément majeur à surveiller.
LES CHIFFRES ECONOMIQUES
LES NEWS
TotalEnergies
TotalEnergies a annoncé, la mise en production des deux premiers champs pétroliers en mer du Suriname en 2028, pour un investissement total de 10,5 milliards de dollars (9,5 milliards d’euros). La compagnie pétrolière française table sur la production de 220 000 barils par jour, dans une région en plein boom pétrolier.
LVMH
Le géant du luxe LVMH se sépare de la marque Off-White, et investit pour la première fois dans une boisson sans alcool, avec une prise de participation, autour de 30%, dans la marque de vins effervescents sans alcool French Bloom.
BASF
BASF annonce la scission de plusieurs activités, dont celles sur les catalyseurs de batteries et les solutions agricoles. Le conglomérat qui veut se concentrer sur les produits chimiques, les matériaux et la santé, va réduire les dividendes reversés aux actionnaires de 33%.
Alstom Alstom finalise la vente de 12 trains à très grande vitesse à la compagnie Proxima, qui cherche à concurrencer la SNCF. Les premières livraisons de trains sont attendues en 2028.
Stellantis Le nouveau ministre de l’Industrie, Marc Ferracci, s’est rendu à Sochaux pour y visiter l’usine Stellantis. L’occasion pour Carlos Tavares de rappeler à son nouvel interlocuteur les efforts consentis par le constructeur automobile pour le Made in France.
Gold
Les banques centrales ont déclaré des achats nets de 8 tonnes en août. La demande est la plus faible depuis mars 2024, les achats nets provenant des marchés émergents représentent 70 % du total des achats nets déclarés.
LES PERFORMANCES
LE GRAPHE DE LA SEMAINE
A L’AFFICHE : Plan de Relance Chinois
La dernière série de mesures d’assouplissement prises par la Chine pour soutenir les marchés immobilier et boursier est une initiative positive.
Cependant, si cela semble suffisant pour stopper la chute des actions, il est fort probable que c’est insuffisant pour restaurer la confiance dans l’économie chinoise à plus long terme.
Néanmoins, les investisseurs ont été enthousiasmés à la fois par son ampleur et par le degré de coordination et ont déclenché le plus grand rallye des actions chinoises depuis 2008, faisant grimper le CSI 300, l’indice de référence, de +20% en une seule semaine.
Quelles sont les mesures annoncées ?
💵 Injection de liquidités : La banque centrale a abaissé son taux directeur de référence (taux de prise en pension à 7 ans) de 1,7 % à 1,5 %. En outre, la PBoC a réduit le ratio des réserves obligatoires (RRR) de 50 points de base. Cette mesure équivaut à une injection de liquidités de 142 milliards de dollars.
La PBOC n’est pas la seule engagée. D’autres agences gouvernementales et régulateurs se sont également engagés.
🏦 Soutien des marchés boursiers : La Commission de régulation des valeurs mobilières de Chine (CSRC) a mis en place un mécanisme d’échange d’actifs pour les compagnies d’assurance, les fonds ou les courtiers, dans le but évident de stimuler leurs achats d’actions. Le programme de prêt pour les sociétés cotées en bourse (d’une valeur de 43 milliards de dollars) a été mis en place dans le but particulier de stimuler les rachats d’actions.
🏣 Soutien de l’immobilier : Le marché immobilier chinois souffre d’un effondrement prolongé. C’est pourquoi Pékin a également décidé de lever certaines de ses restrictions sévères. Les acomptes versés par les acheteurs d’un second logement ont été réduits. Selon Goldman Sachs, les taux des prêts hypothécaires existants ont été réduits d’environ 50 points de base en moyenne.
Le gouvernement a également promis un soutien fiscal.
Mais…
Si aujourd’hui, le sentiment de soulagement est palpable, pour que la dynamique positive se poursuive, il doit y avoir des preuves substantielles que les stimuli ont réussi à relancer la croissance économique.
Il est donc, fort à parier que la Chine s’engagera dans des réformes structurelles beaucoup plus profondes, avec comme priorité absolue l’encouragement à la consommation, ce qui n’est pas anodin compte tenu de l’expérience traumatisante et de l’effondrement du secteur immobilier.
Pour cela, la Chine peut s’appuyer, sur la dette mais aussi sur les réserves de la banque centrale (PBOC) estimées à 3 200 milliards de dollars au T1 2024. Ces réserves, principalement investies sur le marché obligataire américain, peuvent soutenir l’économie domestique, en assurant la liquidité et la confiance dans le système économique chinois en période de faible croissance.
Les rumeurs vont déjà bon train, puisque Bloomberg évoque actuellement :
📜 Une emission d’obligations souveraines spéciales de 2 000 milliards RMB (environ 285 milliards de dollars soit 1,4 % du PIB) destinée pour :
– 1 000 milliards RMB pour alléger la dette des collectivités locales,
– 1 000 milliards RMB pour stimuler les dépenses intérieures.
💸 Recapitalisation des banques pour un montant de 1 000 milliards de RMB (0,7 % DU PIB). C’est la première fois depuis novembre 2008 qu’elles pourraient être soutenues de la sorte.
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LES CHIFFRES DU MOIS
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Les indices boursiers
Résultat du mois de Septembre : un CAC 40 à 7 635,75 points au 30/09/2024, soit une hausse de 0,06% sur le mois
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La volatilité
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Les Fonds Vol Target
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Les indices Sponsorisés
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Indices sponsorisés géographiques
Parmi les indices sponsorisés géographiques, les valeurs sont en hausse avec une moyenne mensuelle des performances de 0,47 %.
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Indices sponsorisés « thématiques »
La catégorie des Indices sponsorisés « thématiques » affiche une performance moyenne mensuelle en hausse de 0,74%.
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Le résumé du mois
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Hausse des taux d’intérêt par la BCE
En septembre 2024, la Banque centrale européenne (BCE) a décidé d’augmenter une nouvelle fois ses taux d’intérêt directeurs, portant le principal taux de refinancement à 4,50 %. Cette hausse de 25 points de base s’inscrit dans une politique monétaire visant à maîtriser l’inflation persistante dans la zone euro, qui dépassait toujours l’objectif de 2 %. Christine Lagarde, présidente de la BCE, a souligné que cette mesure était nécessaire pour éviter une spirale inflationniste, bien que cette décision ait soulevé des inquiétudes concernant ses effets sur la croissance économique. Les marchés boursiers européens ont réagi négativement, avec une baisse des indices majeurs tels que le DAX et le CAC 40, reflétant les craintes d’un ralentissement de l’activité économique. Les secteurs les plus touchés sont ceux qui dépendent de la consommation et de l’investissement, comme l’immobilier et l’industrie, tandis que les valeurs bancaires ont bénéficié de perspectives de marges de prêt plus élevées.
Ralentissement économique en Chine
En septembre 2024, la Chine a publié des données économiques qui ont confirmé un ralentissement marqué de son économie, notamment une baisse de la production industrielle et des ventes au détail. La deuxième plus grande économie du monde est confrontée à une combinaison de facteurs pesants, comme une crise de l’immobilier qui persiste, une baisse de la demande intérieure et internationale, et des tensions géopolitiques croissantes avec les États-Unis et l’Europe. Les marchés boursiers mondiaux ont réagi à cette annonce avec prudence, les investisseurs craignant un effet domino sur les autres économies, notamment les pays exportateurs de matières premières. Les entreprises ayant une forte exposition au marché chinois, comme les géants du luxe et les fabricants de semi-conducteurs, ont vu leurs actions chuter. Ce ralentissement pourrait aussi contraindre le gouvernement chinois à prendre des mesures de relance supplémentaires, telles que des baisses de taux ou des incitations fiscales.
IPO de Birkenstock aux États-Unis
En septembre 2024, Birkenstock, l’emblématique marque allemande de chaussures, a fait son entrée en bourse sur le marché américain. Valorisé à près de 10 milliards de dollars lors de son introduction, le fabricant de sandales a attiré l’attention des investisseurs en raison de sa forte croissance et de son association récente avec le film à succès «Barbie», qui a boosté sa notoriété auprès des jeunes consommateurs. Cette IPO intervient dans un contexte de reprise des introductions en bourse après plusieurs mois de calme relatif sur les marchés financiers, marqués par la volatilité et les incertitudes économiques. Birkenstock représente un pari attractif pour les investisseurs en quête de valeurs axées sur la consommation durable et les marques à forte identité. Son entrée réussie sur le marché boursier pourrait également encourager d’autres entreprises à suivre son exemple, profitant d’un regain de confiance sur les marchés actions américains.
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« But still try, for who knows what is possible? »
Michael FARADAY
né le 22 Septembre 1791.
LETTRE HEBDOMADAIRE – 22/09/2024
CETTE SEMAINE
Après l’effervescence suscitée par la décision de la Réserve fédérale américaine (Fed) la semaine dernière, cette semaine devrait être plus calme.
Les indices mondiaux des directeurs d’achat (PMI) lundi, un discours de Jerome Powell et les chiffres d’inflation en fin de semaine, sont les principaux événements économiques à suivre, tandis que les rapports sur les bénéfices sont encore peu nombreux.
LES CHIFFRES ECONOMIQUES
LES NEWS
Amazon Amazon a demandé à ses employés de revenir au bureau cinq jours par semaine à partir du début de l’année prochaine, ce qui constitue l’une des mesures les plus strictes prises par les entreprises pour lutter contre le travail à distance, monnaie courante depuis la pandémie.
Intel
Coup dur pour le gouvernement d’Olaf Scholz, qui avait présenté ce projet de 30 milliards d’euros comme l’investissement étranger le plus important de l’histoire de l’Allemagne d’après-guerre. Intel fait une pause de deux ans sur les usines de puces prévues en Allemagne et en Pologne.
PME et TPE françaises La hausse moyenne des salaires dans les PME et TPE françaises atteindrait 2,1 % cette année, soit 0,5 point de moins que ce qui était anticipé en février. Les chefs d’entreprise revoient aussi à la baisse leurs investissements.
IA GAIIP BlackRock, Global Infrastructure Partners (GIP), Microsoft et MGX – fonds d’investissement des Émirats arabes unis – ont annoncé la création du Global AI Infrastructure Investment Partnership (GAIIP). Ils tablent sur un montant d’investissement potentiel total allant jusqu’à 100 milliards de dollars.
Northvolt L’usine de batteries subarctique de Northvolt, était censée symboliser la riposte verte de l’Europe face à la Chine et aux États-Unis. Au lieu de cela, la start-up suédoise peine à obtenir des fonds alors qu’elle tente d’augmenter la production de sa gigafactory.
OpenAI Des modèles « capables de raisonnement avancé ». o1-preview surpasse des modèles tels que GPT-4o dans de nombreux tests tandis que o1-mini, plus rapide, est conçu pour répondre aux questions en sciences, technologies, ingénierie et mathématiques.
Stellantis Accusant Stellantis de ne pas tenir ses promesses contractuelles, le président de l’UAW, Shawn Fain, a averti que plusieurs sections locales du syndicat préparaient le terrain pour des grèves qui pourraient entraîner la fermeture collective du constructeur automobile.
LES PERFORMANCES
LE GRAPHE DE LA SEMAINE
A L’AFFICHE : Le Secteur Européen de l’Electricité
L’électricité est essentielle au fonctionnement des sociétés et des économies modernes et son importance ne fait que croître à mesure que les technologies fonctionnant à l’électricité, telles que les véhicules électriques, les pompes à chaleur et l’IA, deviennent de plus en plus populaires.
La production souveraine d’électricité est cruciale pour l’Europe comme l’ont démontré les récents conflits Russie/Ukraine et Israël/Iran par proxys interposés.
De plus, c’est actuellement la plus grande source d’émissions de dioxyde de carbone (CO2) au monde. Les plans REPower EU et Net Zero Industry Act adoptés, respectivement en février 2023 et juin 2024, ont poussé le secteur Européen à l’expansion rapide des sources d’énergie renouvelables telles que l’énergie solaire et l’énergie éolienne.
L’électricité est essentielle au fonctionnement des sociétés et des économies modernes et son importance ne fait que croître à mesure que les technologies fonctionnant à l’électricité, telles que les véhicules électriques, les pompes à chaleur et l’IA, deviennent de plus en plus populaires.
La production souveraine d’électricité est cruciale pour l’Europe comme l’ont démontré les récents conflits Russie/Ukraine et Israël/Iran par proxys interposés.
De plus, c’est actuellement la plus grande source d’émissions de dioxyde de carbone (CO2) au monde. Les plans REPower EU et Net Zero Industry Act adoptés, respectivement en février 2023 et juin 2024, ont poussé le secteur Européen à l’expansion rapide des sources d’énergie renouvelables telles que l’énergie solaire et l’énergie éolienne.
De surcroit, si la demande d’électricité a été remarquablement stable au cours des deux dernières décennies, l’intensification du traitement dans les centres de données tirent la demande vers le haut de façon inattendue. Comme l’a résumé Mark Zuckerberg : « l’énergie, et non la puissance de calcul, sera le principal goulet d’étranglement pour les progrès de l’IA. »
Ainsi, en Irlande, les centres de données accaparent déjà plus de 22 % de l’électricité totale et ce pourcentage devrait passer à environ 33 % en l’espace de quelques années seulement.
L’utilisation des énergies renouvelables sera donc cruciale avec notamment des estimations en Europe de 850 milliards d’euros d’investissements répartis entre l’éolien et le solaire, 500 milliards pour le nucléaire et un minimum de 200 milliards pour la filière hydrogène.
Enfin, la nécessité de moderniser le réseau Européen qui est un des plus ancien au monde (45-50 ans) va accélérer de 80 à 100 % les investissements dans les réseaux électriques. Goldman Sachs estime à près de 800 milliards d’euros les dépenses dans le secteur du transport et de la distribution dans son ensemble. Quant aux investissements dans les réseaux électriques, ils atteindront près de 50 milliards d’euros d’ici la fin de la décennie.
Tout ceci, pourrait faire augmenter le taux de croissance annuel moyen du Bénéfice par Action (BPA) de +5 à +6 % au cours des cinq prochaines années pour les principaux acteurs du secteur des énergies renouvelables.
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« You don’t lead by pointing and telling
people some place to go.
You lead by going to
that place and making a case. »
Ken KESEY
né le 17 Septembre 1935.
LETTRE HEBDOMADAIRE – 15/09/2024
CETTE SEMAINE
La décision de la Réserve fédérale (Fed) de cette semaine est très attendue, d’autant plus que la probabilité d’une réduction de 50 points de base a augmenté à la mi-septembre. Une réduction de 25 points de base reste toutefois la plus probable. La Banque d’Angleterre (BoE) se réunira également, mais aucune baisse de taux n’est prévue.
L’indice des prix à la consommation britannique (CPI) et l’indice allemand ZEW seront également à surveiller.
Côté publication des bénéfices, FedEx, en tant qu’indicateur utile pour l’économie mondiale seront attendus.
LES CHIFFRES ECONOMIQUES
LES NEWS
Apple Apple a subi une défaite importante après que la plus haute juridiction de l’UE a statué que le fabricant de l’iPhone devait payer 13 milliards d’euros d’arriérés d’impôts, annulant ainsi une décision antérieure en faveur du groupe Big Tech.
Uranium Le directeur général de Kazatomprom a averti que la guerre de la Russie contre l’Ukraine rendait plus difficile pour le plus grand producteur d’uranium du monde de continuer à approvisionner l’Occident, car l’attraction gravitationnelle vers Moscou et Pékin se renforce.
Telecom Européen Mario Draghi, l’ancien président de la Banque centrale européenne milite pour un assouplissement des règles sur les acquisitions dans les télécoms. Son objectif: créer de véritables champions européens, disposant des ressources financières pour investir dans les infrastructures.
Sanofi Sanofi investi 500 millions d’euros dans une nouvelle usine modulaire ultra-moderne pour produire des vaccins de nouvelle génération près de Lyon
Défense Française L’armée française signe une première mondiale dans les communications spatiales. Grâce à une liaision laser stable entre un nano-satellite en orbite basse et une station au sol. Projet Keraunos en partenariat avec les start up de pointe : Cailabs et Unseenlabs.
OpenAI Valorisé 150 milliards de dollars, OpenAI s’apprête de nouveau à lever des fonds auprès de Microsoft, Apple et Nvidia et d’autres investisseurs. OpenAI aurait dépassé les 3,4 milliards de dollars de revenus annualisés, soit le double de ses prévisions de revenus fin 2023.
Marchés Actions Monde Août 2024 a été le pire mois pour les flux de fonds d’actions depuis la fin de l’année 2022. L’estimation montre une décollecte de -55 milliards de dollars au niveau mondial en utilisant les données Lipper des fonds à déclaration mensuelle.
LES PERFORMANCES
LE GRAPHE DE LA SEMAINE
A L’AFFICHE : Le Secteur Pharmaceutique Suisse
L’industrie pharmaceutique suisse occupe une place prépondérante sur la scène mondiale, disproportionnée par rapport à la taille du pays.
Ainsi, en 2023, la part de l’industrie pharmaceutique suisse dans le marché pharmaceutique mondial, c’est :
💵Environ 2-3% en termes de valeur ;
🛃Environ 11-12% des exportations pharmaceutiques mondiales ;
🏢Deux des plus grandes entreprises pharmaceutiques mondiales (Novartis et Roche) qui représentent environ 6,3% du marché pharmaceutique mondial ;
🧪Environ 5-6% des essais cliniques mondiaux ;
⚕️Environ 7% des brevets pharmaceutiques mondiaux ;
💡1ère au Global Innovation Index depuis plusieurs années consécutives ;
👥Environ 0,5% de l’emploi pharmaceutique mondial.
A la vue de sa place dans l’industrie pharmaceutique mondial, il est, donc, tout à fait logique que ce secteur soit LE moteur de l’économie suisse. Son importance économique se manifeste sous de multiples facettes :
👨💼🤝Plus de 30 000 nouveaux emplois et compte aujourd’hui plus de 50 000 collaboratrices et collaborateurs ;
💸Le principal secteur d’exportation avec des exportations d’une valeur de plus de 100 milliards de CHF et une part de près de 40% des exportations totales suisses ;
📈Une valeur ajoutée totale générée, qui s’élève à 74,5 milliards de CHF et une productivité cinq fois plus élevée que la moyenne de toute l’économie suisse.
🏦Responsable de plus de 40% de la croissance économique suisse.
Les entreprises qui dominent le secteur pharmaceutique suisse, basées pour la plupart dans les régions de Bâle, Zurich et Zoug ainsi que dans l’arc lémanique, sont : Roche, Novartis, Debiopharm et Lonza.
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« Ce qui embellit le désert,
c’est qu’il cache un puits quelque part. »
Frédéric MISTRAL
née le 8 Septembre 1904.
LETTRE HEBDOMADAIRE – 08/09/2024
CETTE SEMAINE
Les événements de cette semaine se déroulent dans l’ombre du rapport sur l’emploi de la semaine précédente et de la décision sur les taux de la Réserve fédérale (Fed) de la semaine prochaine. L’indice des prix à la consommation (IPC) américain constitue un intermède entre les deux, bien que l’on puisse affirmer que l’inflation ne soit pas vraiment l’événement principal maintenant que la Fed a signalé qu’elle se concentrait sur le marché de l’emploi.
La Banque centrale européenne (BCE) devrait également réduire ses taux cette semaine.
Compte tenu de l’importance primordiale accordée à la situation macroéconomique, le fait que le calendrier des actions soit si peu chargé est un soulagement.
LES CHIFFRES ECONOMIQUES
LES NEWS
VW
Pour la première fois en 87 ans d’ existence que VW envisage de licencier des employés en Allemagne. Les marges operationnelles sont au plus bas (tombée à 2,3 % au premier semestre 2024, contre 3,8 % l’an dernier) , et les concurrents chinois arrivent en Europe.
Intel
Le CEO d’Intel, Pat Gelsinger, devrait présenter dans le courant du mois, un plan visant à supprimer les activités inutiles et à réorganiser les dépenses d’investissement, afin de tenter de redonner de la vigueur au fabricant de puces, autrefois dominant sur le secteur.
Hydrogène
Le gouvernement américain vient d’annoncer le lancement d’un appel à projets pour développer la filière hydrogène. Assorti d’une enveloppe de 60 millions de dollars, cette démarche cible le déploiement d’infrastructures sur les routes, mais aussi dans les ports.
Alstom
Après CAF, le monopole d’Alstom est à nouveau légèrement bousculé par le contrat signé entre le loueur Alpha Trains et Siemens, qui prévoit la livraison à partir de fin 2026 de 35 locomotives électriques Vectron pour le marché français.
EDF
Même si l’EPR de Flamanville ne sera pas connecté au réseau fin septembre comme prévu, EDF annoncé le 2 septembre une révision à la hausse de ses prévisions de production électronucléaire pour 2024.
Forvia & Ubisoft
Les actions de l’équipementier automobile Forvia et de l’éditeur de jeux vidéo Ubisoft seront évincées de l’indice Stoxx Europe 600 le 23 septembre prochain à l’ouverture des marchés, a annoncé lundi soir ISS Stoxx, filiale de l’opérateur boursier Deutsche Börse.
Marchés Actions US
Faiblesse des données économiques et commentaires prudents des banquiers centraux, font chuter le S&P 500 de 1,7 % vendredi, portant sa perte hebdomadaire à 4,2 % – sa pire chute hebdomadaire depuis mars 2023.
LES PERFORMANCES
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Impact des nouvelles directives de l’ESMA
L’Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) a introduit des lignes directrices strictes sur l’utilisation de la terminologie ESG et de durabilité dans les noms de fonds pour lutter contre l’écoblanchiment. Ces règles pourraient exclure environ 11 % des entités notées, représentant 154 milliards de dollars d’obligations labellisées, principalement dans les secteurs à fortes émissions. Ces directives imposent que les fonds respectent un seuil d’alignement de 80 % avec des caractéristiques environnementales et sociales spécifiques ou des objectifs de développement durable. Cependant, ces restrictions pourraient limiter les flux de capitaux vers des secteurs cruciaux pour la transition verte, suscitant des critiques de la part d’organisations telles que l’International Capital Market Association (ICMA), qui plaide pour une plus grande flexibilité dans l’application des critères d’exclusion pour soutenir le financement de la transition écologique
Initiatives ESG d’Euronext
Euronext, la principale infrastructure de marché paneuropéenne, a lancé de nouvelles initiatives ESG et créé une fondation dédiée pour promouvoir la finance durable. Cela inclut des services de formation pour les entreprises et des produits innovants comme l’indice «Euronext Biodiversity Enablers», qui mesure l’impact positif des entreprises sur la biodiversité. Euronext a également organisé sa première «Euronext Sustainability Week» pour sensibiliser les investisseurs et entreprises à travers des conférences, ateliers et webinaires. Cette stratégie vise à démocratiser l’accès à des données ESG fiables et à favoriser l’investissement durable.
Investissements records dans les technologies de carbone et d’émissions
En 2024, le secteur des technologies axées sur la réduction des émissions de carbone a attiré 17,7 milliards de dollars d’investissements en capital-risque, marquant un record dans ce domaine. Ces investissements se sont concentrés sur des technologies innovantes telles que la capture directe du carbone dans l’air, le captage du carbone à partir de sources ponctuelles, et l’utilisation du carbone pour produire des matériaux de construction, des produits chimiques, et des carburants. Les entreprises de recyclage de batteries au lithium ont notamment reçu une part importante de ce financement. Ce développement montre une confiance croissante des investisseurs dans les technologies de réduction des émissions pour lutter contre le changement climatique
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Les indices sponsorisés ESG sont en hausse sur le mois d’Aout avec une moyenne des performances de 2,63%.
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L’équipe EAVEST
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Les indices ici évoqués sont purement systématiques, sans aucune contribution discrétionnaire d’aucunes parties.
Les règles des indices sont accessibles au public.
Sources : Refinitiv / Investeam / Les Echos
Avertissement de STOXX
STOXX et ses Concédants ne soutiennent, ne garantissent, ne vendent ni ne promeuvent en aucune façon les valeurs ou les titres financiers ou les options ou toute autre appellation technique basées sur les Indices et déclinent toute responsabilité liée au négoce des produits ou services basés sur les Indices.
Avertissement de l’indice CAC 40®
Euronext Paris S.A. détient tous droits de propriété relatifs à l’Indice. Euronext Paris S.A., ainsi que toute filiale directe ou indirecte, ne se portent garantes, n’approuvent, ou ne sont concernées en aucune manière par l’émission et l’offre de produit. Euronext Paris S.A., ainsi que toute filiale directe ou indirecte, ne seront pas tenues responsables vis-à-vis des tiers en cas d’inexactitude des données sur lesquelles est basé l’Indice, de faute, d’erreur ou d’omission concernant le calcul ou la diffusion de l’Indice, ou au titre de son utilisation dans le cadre d’une émission et d’une offre. L’Indice est accessible sur le site d’Euronext (www.euronext.com), ainsi que sur différents sites d’informations financières. « CAC 40® » et « CAC® » sont des marques déposées par Euronext Paris SA, filiale d’Euronext N.V.
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Solactive n’offre aucune garantie ni assurance, expresse ou implicite, concernant les résultats de l’utilisation de l’Indice et/ou de la marque de l’Indice ou de la valeur de l’Indice à un moment quelconque ou en quelque autre circonstance. Solactive AG met tout en oeuvre pour garantir l’exactitude du calcul de l’Indice. Solactive AG n’est pas tenue, quelles que soient ses obligations vis-à-vis de l’Emetteur, d’informer les tiers, y compris et sans s’y limiter les investisseurs et/ou les intermédiaires financiers de l’instrument financier, de toute erreur dans l’Indice. Aucune publication de l’Indice par Solactive AG, ni son utilisation au titre de l’instrument financier dans le cadre d’une licence de l’Indice ou de la marque de l’Indice, ne constitue une recommandation de Solactive AG d’investir dans le dit instrument financier ou ne représente d’une quelconque manière une assurance ou une opinion de Solactive AG à l’égard de tout investissement dans cet instrument financier. La présente décharge de responsabilité est fournie à titre exclusivement informatif et constitue une traduction libre de la décharge de responsabilité originale prévue par Solactive AG. Elle ne saurait en aucun cas engager Solactive AG. Seule la version originale en anglais fait foi. Pour toute information sur les indices Solactive, merci de consulter le site internet http://www.solactive.com.
Avertissement de MSCI
Les indices MSCI sont la propriété exclusive de MSCI Inc. (“MSCI”). Les instruments financiers basés sur les indices MSCI ne sont en aucune façon sponsorisés, avalisés, vendus ou promus par MSCI, ni par aucune des entités impliquées dans l’établissement des indices MSCI. Aucun acheteur, vendeur ou détenteur de ces instruments financiers, ou toute autre personne ou entité, ne doivent utiliser ou se référer à un nom commercial ou à une marque MSCI dans le but de parrainer, endosser, commercialiser ou promouvoir ces instruments financiers sans avoir contacté préalablement MSCI afin d’obtenir son autorisation. En aucun cas, toute personne ou entité ne peut prétendre à aucune affiliation avec MSCI sans l’autorisation écrite préalable de MSCI.
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LES CHIFFRES DU MOIS
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Les indices boursiers
Résultat du mois d’Aout : un CAC 40 à 7 630,95 points au 30/08/2024, soit une hausse de 3,53% sur le mois.
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La volatilité
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Les Fonds Vol Target
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Les indices Sponsorisés
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Indices sponsorisés géographiques
Parmi les indices sponsorisés géographiques, les valeurs sont en hausse avec une moyenne mensuelle des performances de 2,73 %.
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Indices sponsorisés « thématiques »
La catégorie des Indices sponsorisés « thématiques » affiche une performance moyenne mensuelle en hausse de 3.03%.
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Le résumé du mois
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Résultats de Nvidia et impact sur le marché
En août, Nvidia a publié ses résultats financiers pour le deuxième trimestre, après avoir enregistré des revenus records de 28 milliards de dollars au premier trimestre 2024. Les investisseurs et analystes ont observé de près ces résultats, car Nvidia est un acteur majeur dans le secteur des puces électroniques, utilisées notamment dans le domaine de l’intelligence artificielle (IA).
Une performance positive de Nvidia est souvent perçue comme un indicateur de la croissance continue de la demande pour l’IA et des technologies associées.
Ces résultats ont aussi un impact indirect sur certaines cryptomonnaies liées à l’IA, comme SingularityNET (AGIX), qui subissent des fluctuations de valeur en fonction de l’intérêt général pour l’IA.
Inflation et données économiques aux États-Unis et en Europe
Fin août, des chiffres clés sur l’inflation et la croissance économique ont été publiés, attirant l’attention des marchés financiers. En Europe, l’Allemagne et la zone euro ont révélé les chiffres de l’inflation pour le mois d’août, tandis que la première estimation de l’inflation française et les statistiques de l’emploi ont été annoncées. Ces données ont été scrutées par les investisseurs pour comprendre l’orientation économique de la région. Aux États-Unis, la deuxième estimation du PIB du deuxième trimestre a été publiée, ce qui est crucial à un moment où la Fed évalue la nécessité d’une nouvelle baisse des taux d’intérêt pour soutenir la croissance. La BCE pourrait également envisager des actions similaires en fonction des données européennes.
Le Japon entre en récession et perd sa place de troisième économie mondiale au profit de l’Allemagne
L’affaiblissement du yen a été un facteur déterminant dans le recul du Japon à la quatrième place. L’économie japonaise est désormais la quatrième du monde après s’être contractée au dernier trimestre 2023 et être passée derrière l’Allemagne. Le gouvernement a indiqué que l’économie s’était contractée à un taux annuel de 0,4 % entre octobre et décembre, selon les données du Bureau du Cabinet sur le PIB réel, bien qu’elle ait progressé de 1,9 % sur l’ensemble de l’année 2023. Elle s’est contractée de 2,9 % entre juillet et septembre. Deux trimestres consécutifs de contraction sont considérés comme un indicateur de récession technique. L’économie japonaise était la deuxième plus importante jusqu’en 2010, date à laquelle elle a été dépassée par celle de la Chine. L’année dernière, le PIB nominal du Japon s’est élevé à 4 200 milliards de dollars (3 912 510 000 euros), tandis que celui de l’Allemagne a atteint 4 400 milliards de dollars (4 098 820 000 euros), ou 4 500 milliards de dollars (4 191 975 000 euros), selon la conversion des monnaies.
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Sources : Refinitiv / Investeam / Les Echos
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« The road to success
is always
under construction. »
Lily TOMLIN,
née le 1er Septembre 1939.
LETTRE HEBDOMADAIRE – 01/09/2024
CETTE SEMAINE
La semaine commence tranquillement, les États-Unis étant en vacances pour la fête du travail.
Toutefois, les indices des directeurs d’achat (PMI) américains, chinois et européens, puis les données mensuelles sur l’emploi aux États-Unis permettront aux investisseurs de suivre de près l’évolution de la situation.
Les chiffres de l’emploi du mois dernier ont contribué à faire naître des craintes de récession aux États-Unis, et les chiffres de cette semaine seront donc d’une importance capitale pour le marché.
LES CHIFFRES ECONOMIQUES
LES NEWS
Technip Energies
Technip Energies va concevoir la plus grande unité de production d’hydrogène du Royaume-Uni, à Teesside, pour le compte de BP. Le site devrait permettre de remplir plus de 10% des objectifs de production du pays en 2030.
EX9 : avion décarboné
La start-up néerlandaise Elysian affiche sa volonté de développer un avion de 90 places tout-électrique, qui entrerait en service en 2033. Un projet très ambitieux qui ne repose pour autant pas sur des ruptures technologiques.
Eli Lilly
Eli Lilly a mis sur le marché une nouvelle version de son médicament phare pour la perte de poids, le Zepbound, pour environ la moitié du prix du stylo injectable original, alors que la bataille avec Novo Nordisk pour augmenter la production de ce médicament extrêmement populaire s’intensifie.
Warren Buffet
Berkshire Hathaway est devenue le premier groupe en dehors du secteur technologique – à atteindre une valorisation de 1000 milliard de dollars. Seules les « 7 Magnifiques » – Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia et Tesla – ont franchi la barre des mille milliards de dollars.
Ford
Pernod Ricard a publié un chiffre d’affaires annuel en légère baisse (-1,0%), conforme au consensus et à ses propres prévisions. Baisse de 12% en Chine, mais croissance solide dans certaines régions clés comme l’Inde, où les ventes ont grimpé de 6%.
Dassault Aviation
Dassault dépasse le cap des 500 commandes de Rafale, dont plus de moitié à l’export, un record ! L’industriel passera dès 2025 à une cadence de trois appareils assemblés par mois La France, avec les USA, sera le seul pays au monde capable de produire des avions de chasse à cette cadence.
Chine
La monnaie chinoise a atteint son plus haut niveau depuis 14 mois face au dollar, alors que l’objectif de croissance de 5 % de la Chine ne sera pas atteint d’après UBS, JPMorgan et Nomura. L’effondrement de l’immobilier a entraîné une baisse de la consommation et de la richesse des ménages.
LES PERFORMANCES
LE GRAPHE DE LA SEMAINE
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La politique monétaire, souvent perçue comme un domaine réservé aux économistes et aux banquiers centraux, a un impact direct sur les marchés financiers et, par conséquent, sur les portefeuilles des investisseurs. Comprendre les mécanismes et les décisions de politique monétaire est crucial pour naviguer dans un environnement financier en constante évolution. Cet article explore comment les décisions de politique monétaire influencent les marchés financiers et comment les investisseurs peuvent s’y préparer pour en tirer parti.
Comprendre la politique monétaire
La politique monétaire est l’ensemble des actions entreprises par une banque centrale, comme la Banque Centrale Européenne (BCE) ou la Réserve Fédérale des États-Unis (Fed), pour gérer l’offre de monnaie et les taux d’intérêt. Ces actions ont pour but de contrôler l’inflation, de stabiliser la monnaie nationale et de promouvoir la croissance économique.
Les principaux outils de la politique monétaire incluent :
Les taux d’intérêt directeurs :
La modification de ces taux influence le coût du crédit pour les banques et, par extension, pour les entreprises et les consommateurs.
Les opérations d’open market :
L’achat ou la vente de titres d’État pour ajuster la quantité de monnaie en circulation.
Les réserves obligatoires :
Le pourcentage des dépôts que les banques doivent conserver en réserve, influençant ainsi leur capacité à prêter.
L’Impact de la Politique monétaire sur les marchés financiers
Les décisions de politique monétaire ont un effet immédiat sur les marchés financiers pour plusieurs raisons :
Augmentation des coûts d’emprunt :
Les hausses des taux d’intérêt rendent les emprunts plus coûteux pour les entreprises, ce qui peut réduire leur rentabilité, surtout pour celles dépendant fortement du financement par emprunt.
Une réduction des bénéfices peut entraîner une baisse de la valorisation des actions.
Réduction des dépenses de consommation :
Des taux d’intérêt plus élevés augmentent les coûts des hypothèques, des prêts automobiles, et des cartes de crédit, réduisant ainsi le revenu disponible des consommateurs.
Cette réduction des dépenses peut affecter négativement les revenus des entreprises, en particulier dans les secteurs de la vente au détail et des biens de consommation.
Des investissements alternatifs plus attractifs :
Avec des taux d’intérêt plus élevés, les obligations et les comptes d’épargne deviennent plus attrayants, incitant les investisseurs à transférer leurs fonds des actions vers ces options plus sûres.
Cela peut réduire la demande pour les actions et affecter leur valorisation.
Valorisation des flux de trésorerie actualisés :
Les investisseurs qui utilisent des modèles d’actualisation des flux de trésorerie voient la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs diminuer avec la hausse des taux d’intérêt, ce qui peut entraîner une baisse des valorisations des actions.
Ralentissement économique :
Les banques centrales augmentent souvent les taux d’intérêt pour ralentir une économie en surchauffe ou combattre l’inflation.
Ce ralentissement intentionnel peut impacter négativement les bénéfices des entreprises et les cours des actions.
Effets de change :
Des taux d’intérêt plus élevés peuvent renforcer la monnaie nationale, rendant les exportations plus coûteuses et réduisant la valeur des bénéfices réalisés à l’étranger.
Inversement, une politique monétaire accommodante avec des taux bas peut affaiblir une monnaie, influençant les entreprises exportatrices et les marchés émergents.
Pression sur les valeurs de croissance :
Les valeurs de croissance, souvent évaluées sur la base du potentiel de gains futurs, sont particulièrement sensibles aux hausses de taux d’intérêt.
Des taux plus élevés réduisent la valeur actuelle des bénéfices futurs, affectant ainsi les valorisations de ces actions.
Effets sur les obligations :
Les taux d’intérêt et les prix des obligations évoluent dans des directions opposées. Une hausse des taux rend les obligations existantes moins attractives, ce qui fait baisser leur prix et peut entraîner des pertes potentielles pour les investisseurs en obligations.
Sentiment du marché :
Les annonces de politique monétaire peuvent influencer fortement le sentiment du marché. Une surprise ou une anticipation dans ces annonces, comme une hausse inattendue des taux, peut provoquer des mouvements brusques des prix des actifs, notamment une correction sur les marchés actions.
Comment les investisseurs peuvent ils se préparer ?
Surveiller les Indicateurs Économiques :
Avant chaque réunion de politique monétaire, les investisseurs devraient prêter attention aux indicateurs économiques tels que l’inflation, le taux de chômage et les chiffres de la croissance. Ces données aident à prévoir les décisions des banques centrales.
Diversifier les Portefeuilles :
La diversification permet de réduire les risques liés aux variations de la politique monétaire. Par exemple, un mélange d’actions, d’obligations, et de devises peut offrir une protection contre les différentes réactions du marché.
Être Réactif aux Annonces :
Les investisseurs doivent être prêts à ajuster leurs portefeuilles en réponse aux annonces de politique monétaire. Cela peut inclure la modification des allocations d’actifs ou la révision des stratégies d’investissement à court terme.
Adopter une Vision à Long Terme :
Bien que les décisions de politique monétaire puissent provoquer des fluctuations à court terme, les investisseurs doivent garder une perspective à long terme. La panique peut conduire à des décisions impulsives et souvent coûteuses.
Conclusion
Il est important de noter que l’impact des changements de taux d’intérêt peut varier en fonction du secteur, des fondamentaux de chaque entreprise et des conditions économiques générales. Certains secteurs, comme les valeurs financières, peuvent en fait bénéficier d’une hausse des taux d’intérêt. En outre, si les hausses de taux sont progressives et s’accompagnent d’une forte croissance économique, l’impact négatif sur les actions peut être atténué.
« The day you stop learning is the day you begin decaying. »
Frederick FORSYTH,
né le 25 août 1938.
LETTRE HEBDOMADAIRE – 25/08/2024
CETTE SEMAINE
Une semaine de données de second ordre comprendra néanmoins le rapport Ifo sur l’économie allemande, l’inflation en Australie, et dans la zone euro, ainsi que l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) aux États-Unis, la jauge d’inflation préférée de la Réserve fédérale (Fed).
Les nouvelles concernant les entreprises se focaliseront sur les résultats de NVidia et Salesforce aux US, ceux de BHP au Royaume-Uni et ceux d’Eiffage en France.
LES CHIFFRES ECONOMIQUES
LES NEWS
7-Eleven
7-Eleven reçoit la plus importante offre de rachat étrangère jamais formulée au Japon. La capitalisation boursière de Seven & prend 23 % pour atteindre 39 milliards de dollars après la proposition de son rival canadien Couche-Tard.
Tesla
La Commission européenne a déclaré que les Teslas fabriquées en Chine pourraient être soumises à un prélèvement supplémentaire de 9 % en plus des droits de douane existants de 10 % appliqués à toutes les voitures fabriquées à l’étranger.
Secteur Hôtelier Paris
Après un mois de juin et un début de juillet médiocres, le secteur hôtelier parisien a compensé pendant les Jeux, avec des taux d’occupation atteignant 84 % dans le centre-ville, soit 10 points de pourcentage de plus qu’il y a un an.
Energie Solaire
L’Australie approuve le projet SunCable, le plus grand projet d’énergie solaire jamais conçu. Il s’étend sur 12 000 hectares et combine des technologies solaires, éoliennes et de stockage d’énergie pour fournir une puissance de 12 gigawatts (GW). Un câble sous-marin de 4 200 km qui acheminera l’énergie verte à travers les océans vers Singapour.
Ford
« Réduire les coûts, améliorer la rentabilité ». Confronté à la baisse de la demande pour le VE, Ford a annoncé la révision de sa stratégie en pariant plutôt sur les modèles hybrides et ses avantages compétitifs. Le titre Ford prend un peu plus de 2%.
Nestlé
A la suite d’une période de sous-performance qui a affecté le cours de l’action et différents scandales touchant Nestlé, Mark Schneider, directeur général, a démissionné après huit ans à la tête de l’entreprise.
USD Index DXY
L’indice Dollar (DXY) retrouve les plus bas de juillet 2023 suite aux anticipations de baisse des taux d’intérêt de la Fed. Cet indice mesure la performance du dollar américain par rapport à un panier de devises (EUR 57% – JPY 13.6% – GBP 11.9% – CAD 9.1% SEK 4.2% – CHF – 3.6%)
LES PERFORMANCES
LE GRAPHE DE LA SEMAINE
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« Les idées ne viennent pas de l’air.
Elles viennent de ce que vous avez vécu,
de ce que vous avez vu,
de ce que vous avez observé. »
Robert REDFORD,
né le 18 août 1936.
LETTRE HEBDOMADAIRE – 18/08/2024
CETTE SEMAINE
Les minutes des banques de la Réserve fédérale (Fed) et les indices PMI rapides sont les principaux événements du calendrier économique de cette semaine, mais les investisseurs seront probablement plus intéressés par le rassemblement des banquiers centraux du monde entier à Jackson Hole.
La volatilité récente s’est remarquablement atténuée, mais les investisseurs restent attentifs quant aux perspectives de l’économie. Les nouvelles concernant les entreprises sont peu nombreuses, la plupart des grandes sociétés européennes et américaines ayant publié leurs résultats pour l’instant.
LES CHIFFRES ECONOMIQUES
LES NEWS
Starbucks
Brain NICOLL, considéré comme le Lebron James de l’industrie alimentaire, quitte Chipotles et est nommé CEO de Starbucks. A sa nomination, l’action Starbucks gagne 22% et celle de Chipotles perd 14% !
Mars
Mars, le géant de la confiserie, de l’alimentation et des produits pour animaux, a conclu un accord pour acquérir Kellanova, le fabricant de Pringles et de Pop-Tarts, à une valeur de plus de 36 milliards de dollars.
Union Bancaire Suisse
UBS a annoncé mercredi un bénéfice net de 1,1 milliard de dollars pour le trimestre clos fin juin, soit ledouble de ce qu’attendaient les analystes, grâce à la bonne performance de sa banque d’investissement et à l’intégration plus poussée de Credit Suisse.
Pétrole
L’Agence internationale de l’énergie (AIE) a maintenu mardi 13 août sa prévision de croissance de la demande enpétrole mondiale sur l’année 2024, mais l’a revue à la baisse pour 2025, évoquant le ralentissement de la demande chinoise.
Saint Gobain
Saint-Gobain a annoncé jeudi avoir conclu un accord pour acquérir le mexicain Ovniver Group pour 815millions de dollars. Saint Gobain accroit ainsi, sa position dans la chimie de la construction, et portera post acquisition son chiffre d’affaires total dans ce secteur à 6,5 milliards d’euros dans 76 pays.
Boeing
Le gouvernement polonais a annoncé avoir signé un contrat de 10 milliards de dollars avec le constructeur américain Boeing pour l’achat de 96 hélicoptères de combat. L’européen Airbus Helicopters est ainsi écarté une deuxième fois des programmes militaires en Pologne.
Taux de Change & Gold
« Tout est-il rentré dans l’ordre » ? Depuis le 7 aout, le JPY s’est affaibli de plus 5% contre USD et EUR, et le CHF valeur refuge acheté au moment du « crash », s’est déprécié de plus de 3%. L’or quant à lui touche un plus haut historique au dessus de 2500$ en anticipation de baisses de taux de la FED.
Géopolitique
🇺🇦 Incursion éclair de l’Ukraine en Russie. Kiev affirme contrôler 82 localités et 1150 km² dans la région russe de Koursk.
🇸🇬 Le premier ministre Singapourien, M. Wong a prévenu que « les tensions entre les États-Unis et la Chine continuent de s’aggraver…ils sont engagés dans une rivalité stratégique qui peut saper la paix et la stabilité, en particulier dans cette région ».
LES PERFORMANCES
LE GRAPHE DE LA SEMAINE
A L’AFFICHE : Les Fonds Souverains
Maitre mot : Diversification !
Un « investisseur public » est une entité d’investissement détenue et contrôlée par un gouvernement. Ces entités sont généralement créées pour gérer et investir des fonds publics, souvent dans le but d’atteindre des objectifs économiques ou financiers spécifiques pour l’État.
Les investisseurs publics peuvent revêtir diverses formes, notamment, mais pas exclusivement :
Les Fonds Souverains : sont généralement créés pour gérer les excédents budgétaires ou les réserves de devises étrangères de manière distincte des réserves officielles des autorités monétaires, ce qui les différencie des banques centrales.
Les Fonds de Pensions Public : sont créés pour financer les retraites des employés du secteur public.
Les Banques Centrales : gèrent la monnaie d’un pays ou d’un groupe de pays et contrôlent la masse monétaire.
Si les fonds souverains existent depuis les années 50 (le KIB Koweit Investment Board a été créé en 1953), leur volume global à l’échelle planétaire a connu une augmentation spectaculaire au cours des 25 dernières années. En 1990, les fonds souverains détenaient environ 500 milliards de dollars tout au plus contre plus de 11 000 milliards de dollars aujourd’hui.
La reprise des marchés financiers et le maintien des prix du pétrole à un niveau élevé ont stimulé les recettes du secteur. Ainsi selon le Sovereign Wealth Fund, les actifs mondiaux des fonds souverains, dépasseront en 2024 le chiffre de 11 000 milliards de 2023 puis atteindront environ 13 000 milliards de dollars en 2025 et 16 000 milliards de dollars en 2030. Trois fonds domineront le tableau, le NBIM norvégien, le PIF saoudien et le GPIF japonais, avec plus de 2 000 milliards de dollars d’actifs chacun.
Les principaux fonds souverains en matière d’actifs sous gestion sont le résultat d’un excédent de liquidités lié :
L’exportation de matières premières : les fonds alimentés par l’exportation de pétrole représentent deux tiers des montants gérés par ces fonds (Norvège, Moyen Orient, Russie);
Aux excédents budgétaires issus des exportations (Chine, Singapour…).
Les fonds souverains sont les rois de la diversification de portefeuille. Ils investissent mondialement, dans une large gamme d’actifs, y compris les actions, les obligations, l’immobilier, les infrastructures, les fonds de capital-investissement, et depuis peu dans des actifs non traditionnels comme les startups technologiques ou les énergies renouvelables.
Leur horizon d’investissement est à très long terme, pouvant s’étendre sur des décennies, voire des générations.
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» Never trust a computer
you can’t throw out a window.«
Steve WOZNIAK,
né le 11 août 1950.
LETTRE HEBDOMADAIRE – 11/08/2024
CETTE SEMAINE
L’indice des prix à la consommation (IPC) américain et britannique domine la semaine, le premier étant particulièrement important étant donné que la Réserve fédérale américaine (Fed) s’attend à réduire ses taux en septembre.
D’autres données clés du Royaume-Uni et de la Chine, telles que les chiffres de l’emploi, les données salariales et la production industrielle sont également publiées. Après la récente volatilité du yen, le produit intérieur brut (PIB) du deuxième trimestre du Japon sera suivi avec intérêt.
C’est une autre semaine plus calme pour les bénéfices, bien qu’au Royaume-Uni Aviva publie ses chiffres du premier semestre, aux États-Unis Cisco et Walmart et en Allemagne Metro publient leurs bénéfices.
LES CHIFFRES ECONOMIQUES
LES NEWS
Banque Privée
SG vend à UBP pour 900 millions d’euros (equity inclus) deux filiales – Société Générale Private Banking Suisse et SG Kleinwort Hambros au Royaume-Uni et dans les îles anglo-normandes – qui gèrent un portefeuille d’activités s’élevant à près de 25 milliards d’euros.
Palantir
A l’occasion de sa publication trimestrielle, Palantir a relevé ses prévisions annuelles de bénéfice d’exploitation ajusté, à entre 966 et 974 millions de dollars, ainsi que de revenus, à entre 2,742 et 2,75 milliards.
Défense Allemande
Rheinmetall a accumulé un carnet de commandes record d’une valeur de 48,6 milliards d’euros. Les ventes du premier semestre ont augmenté d’un tiers pour atteindre 3,8 milliards d’euros, tandis que le bénéfice d’exploitation a presque doublé pour atteindre 404 millions d’euros.
Berkshire Hathaway
Warren Buffett, a réduit de moitié sa participation dans Apple, soit 76 milliards de dollars d’actions. Avant, le « crash » de la semaine, les liquidités de Berkshire s’élevaient à un niveau record de 277 milliards de dollars, soit 88 milliards de dollars de plus qu’au trimestre précédent.
Novo Nordisk & Eli Lilly
Les ventes des médicaments phares de Novo Nordisk, Ozempic et Wegovy, au cours du deuxième trimestre de l’année n’ont pas répondu aux attentes, alors qu’Eli Lilly a relevé ses prévisions de revenus pour 2024, ventes exceptionnelles de ses médicaments à succès contre le diabète et la perte de poids.
Elections US
Mme Harris a choisi M. Walz comme colistier mardi, dont le profil financier modestecontraste fortement avec celui du candidat républicain à la présidence, Donald Trump, qui est plusieurs fois milliardaire, et avec le colistier de M. Trump, le sénateur JD Vance de l’Ohio.
Taux d’Intérêt
L’écart entre les obligations d’État américaines à 10 ans et à 2 ans est de -2,6 points de base (pb), 1 point de base étant égal à 0,01 %. La courbe des taux reprend sa forme« normale », une première depuis 2 ans. L’écart a changé de +15,3 pb au cours de la semaine dernière, +33,0 pb au cours du mois dernier, +71,7 pb au cours de l’année dernière.
Géopolitique
Prés de 25% de la marine Américaine se positionne au Moyen Orient, dans une démonstration de force à l’encontre de l’Iran. La France, l’Angleterre ne sont pas en reste avec toutes leurs bases à Chypre, Djibouti et en Jordanie en alerte maximale.
LES PERFORMANCES
LE GRAPHE DE LA SEMAINE
A L’AFFICHE : Le Japon
成功とは、7回転んでも8回起き上がること。 Le succès c’est tomber sept fois, se relever huit.
En 1603, après des décennies de guerre civile, le shogunat Tokugawa a inauguré une longue période de relative stabilité politique et d’isolement de toute influence étrangère. Puis après la signature du traité de Kanagawa avec les États-Unis en 1854, le Japon a ouvert ses ports et a commencé à se moderniser et à s’industrialiser de manière intensive. À la fin du XIXe siècle et au début du XXe siècle, le Japon est devenu une puissance régionale capable de vaincre les forces de la Chine et de la Russie.
Aujourd’hui, le Japon c’est :
🇯🇵 La troisième plus grande économie mondiale après les États-Unis et la Chine. Avec une croissance économique modérée, et un taux projeté d’environ 1,2 à 1,5 % pour 2024, le PIB nominal est estimé à environ 4 980 milliards de dollars en 2024. Ce classement place le Japon devant des économies comme l’Allemagne, le Royaume-Uni, et l’Inde.
🇯🇵 4e exportateur mondial (principalement des automobiles, de l’électronique, des machines, et des produits chimiques), et le 5e pour ses importations (principalement combustibles fossiles, les matières premières, et les produits alimentaires.)
🇯🇵 Un taux de chômage le plus bas du G20 et même l’un des plus bas au monde, ainsi il s’établissait en 2023 à 2,6% soit proche du plein emploi.
🇯🇵 Une dette publique à 260 % du PIB, l’une des plus élevées au monde, mais détenue domestiquement.
🇯🇵 Une population qui diminue et vieillit, avec une estimation de 124,5 millions d’habitants et environ 29 % de la population ayant plus de 65 ans.
Historiquement, dans les années 1980, les marchés actions japonais représentaient plus de 30 % de la capitalisation boursière mondiale, principalement en raison de la bulle économique japonaise. Cependant, depuis l’éclatement de cette bulle et la montée des marchés émergents, la part relative du Japon a diminué.
En 2023, la capitalisation boursière totale des actions japonaises représentait environ 6 % de la capitalisation boursière mondiale ce qui fait du marché japonais le troisième plus important marché boursier au monde en termes de capitalisation derrière les États-Unis (qui dominent largement avec environ 55-60 % de la capitalisation mondiale) et la Chine (environ 10% Hong Kong compris).
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« All music is folk music.
I ain’t never heard a horse sing a song. ».
Louis Armstrong,
né le 4 août 1901
LETTRE HEBDOMADAIRE – 04/08/2024
CETTE SEMAINE
Après une semaine riche en événements la semaine dernière, les prochains jours seront plus calmes.
Toutefois, la décision de la Reserve Bank of Australia (RBA) sur les taux d’intérêt gardera l’inflation en ligne de mire.
Les bénéfices sont également moins importants, même si Disney, Persimmon, Legal & General et Glencore publient leurs résultats. En France aucun résultat d’entreprise majeure n’est attendu.
LES CHIFFRES ECONOMIQUES
LES NEWS
Jeux Olympiques
Lundi 29 juillet 2024, la France a gagné 8 médailles olympiques en une journée, une première depuis 100 ans, en 1924 lors de la dernière édition des JO à Paris.
Meta
Le chiffre d’affairesa bondi de 22 % pour atteindre 39,1 milliards de dollars au cours des trois derniers mois, dépassant les attentes des analystes (38,3) et la limite supérieure de ses propres prévisions (39).
Secteur Automobile
Après les constructeurs automobiles, les équipementiers souffrent. Le fabricant de systèmes de transmission et de châssis ZF va supprimer 14 000 emplois soit un quart de ses effectifs en Allemagne.
Foreign Exchange
Après la hausse des taux de la BoJ,
la monnaie japonaise s’est renforcée de 0,7 % pour atteindre 146,50 yens par rapport au dollar. Le yen a été la devise la plus performante en juillet, s’appréciant de 9,5 % par rapport au billet vert.
Safran
Safran revoit de nouveau à la baisse ses prévisions de livraisons de LEAP mais enregistre des résultats exceptionnels avec un chiffre d’affaires en hausse de 19% et un résultat opérationnel en hausse de 41%.
Société Générale
SG perd près de 15% en deux séances. En cause sa banque de détail, un objectif de marge d’intérêt en baisse et une forte hausse du coût du risque. Seule sa banque de financement et d’investissement sort du lot.
Taux d’Intérêt
Pour la première fois depuis février 2024, le 10 ans US clôture en dessous de 4% et le 10 ans Français clôture en dessous de 3% première fois depuis Juin 2024 ! En revanche, le spread France/Allemagne reste à 75bp alors que les spreads France/Italie et France/Espagne se resserrent, traduisant le risque pays plus élevé sur la France.
Géopolitique
⏯ Emmanuel Macron apporte son plein soutien au plan d’autonomie du Sahara occidental, défendu par le Maroc. L’Algérie retire son ambassadeur en France.
⏯ La confrontation Israël/Iran s’approche à grand pas.
LES PERFORMANCES
LE GRAPHE DE LA SEMAINE
A L’AFFICHE : Lutte contre l’obésité.
Avant l’été, les conseils fleurissent sur internet et dans les magazines « bien-être » en matière de régimes alimentaires.
Mais le surpoids et l’obésité sont un problème de santé mondiale croissant qui affectent des millions de personnes dans le monde entier et ne peuvent être solutionnés via un simple régime alimentaire estival.
Ainsi, selon la World Health Organization (WHO), la prévalence de l’obésité a plus que doublé chez les adultes et a quadruplé chez les adolescents depuis 1990.
En 2022, environ 2,5 milliards d’adultes (18 ans et plus) étaient en surpoids, dont 890 millions vivaient avec l’obésité. Cela représente environ 43 % des adultes en surpoids et 16 % obèses.
Plus de 390 millions d’enfants et d’adolescents (âgés de 5 à 19 ans) étaient en surpoids en 2022, avec 160 millions vivant avec l’obésité. Le taux d’obésité chez les enfants et les adolescents a quadruplé depuis 1990, passant de 2 % à 8 %.
Environ 37 millions d’enfants de moins de 5 ans étaient en surpoids en 2022.
L’obésité a un coût économique significatif à l’échelle mondiale, qui se manifeste sous plusieurs formes, notamment les dépenses directes de santé, les pertes de productivité et les coûts sociaux. D’ici à 2035, le coût économique mondial de l’obésité pourrait atteindre 4,32 trillions de dollars par an, ce qui représente environ 3 % du PIB mondial !
Les dépenses directes liées à l’obésité comprennent les coûts médicaux pour traiter les maladies et conditions associées, telles que les maladies cardiovasculaires, le diabète de type 2, certains cancers et les troubles musculo-squelettiques. Selon un rapport de la World Obesity Federation, les coûts mondiaux directs des soins de santé liés à l’obésité pourraient atteindre 1 200 milliards de dollars par an d’ici 2025 si les tendances actuelles se poursuivent.
L’obésité entraîne également des pertes de productivité significatives en raison de l’absentéisme, de la perte de jours de travail, et de la réduction de la performance au travail. Un rapport de McKinsey Global Institute estime que le coût économique mondial total de l’obésité, y compris les pertes de productivité, s’élève à environ 2 000 milliards de dollars par an.
Les coûts sociaux de l’obésité incluent l’impact sur la qualité de vie des individus, les soins non médicaux, et les coûts liés aux discriminations et stigmas associés à l’obésité. Ces coûts, bien que plus difficiles à quantifier, ajoutent une dimension supplémentaire aux impacts économiques de l’obésité.
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Les chiffres du mois
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Les indices boursiers
Résultat du mois de juillet : un CAC 40 à 7370,45 points au 05/08/2024, soit une baisse de –2,52% sur le mois.
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La volatilité
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Les Fonds Vol Target
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Les indices Sponsorisés
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Indices sponsorisés géographiques
Parmi ces indices, les valeurs sont en baisse avec une moyenne mensuelle des performances de-1.33 %.
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Indices sponsorisés « thématiques »
Parmi ces indices, les valeurs sont en baisse avec une moyenne mensuelle des performances de-6.92% .
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Le résumé du mois
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Publication du World economic Outlook par le FMI
En juillet 2024, le Fonds monétaire international (FMI) a publié sa mise à jour du World Economic Outlook. Ce rapport indique que la croissance mondiale devrait être de 3,2 % en 2024, conforme aux prévisions d’avril. Cependant, l’inflation des services reste un obstacle majeur à la désinflation, compliquant la normalisation des politiques monétaires. Les tensions commerciales et l’incertitude politique accroissent les défis pour les décideurs. Le rapport souligne que les risques d’inflation élevée pourraient entraîner des taux d’intérêt plus élevés pour une période prolongée. Les stratégies politiques doivent donc être soigneusement planifiées pour atteindre la stabilité des prix et reconstituer les réserves financières diminuées. Cette situation met en lumière la fragilité de la reprise économique mondiale et la nécessité d’une coordination internationale renforcée pour faire face aux défis économiques actuels (IMF) .
Rapport sur la situation de l’emploi aux États-Unis
Le rapport sur la situation de l’emploi aux États-Unis pour juin 2024, publié le 5 juillet, a présenté des données cruciales pour évaluer la santé économique du pays. Ce rapport, qui inclut le taux de chômage, les créations d’emplois et les gains horaires moyens, est un indicateur clé pour la politique monétaire de la Réserve fédérale. Les résultats de ce mois ont montré une croissance modérée de l’emploi, avec un taux de chômage stable, suggérant une résilience du marché du travail malgré les incertitudes économiques. Les gains horaires ont légèrement augmenté, reflétant des pressions inflationnistes persistantes dans certains secteurs. Ces données influencent les décisions de la Fed concernant les taux d’intérêt, en particulier dans un contexte d’inflation élevée et de préoccupations croissantes sur le ralentissement économique potentiel.
Décisions sur les taux d’intérêt.
Le mois de juillet 2024 a été marqué par plusieurs décisions importantes sur les taux d’intérêt, notamment celles de la Banque du Japon (BoJ) et de la Réserve fédérale des États-Unis. Le 31 juillet, la BoJ a décidé de maintenir ses taux d’intérêt extrêmement bas, malgré les pressions pour resserrer sa politique monétaire en raison de l’inflation mondiale. La même journée, la Fed a également pris des décisions critiques, optant pour une approche prudente face aux signes d’une inflation persistante. En outre, la Banque d’Angleterre a publié son rapport de stabilité financière le 10 juillet, soulignant les risques pour le système financier britannique et justifiant ses décisions récentes de taux d’intérêt. Ces décisions ont des implications profondes pour les marchés financiers mondiaux, influençant les flux de capitaux, les taux de change et les stratégies d’investissement .
Les indices ici évoqués sont purement systématiques, sans aucune contribution discrétionnaire d’aucunes parties.
Les règles des indices sont accessibles au public.
Sources : Refinitiv / Investeam / Les Echos
Avertissement de STOXX
STOXX et ses Concédants ne soutiennent, ne garantissent, ne vendent ni ne promeuvent en aucune façon les valeurs ou les titres financiers ou les options ou toute autre appellation technique basées sur les Indices et déclinent toute responsabilité liée au négoce des produits ou services basés sur les Indices.
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La Société Générale achète 75 % des parts de la société Reed Management, spécialisée dans le secteur de l’énergie.
La banque française Société Générale a déclaré mercredi qu’elle avait accepté d’acheter une participation de 75 % dans Reed Management, une société de gestion d’actifs alternatifs active dans le secteur de l’énergie. Dans le cadre de ce rachat, la Société Générale investira 250 millions d’euros (270,45 millions de dollars) dans l’activité de Reed Management. Reed Management a déclaré vouloir devenir un investisseur mondial de premier plan dans le secteur de la transition énergétique et visera des investissements directs en actions dans des entreprises spécialisées dans des domaines tels que la réduction des émissions de carbone. «Cette acquisition est une nouvelle étape dans l’exécution de la feuille de route stratégique du groupe, dans le cadre de notre ambition de renforcer notre leadership ESG (environnemental, social et de gouvernance)», a déclaré Slawomir Krupa, PDG de la SocGen. (1 $ = 0,9244 euro) (Reportage de Sudip Kar-Gupta ; rédaction de Jason Neely et Louise Heavens)
L’administration Biden annonce 4,3 milliards de dollars de subventions pour le climat
L’administration Biden a annoncé 25 projets présentés par 30 États, collectivités locales et gouvernements tribaux différents qui ont demandé 4,3 milliards de dollars de subventions dans le cadre de la loi sur le climat signée par le président. Ces subventions, qui seront distribuées aux lauréats au début de l’automne, soutiendront le déploiement de technologies d’énergie propre dans des secteurs allant du logement à l’agriculture. L’Agence américaine de protection de l’environnement (EPA) a indiqué qu’elle avait examiné près de 300 demandes portant sur plus de 30 milliards de dollars.
POURQUOI C’EST IMPORTANT L’administration a déclaré que les projets sélectionnés permettraient de réduire la pollution par les gaz à effet de serre de 150 millions de tonnes d’équivalent dioxyde de carbone (CO2e) d’ici à 2030, soit environ 2 points de pourcentage. Les États-Unis se sont engagés à réduire leurs émissions de CO2e de 50 % à 52 % d’ici là.
CONTEXTE À l’approche des élections de 2024 et alors que la campagne électorale bat son plein, l’EPA et d’autres agences fédérales se démènent pour distribuer les subventions prévues par la loi sur la réduction de l’inflation de 2022. L’ancien président Donald Trump et les législateurs républicains ont envisagé d’abroger plusieurs programmes de subventions et de prêts de l’IRA.
CITATION CLÉ «Ces subventions aideront les États et les collectivités locales à améliorer la qualité de l’air et la santé de leurs communautés, tout en accélérant les progrès de l’Amérique vers nos objectifs climatiques», a déclaré John Podesta, conseiller principal du président Joe Biden pour la politique climatique internationale.
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Les indices sponsorisés ESG sont en baisse sur le mois de juillet avec une moyenne des performances de – 0,99%.
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L’équipe EAVEST
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Le monde est un endroit magnifique
pour lequel il vaut la peine de se battre.
Ernest HEMINGWAY né le 21 juillet 1899
LETTRE HEBDOMADAIRE – 21/07/2024
CETTE SEMAINE
Les données du produit intérieur brut (PIB) américain pour le deuxième trimestre (T2), ainsi que les indices des directeurs d’achat (PMI) du monde entier, sont les événements économiques à suivre cette semaine.
Les publications des bénéfices sont nombreuses sur tous les continents.
En France, la moitié du CAC40 publiera ses résultats avec les géants français du luxe, le secteur automobile et ses équipementiers, les Saint Gobain, Sanofi, Thales et autre STMicro.
Aux États-Unis Tesla, Ford et General Motors et au UK les banques Lloyds et NatWest seront de la partie.
LES CHIFFRES ECONOMIQUES
LES NEWS
Ubisoft
L’éditeur de jeux vidéo a publié un chiffre d’affaires en hausse de 8% mais inférieur aux attentes des analystes au titre du premier trimestre de son exercice décalé.
EDF
Coup dur : Prague choisit le sud coréen KHNP pour ses nouveaux réacteurs nucléaires.
Bancaires US
Les cinq plus grandes banques d’investissement – Goldman Sachs, JPMorgan, MS, BofA et Citigroup – ont déclaré ensemble des commissions de banque d’investissement en augmentation de 40 % par rapport à l’année précédente et le chiffre le plus élevé depuis le début de l’année 2022.
EssilorLuxottica
Meta, pourrait prendre une participation dans le groupe d’optique franco-italien EssilorLuxottica.
Microsoft
Des ordinateurs sous Windows sont frappés par une panne mondiale ce 19 juillet, affectant de grandes entreprises sur les cinq continents. . En cause, la dernière mise à jour du logiciel d’Endpoint Detection and Response (EDR) de l’entreprise américaine Crowdstrike.
Nucléaire
Le PDG milliardaire d’OpenAI, Sam Altman, comme tant d’autres milliardaires de nos jours, mise une bonne partie de sa fortune personnelle sur la fusion nucléaire.
Netflix
Netflix gagne 8 millions d’abonnés en un trimestre, annonce un bénéfice net 2 147,31 millions USD, contre 1 487,61 millions USD l’année précédente…mais reste prudent.
Géopolitique
Biden a fait savoir à ses alliés qu’il envisageait de recourir aux restrictions commerciales les plus sévères envers la Chine dans le domaine des semi-conducteurs.
Trump déclare que Taiwan doit payer sa protection. L’action TSMC réagit à la baisse.
LES PERFORMANCES
LE GRAPHE DE LA SEMAINE
A L’AFFICHE :
Les Elections Américaines 2024
Tous les quatre ans, les Américains élisent un président et un vice-président le premier mardi de novembre.
L’élection présidentielle de 2024 aura lieu le mardi 5 novembre 2024.
Chaque État dispose d’un certain nombre de voix au collège électoral, en partie en fonction de sa population. Au total, 538 voix sont en jeu, de sorte que le vainqueur est le candidat qui remporte 270 voix ou plus.
C’est pourquoi, il est possible qu’un candidat remporte le plus grand nombre de voix au niveau national – comme Hillary Clinton en 2016 – mais qu’il soit néanmoins battu par le collège électoral.
Le système politique américain est aujourd’hui dominé par deux partis seulement, de sorte que tous les présidents des temps modernes ont appartenu à l’un d’entre eux.
Dès le mois de janvier 2024, chaque parti a organisé des primaires (élections directes) et des caucus (réunions de discussion et de vote) pour choisir leurs candidats à la présidence qui figureront sur le bulletin de vote du mois de novembre.
Lors de ces primaires et caucus, le parti Démocrate dit « libéral » a nommé Joe Biden le président sortant qui tentera d’obtenir un second mandat.
Les Républicains, quant à eux, sont le parti politique conservateur des États-Unis. Également connu sous le nom de GOP (Grand Old Party), ils ont nommé, comme candidat, l’ancien président Donald TRUMP.
Si la nomination de Donald TRUMP a été officialisée lors de la convention nationale républicaine, tenue du 15 au 18 juillet , à Milwaukee, celle de Joe BIDEN se décidera, du 19 au 22 août, à la convention nationale démocrate de Chicago.
Selon les derniers sondages et études de 270to win et de The Economist, Donald Trump a une nette avance sur Joe Biden et leurs modèles donnent 3 chances sur 4 à Donald TRUMP de remporter les élections.
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« L’avenir est radieux et plein de possibilités
si nous gardons
l’esprit ouvert et l’imagination en éveil. »
-William HANNA né le 14 juillet 1910
LETTRE HEBDOMADAIRE – 14/07/2024
CETTE SEMAINE
La saison des bénéfices bat son plein cette semaine et cela dominera l’agenda des nouvelles pour les trois prochaines semaines environ.
Aux USA, les banques et Netflix seront sur le devant de la scène.
Les entreprises britanniques publient également de nombreuses mises à jour commerciales, notamment ASOS, Frasers et Burberry.
En France, Publicis et Ubisoft seront les premièrs à « dégainer ».
Sur le plan économique, tous les regards seront tournés vers la réunion de la Banque centrale européenne (BCE) et l’indice des prix à la consommation (IPC) au Royaume-Uni, tandis que dans le monde politique, l’attention se tourne vers Washington et le débat en cours sur la question de savoir si le président Biden doit se retirer de la course à l’investiture du parti démocrate.
LES CHIFFRES ECONOMIQUES
LES NEWS
Apple
devient la première entreprise de l’histoire à dépasser le cap des 3 500 milliards de dollars de valeur boursière.
Dassault Aviation
Déjà bien rempli, le carnet de commandes de l’avionneur français Dassault devrait encore se garnir d’un nouveau contrat avec le Pérou et les Émirats. Ce dernier pourrait même se doubler d’une vente de drones.
Bitcoin
Le gouvernement allemand allège, de près de 600 millions de dollars son portefeuille de Bitcoin saisis dans des affaires judiciaires ces derniers temps.
OpenAI
Microsoft s’écarte du board d’OpenAI et Apple annonce ne pas aller au bout de son projet d’intégrer le conseil d’administration d’OpenAI, pour éviter les procédures antitrust des autorités.
Alstom
Signe un accord-cadre de 2,8 milliards d’euros pour le métro de Hambourg.
Chine
Entrée en vigueur des nouvelles restrictions sur les ventes à découvert afin de supporter les indices boursiers chinois.
Géopolitique
Exercices communs Chine Biélorussie à la frontière Polonaise.
L’OTAN déclare que sa base de défense antimissile en Pologne est désormais opérationnelle.
La Pologne doit préparer son armée à un conflit de grande ampleur, selon le chef de l’armée.
La Maison Blanche indique que des avions de combat F-16 de fabrication américaine sont en route pour l’Ukraine.
LES PERFORMANCES
LE GRAPHE DE LA SEMAINE
A L’AFFICHE : L’industrie automobile Japonaise
Situé dans l’océan Pacifique, à l’est de la Chine, de la Corée du Nord, de la Corée du Sud et de la Russie, le Japon est la troisième plus grande économie mondiale après les États-Unis et la Chine, avec un PIB nominal d’environ 5 100 milliards de dollars (2023).
Fort des ses industries automobile (Toyota, Honda, Nissan), électronique (Sony, Panasonic, Toshiba), robotique, chimique et sidérurgiques, le Japon est le quatrième plus grand exportateur mondial, après la Chine, les États-Unis et l’Allemagne.
En 2023, les exportations japonaises ont été estimées à environ 747 milliards USD soit environ 4,2 % des exportations mondiales totales.
Enfin, autre donnée caractéristique du Japon, le taux d’épargne brute des ménages est de 29%, soit environ 22,83 % du PIB (14,6% en zone Euro et 17,5% en France), ce qui joue un rôle crucial dans sa stabilité économique et sa capacité à financer son propre développement à long terme.
Le marché automobile japonais est l’un des plus importants et des plus sophistiqués au monde, occupant la quatrième place derrière la Chine, les États-Unis et l’Inde.
En 2023, le Japon a produit environ 7,7 millions de voitures (12,1 millions en Europe), soit une augmentation de 17,4 % par rapport à l’année précédente et a généré un chiffre d’affaires estimé à 16,26 milliards USD en 2023 et devrait atteindre 29,55 milliards USD d’ici 2030, avec un taux de croissance annuel composé (CAGR) de 8,9 %.
Bien que les ventes de véhicules électriques soient encore faibles au Japon, représentant seulement 2 % des ventes totales en 2023, il y a une forte poussée vers l’électrification avec des investissements majeurs dans l’infrastructure de recharge et l’efficacité des batteries.
Toyota, leader mondial du marché automobile est aussi le leader du marché japonais suivi de Honda connu pour ses motos et véhicules électriques, suivi de Nissan et ses véhicules sportifs et électriques.
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« La tradition, c’est la garde-robe des morts.
Ce n’est pas la mode des vivants. »
Gustav MAHLER né le 7 juillet 1860
LETTRE HEBDOMADAIRE – 07/07/2024
CETTE SEMAINE
La saison des résultats américains débute cette semaine et dominera l’actualité au cours des prochaines semaines. Les banques donnent le coup d’envoi (vendredi) comme d’habitude et sont en pleine forme après les gains des huit derniers mois.
L’inflation américaine et européenne sont également au programme de la semaine, tandis que la séance de lundi sera assombrie par les résultats du second tour des élections législatives en France.
LES CHIFFRES ECONOMIQUES
LES PERFORMANCES
LES NEWS
⏩AirFrance : anticipe un impact négatif sur ses recettes unitaires compris entre 160 et 180 millions d’euros pour la période allant de juin à août, la clientèle internationale adoptant « un comportement significatif d’évitement » de la capitale française pour les JO.
⏩Michelin: sanctionné en bourse,le fabricant de pneumatiques évoquant des volumes de ventes inférieurs aux attentes pour le deuxième trimestre.
⏩Airbus: contrat de 2,1 milliards d’euros avec l’Allemagne pour des satellites militaires.
⏩Tesla :
⏭ a enregistré une deuxième baisse consécutive de ses livraisons trimestrielles de véhicules. Mais bat les prévisions des analystes
⏭ inclus pour la première fois dans la liste des véhicules électriques d’une collectivité locale chinoise qui peuvent être achetés par le public, les partis et les groupes gouvernementaux.
⏩Chine: Les institutions financières occidentales implantées en Chine ont procédé à la réduction la plus importante de leurs effectifs dans le secteur de la banque d’investissement depuis des années.
⏩Novo Nordisk : Le président américain Joe Biden et le sénateur Bernie Sanders ont appelé Novo Nordisk à réduire les prix de ses médicaments Ozempic et Wegovy.
⏩Crypto : Le BTC/USD perds 21% en 4 semaines, mais reste à +83% de performance sur 12 mois.
⏩Géopolitique :
⏭ Europe / USA : Les bases US en Europe en état d’alerte maximum suite à un niveau de menace terroriste pas vu depuis 10 ans. ⏭ Moyen Orient : Les Houthis du Yémen annoncent désormais qu’ils couleront le porte-avions USS Theodore Roosevelt à son arrivée dans la mer Rouge.
⏩Elections US: Après son succès lors du débat avec Biden, la Cour suprême des États-Unis déclare que Donald Trump bénéficie de l’immunité pour ses « actes officiels » en tant que président.
LE GRAPHE DE LA SEMAINE
La Fed réduira-t-elle ses taux d’intérêt cette année ?
A L’AFFICHE
INDUSTRIE DE LA MUSIQUE :
20,7 heures – C’est le temps que les gens passent en moyenne, en 2023, à écouter de la musique chaque semaine (contre 20,1 heures en 2022).
Non seulement, la contribution positive de la musique sur notre santé mentale et notre bien-être en général est de plus en plus reconnue, et fait même l’objet d’une prescription médicale dans certains pays, mais elle est, aussi, une industrie dynamique et en constante évolution, influencée par les avancées technologiques, les changements dans les préférences des consommateurs et les nouveaux modèles économiques.
Ainsi, en 2023, l’industrie mondiale de la musique a connu une croissance de 16,8% avec des revenus globaux d’environ 27 milliards de dollars contre 23,1 milliards de dollars en 2022.
Les revenus de la musique enregistrée ont, quant à eux, augmenté de 10,2%, principalement grâce à l’augmentation des abonnements en streaming, qui ont atteint plus de 667 millions d’utilisateurs payants
Pour 2024, l’IFPI estime le marché à 30,7 milliards de dollars en 2024, et prévoit un taux de croissance annuel composé (CAGR) de 8,54% pour atteindre 45,65 milliards USD d’ici 2029.
« The Big Three » –Universal Music Group, Sony Music Entertainment et Warner Music Group– dominent le marché auxquels s’ajoutent 3 autres acteurs importants Live Nation Entertainment, Spotify et Apple Music.
Les revenus de l’industrie musicale se répartissent en 4 segments :
⏩ Streaming : En 2023, les revenus issus du streaming ont représenté environ 16,1 milliards de dollars US, soit environ 59,6 % des revenus totaux de l’industrie.
⏩ Performances en Direct : Le secteur des concerts et des festivals a connu une reprise significative en 2023, soit 19,25% du marché, avec des revenus estimés à 5,2 milliards de dollars US.
⏩ Ventes Physiques : Les ventes de musique physique (CD, vinyles, etc.) ont généré environ 4,2 milliards de dollars US en 2023 soit 16% des revenus. A noter que les ventes de vinyles ont continué de croître, atteignant leur niveau le plus élevé depuis les années 1980 !
⏩ Téléchargements : Les téléchargements numériques continuent de décliner, représentant environ 1,5 milliard de dollars US en 2023, soit 5,7% des revenus, en baisse par rapport à 2022.
La répartition du chiffre d’affaires de l’industrie musicale par région est la suivante :
⏩ Amérique du Nord : Les États-Unis et le Canada représentent 40,9% des revenus mondiaux de la musique enregistrée, avec une croissance de 7,4% en 2023.
⏩ Europe : Deuxième plus grande région avec 28,1% des revenus mondiaux, l’Europe a enregistré une croissance de 8,9% en 2023, avec des marchés clés comme le Royaume-Uni, l’Allemagne et la France affichant des hausses respectives de 8,1%, 7,0% et 4,4%.
⏩ Asie-Pacifique : La région a vu ses revenus augmenter de 14,9%, soutenue par des gains substantiels au Japon (7,6%) et en Chine (25,9%)
⏩ Amérique Latine : En tête de la croissance avec une augmentation de 19,4%, principalement due au streaming qui constitue 86,3% des revenus de la région
⏩ Moyen-Orient & Afrique : Une croissance de 14,4%, dominée par les revenus de streaming (98,4%)
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Ørsted atteint la première place du classement Global 2024 100 pour l’énergie durable
Ørsted a été reconnu comme le développeur d’énergie le plus durable au monde dans l’indice Global 2024 100 de Corporate Knights, marquant ainsi sa cinquième première place. Autrefois centré sur les énergies fossiles, Ørsted s’est rapidement tourné vers les énergies renouvelables, devenant un leader mondial dans l’éolien offshore.
En 2023, l’entreprise a intensifié ses efforts de décarbonation, émis des obligations bleues pour la biodiversité et signé des accords pour des matériaux à faible émission de carbone.
Ørsted appelle à tripler la capacité mondiale d’énergies renouvelables d’ici 2030, en soulignant la nécessité d’un développement durable soutenu par les gouvernements et les communautés.
Nouvelles règles de l’UE sur l’étiquetage des fonds ESG
L’Autorité européenne des marchés financiers (AEMF) a introduit des lignes directrices strictes pour l’étiquetage des fonds ESG. Ces nouvelles règles exigent que les fonds étiquetés comme durables allouent au moins 80 % de leurs actifs à des investissements réellement durables. On s’attend à ce que cela entraîne une révision majeure du secteur, affectant environ 4 300 fonds et pouvant conduire à des désinvestissements importants.
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Les indices sponsorisés ESG sont en baisse sur le mois de juin avec une moyenne des performances de – 4,09%.
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L’équipe EAVEST
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Les indices ici évoqués sont purement systématiques, sans aucune contribution discrétionnaire d’aucunes parties.
Les règles des indices sont accessibles au public.
Sources : Refinitiv / Investeam / Les Echos
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« Le problème avec la plupart des gens
n’est pas qu’ils visent trop haut et manquent,
mais qu’ils visent trop bas et réussissent. »
Walter KAUFMANN, né le 1er juillet 1921
LETTRE HEBDOMADAIRE – 01/07/2024
CETTE SEMAINE
Les chiffres de l’emploi non agricole aux États-Unis et les élections américaines dominent la semaine à venir, tandis que les marchés de la zone euro digéreront l’impact du premier tour des élections françaises qui auront lieu le 30 juin, le second tour se déroulant le 7 juillet. Les chiffres mensuels de l’indice ISM des directeurs d’achat (PMI) figurent également au calendrier de la semaine.
Les nouvelles concernant les entreprises continuent d’être peu nombreuses.
LES CHIFFRES ECONOMIQUES
LES PERFORMANCES
LES NEWS
⏩Elections Legislatives Françaises:
⏭ Les actions françaises enregistrent leur plus forte baisse mensuelle depuis deux ans;
⏭ Le 10 ans Français touche 3,28%, le plus haut niveau depuis mi-novembre 2023;
⏭ Le spread 10 ans France / Allemagne traite +85 bp.
⏩Airbus : a abaissé ses prévisions de livraisons, de résultat opérationnel et de cash invoquant les difficultés de sa division spatiale et un regain de tensions sur sa chaîne logistique dans l’aviation commerciale.
⏩Apple : risque une amende pouvant aller jusqu’à 10 % de son chiffre d’affaires annuel mondial, soit 40 milliards de dollars, suite aux accusations de non concurrence de l’Europe !
⏩VW: va investir jusqu’à 5 milliards de dollars dans Rivian. L’accord de partenariat donnerait au constructeur automobile allemand un « accès immédiat » aux logiciels de la start-up pour les véhicules électriques.
⏩Novo Nordisk : autorisé à vendre Wegovy en Chine où plus de la moitié de la population est obèse ou en surpoids.
⏩Marché des Changes : Dans la foulée de la faiblesse du Yuan, le JPY touche un plus bas depuis 1986 contre le USD.
⏩Géopolitique :
⏭ Kenya : au moins 5 morts après que des manifestants ont pris d’assaut le parlement mardi lors de protestations massives contre des hausses d’impôts prévues; ⏭ Israël aurait testé cette semaine un missile qui est tombé à 1800km de son point de lancement soit la distance Israël/Téhéran.
⏩Elections US: Un débat catastrophique pour Joe Biden, les démocrates sans plan B, la route semble toute ouverte pour Donald TRUMP. Dernier sondage TRUMP 66% vs BIDEN 34%.
LE GRAPHE DE LA SEMAINE
A L’AFFICHE
INDUSTRIE DU SPORT :
L’industrie du sport continue sa forte expansion grâce à la prise de conscience croissante liée au bien-être et à la santé, ainsi qu’à la diversification et l’élargissement des populations sportives. De plus, les tendances de digitalisation et les innovations technologiques permettent de nouvelles pratiques sportives, élargissant le marché adressable à échelle mondiale.
Ainsi l’économie du sport représente 2% du PIB mondial et sa croissance est estimée à +6% par an sur les 3-5 prochaines années. Cela s’explique par une hausse permanente des dépenses des ménages et un taux d’utilisation d’équipement encore très faible, dans les pays émergents notamment.
Aujourd’hui, le marché du sport atteint 800 milliards de dollars de chiffres d’affaires et compte 5 millions d’emplois à l’échelle mondiale, dont 450 000 en France.
En 2024, l’industrie mondiale du sport est diversifiée et se répartit en plusieurs segments clés :
⏩ Fabrication d’Équipements Sportifs : Ce segment représente environ 32% du marché global du sport, avec des entreprises majeures comme Nike, Adidas, et Puma jouant un rôle clé dans la production et la vente d’équipements sportifs.
⏩ Gestion d’Événements Sportifs : La gestion et l’organisation d’événements sportifs représentent environ 25% du marché.
⏩ Clubs Sportifs : Les clubs sportifs et les ligues représentent environ 20% du marché.
⏩ Droits Médiatiques : Les droits de diffusion et les accords médiatiques constituent environ 15% du marché.
⏩ E-sports : Le segment des esports, bien qu’encore émergent par rapport aux autres segments, représente environ 8% du marché.
La répartition du chiffre d’affaires de l’industrie mondiale du sport par région est la suivante :
⏩ Amérique du Nord : environ 38% du marché;
⏩ Europe : environ 30% du marché;
⏩ Asie-Pacifique : environ 20% du marché;
⏩ Amérique Latine : environ 7% du marché;
⏩ Moyen-Orient & Afrique : environ 5% du marché.
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Les chiffres du mois
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Les indices boursiers
Résultat du mois de mai : un CAC 40 à 7 561.13 points au 01/07/2024, soit une baisse de-5.40% sur le mois.
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La volatilité
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Les Fonds Vol Target
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Les indices Sponsorisés
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Indices sponsorisés géographiques
Parmi ces indices, les valeurs sont en baisse avec une moyenne mensuelle des performances de -4.34 %.
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Indices sponsorisés « thématiques »
Parmi ces indices, les valeurs sont en baisse avec une moyenne mensuelle des performances de -2.08 % .
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Le résumé du mois
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Nvidia dépasse tous ses rivaux et devient la première capitalisation boursière mondiale
Le géant Nvidia a atteint une nouvelle étape en devenant la première capitalisation boursière mondiale.
La société, connue pour ses processeurs graphiques utilisés dans les jeux vidéo, l’intelligence artificielle et les centres de données, a vu sa valeur boursière dépasser celle de tous ses concurrents grâce à une forte demande pour ses produits innovants.
L’essor de l’intelligence artificielle et des technologies de machine learning a particulièrement stimulé la croissance de Nvidia, car ses GPU sont essentiels pour ces applications. Les investissements stratégiques de l’entreprise dans la recherche et le développement, ainsi que des partenariats clés, ont également renforcé sa position sur le marché.
Cette ascension marque une étape importante pour Nvidia, soulignant son influence croissante dans le secteur technologique et son rôle clé dans l’avenir de l’informatique.
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Atos : Onepoint retire subitement son offre de rachat
Atos, géant français de la technologie, a été secoué par un coup de théâtre lorsque Onepoint a soudainement retiré son offre de rachat.
Cette offre, initialement perçue comme une bouée de sauvetage pour Atos, en difficulté depuis plusieurs années, a été abandonnée sans explication claire. Le retrait de cette proposition laisse Atos dans une situation précaire, augmentant les incertitudes sur son avenir.
Ce retournement de situation intervient alors que l’entreprise tente de se restructurer et de regagner la confiance des investisseurs. Les raisons derrière la décision de Onepoint restent floues, alimentant les spéculations sur les coulisses de ce retrait abrupt et les prochaines étapes pour Atos.
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L’Impact de la dissolution de l’Assemblée Nationale sur l’économie française
La dissolution de l’Assemblée nationale française a eu des répercussions notables sur l’économie du pays.
Cette décision a engendré une période d’incertitude politique, affectant la confiance des investisseurs et des marchés financiers.
Les projets de loi économiques en cours ont été suspendus, retardant des réformes cruciales et la mise en œuvre de mesures de relance. Les entreprises ont également ressenti l’impact de cette instabilité, reportant certains investissements et projets en attendant plus de clarté sur la direction politique future.
De plus, les dépenses publiques et les politiques budgétaires ont été mises en suspens, ce qui a perturbé la planification économique à court terme. En conséquence, la croissance économique a ralenti, et les prévisions pour le reste de l’année ont été révisées à la baisse par plusieurs institutions financières et agences de notation.
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Publié il y a bientôt 6 mois l’ouvrage, rédigé à quatre mains par Franck MAGNE (Président d’Eavest) et Xavier PRIOUR rencontre un large succès auprès des conseillers en gestion de patrimoine, mais pas que…
En effet les universitaires, déjà très actifs sur notre Eavestpédia ont été séduits par notre approche pédagogique et accessible.
Nos partenaires ont même souhaité l’offrir à leurs plus gros clients investisseurs, auprès desquels ils utilisaient déjà l’Eavestpédia, pour faciliter la compréhension des différents mécanismes de produit.
Ce livre très exhaustif répond à des questions simples mais primordiales afin d’investir de manière sécurisée et fructueuse dans les produits structurés, une classe d’actifs de plus en plus utilisée.
Qu’est-ce qu’un produit structuré ?
Comment est-il construit ?
Comment fonctionne la protection du capital ?
Après avoir défini clairement un produit structuré et sa construction, vous trouverez une présentation des options, instruments dérivés essentiels de la formule du produit. Cet ouvrage donne une vision claire des rendements espérés comme des risques supportés et explique comment sont valorisés ces produits.
Le succès de ce livre marque aussi l’engouement pour notre classe d’actif favorite, véritable tout terrain des marchés financiers !
« Les bonnes questions sont plus importantes que les réponses faciles. »
Paul SAMUELSON, né le 23 juin 1915
LETTRE HEBDOMADAIRE – 23/06/2024
CETTE SEMAINE
Une semaine de données économiques de second ordre, qui comprendra néanmoins le rapport IFO allemand et l’indice des prix PCE américain, ce dernier étant la mesure de l’inflation préférée de la Fed.
Les nouvelles concernant les entreprises continuent d’être peu nombreuses.
LES CHIFFRES ECONOMIQUES
LES PERFORMANCES
LES NEWS
⏩ Thales : Multiplie par 4, la production d’obus de mortier dans son usine de la Ferté Saint Aubin.
⏩Défense Européenne: Doté d’un milliard d’euros en fonds propres, le fonds d’investissement de l’OTAN, soutient l’IA et la robotique et investi directement dans des entreprises technologiques européennes.
⏩SFR: Morgan Stanley rachète les data centers de SFR pour 764 millions d’euros.
⏩ IA: Avec sa dernière lèvée de 600 millions d’euros pour s’étendre aux Etats-Unis, Mistral AI est valorisée à 6 milliards d’euros.
⏩Services Bancaires : BNP Paribas s’associe à BPCE pour concurrencer Worldline en Europe
⏩ Marché des Changes : Le Yuan chinois atteint ses plus bas niveaux depuis Nov 2023 contre le USD, ce qui va créer des tensions commerciales.
⏩ Géopolitique : Toujours plus de tensions !
⏭ Les États-Unis approuvent la vente de plus de 1 000 « drones suicides » à Taïwan; ⏭ Le Chef du Hezbollah, organisation terroriste au Liban, menace de frapper Chypre, membre de l’UE si Chypre continue d’aider Israël;
⏭ Vladimir Poutine remercie Kim Jong Un de Corée du Nord pour son « soutien constant ».
⏩ Chine:JPMorgan qui était baissier sur la Chine devient haussier, estimant que les valeurs technologiques du pays ont un potentiel de croissance de 20 à 25 %.
LE GRAPHE DE LA SEMAINE
A L’AFFICHE
SECTEUR BANCAIRE FRANCAIS :
Le paysage bancaire français est composé de 700 étabilisements. Toutefois, Six principales banques françaises dominent très largement le paysage bancaire en France et totalisent plus de 90% des encours de prêts à l’économie.
Deux catégories d’acteurs sont distinguées :
Les groupes mutualistes ou coopératifs, à l’image de Crédit Agricole, Groupe Crédit Mutuel et BPCE ;
Les banques commerciales, dont BNPParibas, Société Générale et le Banque Postale.
La plupart des grands groupes bancaires français s’appuie sur le modèle de banque universelle, avec une présence sur 3 principaux métiers :
La banque de détail (qui est de loin leur principale activité, avec 52% de leur PNB en 2023);
La gestion d’actifs;
La banque de financement et d’investissement.
Les banques sont également de plus en plus présentes sur le marché de l’assurance.
Aux côtés des grandes banques françaises évoluent des banques étrangères, des assurabanques, des filiales bancaires de groupe de grande distribution et, depuis récemment des néo-banques et autres fintechs.
LEGISTIVES & SECTEUR BANCAIRE FRANCAIS :
La forte baisse des valeurs bancaires françaises depuis l’annonce de la dissolution de l’Assemblée, montre qu’il est essentiel pour le secteur bancaire français, que la politique économique du prochain gouvernement, quel que soit son bord, n’entraîne pas d’aggravation significative des déficits publics, déjà très élevés.
Le FMI dans son article IV, publié fin mai, et l’Europe nous le rappellent par ailleurs, cette dernière donnant à la France, un « carton jaune » pour déficit public excessif.
En effet, la France emprunte déjà, chaque année, près de 300 milliards d’euros sur les marchés et face à l’incertitude politique et économique, les taux sont en train de monter : l’écart avec l’Allemagne sur le taux 10 ans a même atteint 0.8%, un plus haut depuis 2017.
Or, si les banques françaises sont remarquablement performantes et respectent toutes l’ensemble des exigences réglementaires (en particulier, elles sont bien capitalisées), par rapport aux banques des autres pays de la Zone Euro, les banques françaises agrégées affichent en 2023 les plus faibles niveaux de marges et de rentabilité.
Elles sont aussi collectivement les plus mal classées pour les ratios liquidité, donc plus dépendantes aux ressources de marché.
Ainsi, étant donné les niveaux actuels de marges et de rentabilité des banques françaises, si les taux continuent de monter, celles-ci n’auront d’autre choix que de répercuter sur leurs clients la hausse de leurs coûts de refinancement en augmentant les taux des crédits et de préter moins.
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« Les erreurs sont les portes de la découverte. »
James JOYCE, né le 16 juin 1882
LETTRE HEBDOMADAIRE – 16/06/2024
CETTE SEMAINE
La campagne des législatives en France pèsera encore cette semaine en Europe. Le spread de taux 10ans France/Allemagne sera toujours à surveiller, ainsi que nous le faisons depuis l’annonce de la dissolution de l’assemblée. Pour rappel, ce spread traitait +50bp avant l’annonce contre +78bp à présent expliquant la sous performance du CAC40 par rapport au DAX.
Ailleurs, les décisions des banques centrales en Australie et au Royaume-Uni domineront la semaine. Aucune des deux banques centrales ne devrait modifier sa politique, même si quelques décideurs britanniques supplémentaires pourraient opter pour une réduction des taux.
Enfin, nous surveillerons le rapport mensuel sur l’inflation au Royaume-Uni et en fin de semaine les PMI Européens et Américains.
L’actualité des entreprises est dans l’une de ses périodes creuses.
LES CHIFFRES ECONOMIQUES
LES PERFORMANCES
LES NEWS
⏩ Elections Européennes: E.MACRON surprend tout le monde et annonce la dissolution de l’assemblée et la tenue d’élections législatives.
⏩CAC40: L’indice star Parisien a effacé toute la hausse de l’année et passe d’une performance de +9,49% avec un plus haut de 8259,19 points à -0,53%.
⏩Atos: Le conseil d’administration choisit l’offre de OnePoint.
⏩ Apple: S’associe à OpenAI pour déployer un nouveau système d’intelligence artificielle
⏩Novo Nordisk : Un comité danois de surveillance des médicaments a conseillé aux médecins de limiter les prescriptions de Wegovy, le médicament phare de Novo Nordisk contre l’obésité.
⏩ Marché des Changes : L’EURUSD au plus bas depuis plus d’un mois à 1,0690, traduisant la prime de risque sur l’Europe suite aux élections Européennes.
⏩ Commerce International : Bruxelles va imposer des droits de douane allant jusqu’à près de 50 % sur les véhicules électriques chinois, et peut aussi inclure Tesla.
⏩ Safran: A développé un système de leurrage GPS contre les attaques de drones en essaim, qui sera déployé lors des Jeux Olympiques.
LE GRAPHE DE LA SEMAINE
A L’AFFICHE
SECTEUR AEROSPATIAL CIVIL :
La filière aérospatiale civile fait référence à une série d’activités comprenant la production d’avions commerciaux, les services d’entretien, de réparation et de révision des avions, ainsi que le soutien aux produits et les équipements auxiliaires, tels que les radars, les tours de contrôle du trafic aérien et les satellites, à des fins civiles et commerciales.
La taille du marché mondial de l’aérospatial était estimée à 345 milliards de dollars en 2023 et devrait atteindre 678 milliards de dollars d’ici 2032, avec un taux de croissance annuel moyen de 7,80 %.
La filière aéronautique est stratégique pour l’économie française. La France est en effet le seul pays, avec les États-Unis, à disposer d’une industrie aéronautique complète. Le secteur, qui pèse plus 70 Mds€ de CA en 2023, est le premier contributeur à la balance commerciale française (23,5Md€ en 2022). Il représente 4,3 % du PIB de la France et rassemble plus de 1 000 entreprises et 250 000 salariés.
Segmenté par type et par utilisateur final, le marché des avions commerciaux et le secteur privé sont les segments les plus importants du marché aérospatial représentant, en 2023, respectivement 63% et 65% du marché. Il en va de même pour leur croissance future, avec des taux annuels composés de 9,5% et 8,8% entre 2023 et 2028.
L’Amérique du Nord est la plus grande région du marché de l’aérospatial, avec 47,3 % en 2023. Elle est suivie par l’Asie-Pacifique, l’Europe de l’Ouest et les autres régions.
Dans les années à venir, les régions qui connaîtront la croissance la plus rapide seront le Moyen-Orient et l’Amérique du Sud.
Le secteur est structuré par des grandes entreprises assurant la conception globale des avions et hélicoptères ainsi que leur assemblage. Ces grands groupes s’appuient sur de nombreuses entreprises sous-traitantes, PME/ETI principalement.
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« Beaucoup d’intelligence peut être investie dans l’ignorance lorsque le besoin d’illusion est profond. »
Saul BELLOW, né le 10 juin 1915
LETTRE HEBDOMADAIRE – 09/06/2024
CETTE SEMAINE
La semaine est dominée par les événements de mercredi, qui comprennent, l’inflation chinoise, l’inflation allemande puis les données clés de l’inflation américaine, suivies de la décision de la Fed.
Alors que le FOMC ne devrait pas modifier sa politique, la conférence de presse pourrait apporter des éclaircissements sur l’évolution de la politique monétaire dans les mois à venir. La Banque du Japon devrait également maintenir ses taux, mais sa réunion fournira plus d’indices sur la date de la prochaine hausse des taux.
LES CHIFFRES ECONOMIQUES
LES PERFORMANCES
LES NEWS
⏩ Election Indienne: MODI gagne mais les résultats définitifs ont montré que le BJP avait perdu sa majorité pour la première fois depuis 2014.
⏩Tesla: Elon Musk accusé d’avoir vendu pour 7,5 milliards de dollars d’actions Tesla avant de publier des données de vente décevantes qui ont fait plonger le cours de l’action à son plus bas niveau depuis deux ans.
⏩ Bancaire: Les amendes infligées à la Banque Toronto-Dominion dans le cadre de l’enquête américaine sur le blanchiment d’argent pourraient s’élever à 4 milliards de dollars.
⏩Nvidia :
⏭ Représente environ 40 % de la hausse du S&P 500 depuis le début de l’année
⏭ Égale la capitalisation d’Apple à 3000 milliards de usd. ⏭ A divisé par 10 le prix de son action afin d’attirer les investisseurs particuliers.
⏩ Pétrole : Le pétrole brut est en forte baisse cette semaine après la réunion de l’OPEP+, le marché semblant bien approvisionné + des données macroéconomiques relativement molles/moyennes/faibles.
⏩ Commerce International : Les taux du fret des conteneurs en provenance de Chine sont trois fois plus élevés qu’en janvier, passant de 2 000 à 6 000.
⏩ Patrimoine : Selon une étude de Capgemini « le nombre de foyers français disposant d’un patrimoine de plus de 1 million de dollars a bondi de 50.000 en 2023. Avec 827.000 millionnaires, la France se classe au cinquième rang mondial.
⏩ Géopolitique: Emmanuel MACRON annonce l’envoi de Mirage 2000-5 à l’Ukraine.
LE GRAPHE DE LA SEMAINE
A L’AFFICHE
SECTEUR DES BIOTECH SANTÉ : Un secteur en pleine croissance !
Les biotechnologies se définissent aujourd’hui, comme l’ensemble des méthodes et des techniques utilisant des composants du vivant (molécules, cellules, organismes…) pour rechercher, modifier ou produire des substances chimiques ou des éléments d’origine végétale, animale ou microbienne.
Contrairement « aux croyances » nées de la période du Covid, les biotechnologies ne sont pas nouvelles. Nous distinguons ainsi les techniques utilisées depuis des siècles, telles que la fermentation, des biotechnologies modernes qui découlent notamment de la découverte de la structure de l’ADN en 1953.
Le marché mondial de la biotechnologie était évalué, selon les études, entre 1,38 et 1,55 trillion de dollars en 2023 et devrait croître à un taux de croissance annuel composé (TCAC) de 11,8 % entre 2024 et 2032.
Les applications de la biotechnologie couvrent plusieurs secteurs, dont la biopharmacie, le bio-industriel, les bioservices, la bio-informatique, et la bio-agriculture.
Les biotechnologies liées à la santé, aussi nommées « Biotechnologies Rouges » représentent plus de 40% du marché et, selon la Biotechnology Innovation Organization (BIO), plus de 250 vaccins et médicaments ont été développés par cette branche.
L’Amérique du Nord représente environ 40% du marché . Cette part importante est principalement attribuée à l’augmentation des activités de R&D et aux avancées technologiques dans le domaine de la biotechnologie. Mais aussi aux capacités de financement que trouvent les « start-up » Européennes et Israéliennes, très en avance dans le domaine de la santé, sur le marché US.
Le marché est modérément fragmenté avec la présence de plusieurs entreprises locales. Cependant, depuis 2023, les « big pharma » confrontés à la « falaise des brevets » (médicaments qui tombent dans le domaine public) chamboulent le secteur et accélèrent les rachats de start-up biotech santé.
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« L’homme est né libre, et partout il est dans les fers. »
Jean-Jacques ROUSSEAU, né le 2 juin 1712
LETTRE HEBDOMADAIRE – 02/06/2024
CETTE SEMAINE
Une réduction potentielle et largement anticipée des taux par la Banque centrale européenne (BCE) est le principal événement à surveiller cette semaine, suivi de près par les rapports mensuels sur l’emploi aux États-Unis et les indices des directeurs d’achat (PMI) en Chine.
Les données sur les entreprises sont très peu nombreuses, que cela soit aux US ou en Europe.
LES CHIFFRES ECONOMIQUES
LES PERFORMANCES
LES NEWS
⏩ Apple : L’iPhone retrouve une croissance saine en Chine avec un bond de 52 %.
⏩IA: La Chine crée un fonds de plus de 40 milliards USD pour booster l’industrie des semi-conducteurs.
⏩ Pharma: Sanofi s’appuie sur OpenAI et Formation Bio pour accélérer le développement de médicaments.
⏩Nvidia : Face à Nvidia, huit géants technologiques (AMD, Broadcom, Cisco, Google, HP, Intel, Méta et Microsoft) s’allient sous le nom d’Ultra Accelerator Link.
⏩ Pétrole :
⏭ Chevron franchit un obstacle, les investisseurs de Hess soutenant le rachat pour 53 milliards USD.
⏭ L’Arabie saoudite décide de procèder à la vente d’au moins 10 milliards de dollars de ses actions dans la compagnie pétrolière nationale Saudi Aramco, alors que le royaume est à la recherche de capitaux supplémentaires pour son fonds souverain.
⏩ Rating France : S&P a modifié la note d’émetteur à long terme de la France de AA à AA- avec une perspective stable.
⏩ Élections US :Donald Trump devient le premier ancien président à être reconnu coupable d’un crime. Les Américains continueront-ils à voter pour lui ?
⏩ Défense Européenne:6 pays Européens (Pays Baltes, Norvège et Finlande) unissent leurs forces pour construire un « mur de drones » afin de protéger leurs frontières.
LE GRAPHE DE LA SEMAINE
A L’AFFICHE
SECTEUR DES TELECOMS : L’Europe en retard !
La taille du marché mondial des télécommunications a connu une croissance régulière ces dernières années. De 2970,7 milliards de dollars en 2023, il est attendu à 3106,93 milliards de dollars en 2024, à un de taux de croissance annuel moyen (CAGR) de 4,6 %. Cette croissance devrait même s’accélérer après 2024 avec un CAGR de 5,8% et atteindre une valeur de 3898,79 milliards de dollars en 2028 !
L’expansion prévue au cours de la période de prévision peut être attribuée à :
La pénétration de l’internet;
L’adoption de la 5G;
La croissance de l’IdO (Internet des Objets) dans diverses industries;
Le cloud computing, service Naas;
La technologie des jumeaux numériques;
L’intégration de l’IA et de la ML (machine learning).
Si l’Asie-Pacifique domine le marché avec près de 50% de parts de marché en 2023, le marché Nord américain, évalué à environ 550 milliards de dollars en 2023 reste essentiel, en raison de l’adoption précoce des technologies numériques et des dépenses élevées des consommateurs en matière de téléphonie mobile.
Le marché européen des télécommunications est lui, évalué à environ 359,5 milliards d’euros. Mais il est confronté des défis financiers et structurels.
Ainsi, l’Europe reste très fragmentée avec 45 grands groupes opérateurs mobiles ayant plus de 500.000 clients, comparé à seulement 8 aux États-Unis, 4 en Chine et au Japon, et 3 en Corée du Sud.
Bien que l’Europe progresse en matière d’innovation et d’infrastructure numérique, l’investissement par habitant était de 109,1 euros en 2022, bien en dessous de celui des États-Unis (240,3 euros) et de la Corée du Sud (113,5 euros). Avec, seulement 80% de la population européenne couverte par la 5G, contre 98% en Corée du Sud et aux États-Unis et 94% pour le Japon, l’Europe reste donc en retrait.
De même en matière de cloud edge, en 2023, l’Europe comptait 4 offres commercialisées de cloud edge, contre 17 en Asie et 9 en Amérique du Nord.
Enfin, les revenus du secteur, mesurés par le revenu moyen par utilisateur (ARPU), restent les plus faibles de tous les pairs mondiaux : En 2022, l’ARPU mobile était de 15,0 euros en Europe, contre 42,5 euros aux États-Unis, 26,5 euros en Corée du Sud et 25,9 euros au Japon. Il en va de même pour l’ARPU du haut débit fixe.
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L’adoption des normes de durabilité de l’ISSB gagne du terrain
Plus de 20 juridictions à travers le monde, représentant près de 55 % du PIB mondial, se tournent vers les normes de durabilité de l’ISSB (L’International Sustainability Standards Board est un organisme de normalisation dont le mandat est de créer et développer des normes d’information financière relatives au développement durable). L’IFRS Foundation publie un guide pour aider les gouvernements à adopter ces normes, tandis que la Banque africaine de développement signe un accord pour améliorer les pratiques de divulgation en Afrique. Ces initiatives renforcent l’engagement mondial en faveur de la transparence et de la comparabilité des informations financières et non financières.
La Chine vise une norme de divulgation durable d’ici 2030
Le ministère chinois des Finances sollicite des avis sur un projet de lignes directrices pour unifier les informations sur la durabilité des entreprises d’ici 2030. Actuellement, les divulgations sont largement volontaires et manquent de normes uniformes, mais cette initiative vise à améliorer la compétitivité mondiale des entreprises chinoises. Le projet prévoit une mise en œuvre progressive, débutant par les entreprises cotées et évoluant vers une obligation de divulgation.
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Les indices sponsorisés ESG sont en hausse sur le mois de mai avec une moyenne des performances de 3.81%.
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L’équipe EAVEST
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Les indices ici évoqués sont purement systématiques, sans aucune contribution discrétionnaire d’aucunes parties.
Les règles des indices sont accessibles au public.
Sources : Refinitiv / Investeam / Les Echos
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Les chiffres du mois
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Les indices boursiers
Résultat du mois de mai : un CAC 40 à 7 992.87 points au 31/05/2024, soit une hausse de 0.10% sur le mois.
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La volatilité
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Les Fonds Vol Target
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Les indices Sponsorisés
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Indices sponsorisés géographiques
Parmi ces indices, les valeurs sont en hausse avec une moyenne mensuelle des performances de 2,58%.
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Le résumé du mois
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La Chine prépare-t-elle un plan de sauvetage immobilier ?
Selon Bloomberg, la Chine envisagerait un plan où les gouvernements locaux achèteraient des millions de logements invendus, aidant ainsi l’indice CSI 300 à progresser de 2%.
Le Conseil d’État consulte les provinces et agences gouvernementales sur ce projet. Des entreprises publiques locales pourraient acheter des logements invendus à prix réduit, financés par des prêts des banques publiques, pour les convertir en logements abordables.
Les détails du plan sont encore débattus et pourraient prendre des mois à se finaliser.
Le secteur immobilier chinois, représentant un cinquième du PIB, est en difficulté depuis des années. Des mesures politiques depuis 2022 n’ont pas réussi à relancer le marché, avec des millions d’appartements inachevés. Les banques hésitent à augmenter les crédits au secteur, craignant une hausse des créances douteuses.
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Les investisseurs quittent le pétrole face à une demande décevante
Les investisseurs ont massivement vendu des contrats à terme et des options sur le pétrole, avec 143 millions de barils vendus en une semaine, selon les données jusqu’au 7 mai. Depuis début avril, les fonds spéculatifs ont liquidé 265 millions de barils, réduisant leur position combinée à 420 millions.
Les ventes ont touché le Brent (-60 millions de barils), le NYMEX et l’ICE WTI (-57 millions), l’essence américaine (-19 millions) et le gazole européen (-12 millions). Seul le diesel américain a vu des achats.
Le WTI est particulièrement touché, avec une position nette de seulement 83 millions de barils, en raison d’une production américaine soutenue. Le Brent reste plus stable grâce aux risques géopolitiques et à une moindre exposition à la surproduction.
La demande pour le gazole européen et le diesel américain diminue, freinée par un ralentissement industriel et logistique. Le biodiesel gagne du terrain, mais le marché reste bien approvisionné, limitant les hausses de prix à court terme.
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BlackRock devient le leader mondial des ETF bitcoin
Depuis sa cotation le 11 janvier, l’iShares Bitcoin Trust de BlackRock a accumulé près de 20 milliards de dollars d’actifs, devenant le plus grand fonds bitcoin au monde.
Lancé par Samara Cohen, directrice des ETF chez BlackRock, le fonds a surpassé le Grayscale Bitcoin Trust, qui détient 19,65 milliards de dollars, et Fidelity, avec 11,1 milliards de dollars. Avant même l’approbation de la SEC, les investisseurs crypto étaient en effervescence, anticipant l’arrivée de BlackRock sur ce marché.
L’iShares Bitcoin Trust a attiré 16,5 milliards de dollars, tandis que Grayscale a perdu 17,7 milliards de dollars. Ce succès reflète la préférence des investisseurs pour les ETF bitcoin de qualité institutionnelle.
BlackRock diversifie ses fonds en ajoutant des actions de son ETF bitcoin à d’autres produits axés sur les revenus et les obligations, renforçant ainsi sa position dans le marché crypto.
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“Ask not what your country can do for you, ask what you can do for your country !»
John Fitzgerald KENNEDY, né le 29 mai 1917
LETTRE HEBDOMADAIRE – 26/05/2024
CETTE SEMAINE
Le PIB américain, l’indice IFO allemand et l’indice des prix à la consommation (IPC) sont les principaux événements économiques de la semaine, ainsi que l’indice des prix PCE américain vendredi.
L’actualité des entreprises est plus légère, les principaux noms de la saison des résultats américains et européens étant désormais derrière nous.
LES CHIFFRES ECONOMIQUES
LES PERFORMANCES
LES NEWS
⏩Secteur Automobile : La Chine envisage d’instaurer 25% de droits de douanes sur l importation des automobiles.
⏩Cryptomonnaies: La SEC américaine approuve les demandes d’inscription à la cote des ETF sur l’étheréum au comptant.
⏩ Nvidia, des résultats stratosphériques: Chiffre d’affaires en hausse de 262%, BPA en hausse de 460%, dividende augmenté de 150 %, fractionnement d’actions à raison de 10 pour 1 le 10 juin.
⏩ French Tech Next40: Sans surprise, Mistral AI, Pasqal font leur entrée. La Greentech reste le secteur toujours le plus représenté.
⏩ Gold : L’or a chuté de plus de 3%, s’approchant de son plus bas niveau en deux semaines, et s’apprêtant à connaître sa première baisse hebdomadaire en trois semaines, les investisseurs ayant réduit les attentes de réduction des taux de la Fed à la suite de la récente publication de l’économie américaine.
⏩ France & Défense/Nucléaire : Sébastien Lecornu a lancé un avertissement aux banques, accusées de continuer de bloquer les financements de PME de la défense en lien avec la dissuasion nucléaire.
⏩ France, Taux d’Epargne: selon les derniers chiffres de la BDF, la valeur du patrimoine financier brut des Français a dépassé les 6 185 milliards €, soit une augmentation de 342 milliards € par rapport à 2022…et représente le double de la dette publique (3 102 milliards €).
LE GRAPHE DE LA SEMAINE
Les États-Unis ont connu sept cycles de réduction des taux d’intérêt au cours des 50 dernières années. En moyenne, ces cycles ont duré 26 mois et ont entraîné une baisse des taux de 6,35 %.
A L’AFFICHE
MARCHE DU « GAMING » : 3 milliards de joueurs !
Le marché mondial des jeux vidéo a connu une croissance remarquable au cours des dernières années et continue de se développer rapidement.
En 2024, selon une étude de Mordor Intelligence, le marché devrait atteindre une valeur d’environ 272,86 milliards d’USD, avec des projections de croissance à 426,02 milliards d’USD d’ici 2029, reflétant un taux de croissance annuel composé (CAGR) de 9,32%.
Cette croissance est due à l’augmentation de la pénétration de l’internet, à l’essor des jeux mobiles et à l’émergence de nouvelles technologies telles que la réalité augmentée (AR) et la réalité virtuelle (VR). Ces technologies améliorent l’expérience des plus de 3 milliards de joueurs à travers le monde et élargissent ainsi, la portée du marché (Grand View Research).
Enfin, la popularité des plateformes d’Esports, dont certains parlent aux Jeux Olympiques, et de streaming de jeux continue de croître, contribuent de manière significative aux revenus du marché.
Les jeux vidéo se répartissent en 3 segments :
📱 Jeux mobiles : Les jeux mobiles dominent le marché (45%) en raison de l’utilisation généralisée des smartphones et de leur accessibilité. Le segment des jeux mobiles a connu des avancées technologiques significatives et une augmentation de l’engagement des utilisateurs (Fortune Business Insights).
🎮 Jeux sur console : Ils représentent 31% des jeux vidéos continuent de croître grâce aux innovations matérielles et logicielles qui améliorent l’expérience de jeu avec des graphismes plus performants et des technologies immersives telles que la RV et la RA.
💻 Jeux sur PC : Ce segment (24%) comprend les jeux en ligne et hors ligne, avec une base d’utilisateurs importante pour les jeux massivement multijoueurs en ligne (MMO) et les arènes de combat multijoueurs en ligne (MOBA)
L’Asie-Pacifique détient la plus grande part de marché et représente plus de 48% en 2022. La croissance de cette région est alimentée par une forte pénétration de l’internet et des smartphones, en particulier en Chine, au Japon et en Corée du Sud.
L’Amérique du Nord, avec un marché du jeu mature, contribue de manière significative à l’industrie, les jeux de console étant particulièrement forts. La région affiche également une croissance substantielle des jeux mobiles et des innovations dans les stratégies de monétisation.
Europe, Moyen-Orient et Afrique (EMEA) en tant que région diversifiée offre de nombreuses opportunités, qu’il s’agisse des revenus élevés par utilisateur en Europe occidentale ou des marchés en croissance au Moyen-Orient et en Afrique.
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